Amerikai készlet adatok

Cushing, Oklahoma - stateimpact.npr.org

A tegnapi bejegyzésemben már utaltam rá, hogy a $100 feletti WTI árakban az egyiptomi események mellett fontos szerepe lehet a gazdaság meglódulásának és a nyári szezon megnövekedett üzemanyag fogyasztásának nagyobb arányú amerikai fogyasztásnak. A szokásos szerdai készlet adatok meg is mutatták, hogy az Egyesült Államok olaj készletei némileg leapadtak, ami az olaj árakat magasan tarthatja. Sőt a jelenlegi $101 környéki szintekről további drágulás is lehetséges, amíg a készletek relatíve alacsonyak.

Az Egyesült Államok Energetiaki Hivatalának (EIA) heti jelentpése szerint a múlt héten a készletek 10,35 millió hordóval apadtak, amiért az export erős csökkenése elsősorban a felelős a Hivatal szerint. A jelenlegi 383,79 millió hordós teljes készlet 9.68%-kal magasabb az 5 éves átlag szintjénél, de március 15 óta a legalacsonyabb szint. 

A jelentés kitér arra is, hogy az oklahomai Cushing kivételével (ahol 392 000 hordóval nőtt a készlet) a maradék öt riportolt területen csökkentek a felszínrehozott tartalékok. Cushing azért kivétel, mert ide érkeznek északról a nagy kőolajvezetékek, melyek szintet kifogyhatatlanul "öntik" az olajat a tárolókba.

A jelentés kitér a benzin készletek apadására és a hazai finomítói átbocsátás (kapacitás kihasználás) sok éves csúcsára.

A WTI és az amerikai tőzsdei benzin árak további növekedését vetithetik előre a készletek esetleges további csökkenésére vonatkozó adatok, pletykák és az amerikai gazdaságból érkező jó makroadatok. Az árak magasan maradását segítheti továbbá egy esetlegesen kiszélesedő egyiptomi válság és főleg az olaj szállítási útvonalak blokkolásának esetleges veszélye. (Bár a Blogger szerint a hadsereg tegnapi gyors hatalom átvétele és az elnök leváltását követő helyzet, melyet a nagyhatalmak is pozitívan fogadtak - senkinek nem hiányzik a térség felfordulása -, ez lényegében kizárt.) Ugyanakkor az árak dél felé fordulását segítheti a vezető devizákhoz képest erősődő dollár, a Kínából érkező negatív gazdasági adatok, a növekvő hazai készlet adatok, a tőzsdei indexek gyengülése.

A Blogger közép-hosszú távon nem vár $100 feletti olaj árakat, mivel ez az amerikai gazdaság épp megindult növekedését is visszahúzná. A készletek vélhetőleg helyre fognak billenni és kitermelési kapacitásból is van elég.

Olajár hosszabb távon

A Private Capital Blogot rendszeresen olvasók tudják, hogy a Blogger folyamatosan nyomonköveti a legfontosabb árupiaci termékeket, ezek közül is talán a legfontosabbat, a kőolajat. Az olaj hosszútávú kereslet-kínálatával és az ár alakulásával, valamint a Hubbert elmélettel egy korábbi bejegyzésben már volt szó.

A Citi elemzői azt vizsgálták, hogy az Észak-Amerikai kontinens tekintetében a következő években hogy alakul a kőolaj kitermelés. Tömören azt a megállapítást tették az "Energia 2020: Észak-Amerika az új Közel-Kelet"c. munkájukban, hogy leginkább ez a földrajzi terület lesz képes növelni a kitermelést és 2020-ig. A portfolio.hu belinkelt cikkében bemutatott grafikonból jól látszik, hogy a a jelenlegi két csúcs kitermelő Oroszország és Szaud-Arábia, melyek azonban, a Citi elemzői szerint, nem lesznek képesek a termelésük nagyobb arányú bővítésére. Az Egyesült Államok és Kanada viszont még jelentős kitermelési potenciállal bírhat, ami a következő években egyre nagyobb gazdasági hatással lesz az észak-amerikai országokra.

Az elemzés kitér arra is, hogy a fentiekből következően a crude (WTI) és a brent ára még jobban el fog válni egymástól és az Egyesült Államok olaj exportőrré válhat, amihez a jelenlegi vezeték struktúrát kell átalakítani, fejleszteni.

 Az amerikai könnyűolaj fajta, a WTI elszámolási pontja az oklahomai Cushing. A városkában futnak össze az északról és délről érkező vezetékek. Az itteni tároló kapacitás óriási: a teljes amerikai tárolt olaj 5-10%-a található itt. Jelenleg komoly fejfájást okoz a döntéshozóknak és komoly árbefolyásoló tényező, hogy a Cushingba érkező északi olajat hogyan tudják délfelé, a Mexikói Öbölnél fekvő nagy olajfinomítók és kikötők felé terelni, amit aztán nyersen vagy feldolgozva tud az ország exportálni.

