Energiahordozók

Nettó spekuláció az energiahordozó piacon:

Észak-amerikai földgáz: Jókora hullámvasúton ül a földgáz ára. Az árat elsősorban az időjárás jelentések és a heti csütörtöki készlet adatok mozgatják. A fő trend egyenlőre az árcsökkenés. Ennek fő oka, hogy az idei kemény és rendkívül magas gázárakat eredményező telet követően a nyár igen enyhére sikerült az Egyesült Államok nagyobbik részén. Így a télen jelentősen lefogyott készletek a vártnál jobban emelkednek újra. A trend annak ellenére még folytatódhat, hogy lassan vége a nyárnak, ami a befektetőknek is a téli árakra való felkészülést jelentette a korábbi évek többségében. Bár a hedge foundok a hírek szerint egyre inkább felfelé fogadják meg az árat, a lanyha időjárás és a jól emelkedő készletek összeségében az árakat még vihetik lefelé a jelenlegi $3,75 szintekről $3,5 közelébe. Innen az időjárás és készletek függvényében emelkedhet vissza az ősz folyamán. Ettől még alacsonyabb árak akkor várhatók, ha esetleg kifejezetten enyhe telet valószínűsítenének az időjósok.

A földgáz árának elmozdulásába kisbefektetőként legegyszerűbben ETF-ekkel és certifikátokkal fektethetünk be.

Pala(Shale)gáz és konvenciolális kitermelése - c2es.org

USA földgáz kitermelése, 1990 – 2035 (EIA, 2012) - c2es.org

Kőolaj: A fekete arany ára a számos és komoly geopolitikai kockázat ellenére esik. Ennek oka a kereslet csökkenése és a kitermelt olaj mennyiségének növekedése. Előbbi állításnak több oka is van: jelentős energiahatékonysági beruházások zajlanak a fejlett világban és már Ázsiában is, egyre nagyobb szerepet kapnak az alternatív megoldások. Európa gazadasági kilátásai jelenleg nem olyan jók. Japán gazdasági problémái közismertek. Kína gazdasági lassulásáról pedig folyamatosan érkeznek hírek. A kínai olajimport csökkenése alapján a gazdaság visszaesése még rosszabb is lehet a kormányzati és a HSBC adataiból kitűnőnél. Egyre többször kerül a szaksajtóban szóba a gépjárművek földgáz hajtásra történő átállítása. Sok autó gyártó jelenik meg ilyen modellekkel újabban az USA-ban is.

Sok elemző a WTI-t a $80-$100-os sávban képzeli el. Mások még merészebben egészen $60-ig is el tudják képzelni az árat. Utóbbi ellen szól, hogy a legtöbb olajexportőr ország gazdasága teljesen összeroppanna ilyen árak mellett, ami a geopolitikai feszültségek további éleződéséhez, végül az árak felfelé korrekciójához vezethetnének. Azonban az új kitermelési technológiák robbanásszerű elterjedése és az energia egyre hatékonyabb elfogyasztása mellett az ereszkedő olaj árak szinte elkerülhetetlenek.

A nyárnak és az autózási szezonnak lassan vége, ami az árakat lefelé viheti. Az olaj ár mozgásában fontos marad a geopolitika aktuális alakulása. A Blogger a jelenlegi $94,6-os hordónkénti árat, $90-$91-ig is el tudja képzelni, hacsak valamilyen nagyon jelentős világpolitikia fejlemény ezt a trendet ideiglenesen felül nem írja.

A kisbefektetőknek itt is főleg ETF-ekkel és certifikátokkal érdemes próbálkoznia.

Német kötvény ellen

Kereskedő a  XETRA óriás grafikonja előtt - metro.co.uk

A Portfolio.hu egy mai cikke szerint a történelmileg alacsony szinten lévő német államkötvény hozamok ellen (a hozamok emelkedésére) kezdtek spekulálni neves befektetők és hedge found guruk. A jelenleg 1,5% körüli hozammal rendelkező kötvények szerintük 1 éven belül a duplájára is emelkedhetnek.

A spekuláció mögött alapvetően a következő gondolatmenet áll:

Jelenleg folyik a "problémás" (PIGS) országokból a tőkemenekítés. Ennek elsődleges célpontja (az Egyesült Államok kötvénypiaca mellett) a német kötvénypiac. Mivel a kereslet nagy ... a hozamok alacsonyak. A német állam olcsón tudja finanszírozni magát. A PIGS országok mindegyike komoly adósságcsapdában van. Ezeket önerőből képtelen lesznek rendezni. Görögország egy rendezett csődöt lényegében már jelentett és folyamodott a nemzetközi szervezeteken keresztül segítségért. A pénz, amiből az országot fenntartják leginkább Németország pénze.
Spanyolország is komoly bajban van. A pénzintézetei rendkívül alultőkésítettek per pillanat. Ezek feltőkésítése most a spanyol államon keresztül zajlik épp, aki viszont a pénzt szintén a nemzetközi szervezetektől kéri kölcsön. (Nem tehet mást, különben gyorsan összeomlana az ország gazdasága.) A nemzetközi szervezetek sem tehetnek mást, mint hogy adnak! Gyorsan! Amilyen gyorsan csak lehet! Nehogy kitörjön egy pánik és bedőljön Spanyolország. Az igen nagy gond lenne a németeknek is. Ezért kénytelenek hitelezni (a nemzetközi szervezeteken keresztül).- Lényegében még akkor is, ha tudják (sejtik), hogy a pénz egy jó része (mint a görögöknél a haircut előtt) sosem kerül majd megfizetésre!

A másik lehetőség, hogy a Németország kvázi ellenőrzése alatt álló a német kormánnyal nagyon hasonló elveket valló ECB a lejáró kötvényekhez a pénzt "kinyomtatva" teremti elő az éppen szükséges összeget. Ennek sok formája lehetséges. Az egyik a kötvény vásárlás, amit az ECB már alkalmazott.
Egy másik lehetőség a mostanában sokat emlegetett EU kötvények, melynek lényege, hogy a hitelezők felé az EUR zóna összes tagországa együtt "felelne".

Ez a gazdagabb országoknak (és főleg Németországnak) természetesen emeli a kötvény hozamait. (Erre spekulálnak a guruk.)

Németország csapda helyzetben van: ha nem menti ki a déli országokat, bezuhanhat az egész valutaövezet (súlyos csapást mérve a világgazdaságra és ezen belül Németországra is), ha segít, romlik az ország finanszírozhatósága (drágábban kap csak piaci hitelt és vége az olcsó pénznek, amiből jelentősen profitál az ország). A németek fizethetik a déliek adósságát tehát saját felvett hiteleikből (ez értelemszerűen emeli a hozamokat - hisz kockázatosabbá válik az ügylet a befektetőknek) vagy kinyomtathatják, ami szintén a bund hozamának emelkedését hozhatja középtávon.

A spekik tehát úgy érezhetik, nyeregben vannak. A hozamok emelkedése meglehetősen valószínűnek látszik.