Az olaj árának pillanatnyi drágulását elsősorban ma geopolitikai okok idézik elő. Azonban érdemes egy pillantást vetni az olaj (WTI) árának hosszabb távú alakulására:

WTI árának alakulása 1947-2011 (október) - http://www.wtrg.com

Az olaj hordónkénti ára 20$ körül volt egészen a '70-es évekig, amikor az Izrael és arab országok közötti háború, majd az Iráni forradalom, végül az Irak-Irán háború emelte az akkori árakat az "egekbe" (70$ környékére). Innentől a 90-es évek végéig az ár, kisebb emelkedőktől (pl. az első Öböl háború idején) eltekintve, trend szerint eső 1998-ig. Innentől a 2008-as év első feléig az ár óriási ütemben emelkedő. Ami elsősorban Kína és a többi fejlődő ország megnövekvő keresletének tudható be. A lenti grafikon mutatja, hogy 1998 környékén lépte át a kínai benzin fogyasztás a napi 4 millió hordót, majd a következő 14 év alatt az elfogyasztott mennyiség több, mint két és félszeresére emelkedett, miközben valahol 2006 és 2008 között az olaj kitermelése a csúcsára érkezett az energybulletin.net szerint.

http://www.wtrg.com

Olaj és gáz kitermelés korábbi és várható alakulása - energybulletin.net

 A fenti, az olaj és gáz kitermelés mennyiségét és forrásának alakulását bemutató, grafikont még kiegészíti a kitermelési ollót bemutató rajz:

Fenti ábra mutatja, hogy a szükülő bevonható új források mellett a fogyasztás enyhén nő, de legalábbis nem csökken.

Az ár (főleg a Brent) emelkedését vetítik elő a következő években a következők:

• bár a jövőben felfedezett források nagyságát még nem ismerjük, de azt joggal feltételezhetjük, hogy egyre több olyan forrás lesz közöttük, mely csak drágábban termelhető ki. (pl az észak-amerikai kitermelés előtt álló készletek egy része olajhomok, olajpala alapú vagy mélytengeri kitermelésű)
• bár a kínai gazdaság lassulását mutatják az utóbbi hetek makróadatai, de az ország olaj fogyasztása még korántsem kezd el stagnálni, az tovább fog nőni. (Igaz, ezzel párhuzamosan, főleg a fejlett világ fogyasztása - többek mellett a szigorodó környezetvédelmi előírások, a fejlettebb motor technikának köszönhetően és a jelentősen megdrágult árak okán is - csökken.)
• egyes országok - elsősorban India - fogyasztása még jóformán el sem indult.
• az arab térség egyes országai és a fejlett országok közötti feszültség (pont a csökkenő készletek és a növekvő igények miatt is) várhatóan nem csökken, sőt ... Ez ráadásul (érdek) ütköző terep lehet Kínával, mint a legnagyobb olaj importőrrel.

A WTI és a Brent közötti olló tovább nőhet: a Citi elemzése a WTI árának kisebb emelkedését vetítheti előre. A Blogger továbbra is javasolja a nyersolajba történő megfontolt befektetést.

WTI, Brent és az Enbridge

Crude Oil - Electronic (NYMEX) Dec 2011 - marketwatch.com

A nemzetközi kereskedésben az amerikai könnyű olaj ára rakéta sebességgel emelkedett ma este 103 dollár közelébe. Az áremelkedés mögött az a hír áll, hogy a kanadai Enbridge cég bejelentette megveszi a Mexikói Öböltől az oklahomai Cushing felé menő olajvezeték 50%-át és hajlandó lenne annak hagyományos irányát (ti. a tenger felől Cushing felé szállítanak rajta olajat jelenleg) megfordítani, amivel lényegében a kontinens legészakibb területein kitermelt, de az USA-ban prompt el nem fogyasztott olajat lehetne eljuttatni az amerikai kontinensen kívülre és ott piacradobni. Az erre vonatkozó kérelem az amerikai szabályozó hatóság előtt van.

Az észak-amerikai kontinensen (a távoli északon és a Mexikói-Öbölben kitermelt olajat hatalmas vezetékeken juttatják el Oklahomába (Cushing)). A határidős WTI olaj piacok leszállítási helyszíne mindíg  Cushing. Innen szállítják tovább felhasználásra finomításra vagy készletezik.

A New Yorkban kereskedett WTI és a Londonban jegyzett Brent között meglévő és korábban igen jelentősre tágult árkülönbségnek az oka elsősorban az, hogy az Alaszkában és Észak-Kanadában kitermelt olajat a nemzetközi szinten lényegében nem tudják leszállítani és ráadásul a cushingi tároló kapacitás sem elegendő. Azonban változik a helyzet, ha az Öböl és Oklahoma közötti vezetéket fordított üzemmódba lehet kapcsolni. Ez csökkentheti a Brent világpiaci súlyát és persze árát is, de ami még fontosabb emeli a WTI árát! Ezzel párhuzamosan csökkent azon energetikai cégek papírjainak tőzsdei árfolyama, amelyek pont a Brent és a WTI közötti jelentős árkülönbségből húztak szép profitot.

Mindamellett a mai áremelkedést a vártnál jobb amerikai makrogazdasági adatok is segítették.

A blogger véleménye szerint a WTI árfolyamának emelkedése (mint trend) megmarad, de a ma látott üteme ilyen rövid távon indokolatlannak tűnik, ami korrekciót indított el már a mai kereskedés végére.