Komolyan ugrott a VIX, bár pánik nincs

A héten komoly esésnek indultak a részvény indexek. Ennek több oka is volt. Egyfelől úgy tűnik a befektetők kezdik elhinni, hogy a FED és a BOE hamarosan elindíthatja a kamatemelést. Ennek megfelelően az amerikai hosszú kötvény hozamok emelkedtek. Másfelől a 4. jelentési héten számos vállalat gyengébb eredményeket tett közzé. A patinás DOW index a hét végére elvesztette ezévi nyereségét és YTD hozama veszteségbe váltott.

Jó pár hete több elemző és a szaksajtó is komolyabb, 20% körüli esést vár az amerikai részvény piacokon. Ez azt jelenti, hogy az S&P500 1540 pont környékéig zúgna, kb oda ahol tavaly kora tavasszal tartózkodott az index. 

A piaci volatilitást mutató VIX a hét végére hírtelen nagyot ugrott. A keddi 12,2 körüli értékéről, ami kb egy igazán unalmas hétköznapnak felel meg, péntekre egészen 17,57-ig szaladt fel az index, ami még nem az armegeddon, de mindenképp figyelemre méltó a változás és annak gyorsasága. Ez 44%-os emelkedés a keddi heti mélyponthoz képest.

VIX 2014 utolsó hetében - nagy ugrás - finance.yahoo.com

Egyszóval a medvék mintha megérkeztek volna a parkett környékére.

A héten jelentősen esett az amerikai könnyűolaj (WTI) ára is. A május közepe óta $100 feletti hordónkénti ár pénteken napközben $97,07-ig csúszott vissza, majd nap végére némileg korrigált és $97,62-os szinten fejezte be a hetet a szeptemberi szállítású WTI. Ez kapcsolódik a gyengébb vállalati eredményekhez és az idei gyengébb nyári amerikai autózáshoz.

A geopolitikai feszültségek is mintha valamivel enyhülnének. Az ukrán hadsereg fokozatosan ér el kisebb eredményeket, és bár az arab-izrael-is konfliktusban több tűzszünet (kísérlet) is megbukott, a hétvégén Netanyahu jelezte, hogy végrehajtják az eredetileg tervezett hadműveleteket (alagutak megsemmisítése), majd beszüntetitk az akciót és kivonulnak. Tehát belátható időn belül csillapodhat a fegyveres konfliktus.

Blogger véleménye: a részvény árak hosszabb ideje túl magasan tartoózkodnak. Az amerikai indexek sorra döntötték a rekordokat. Igaz közben javultak a gazdasági makro adatok és a vállalati eredmények egy része is. Az amerikai gazdaság emelkedő trendje biztos lábakra került. A masszív pénzpumpa megtette hatását. Azonban egy korrekció bizony nagyon megértett technikai és fundamentális alapon egyaránt. Ennek időpontja, lefolyása és mértéke azonban természetesen csak találgatás. Elképzelhető, hogy a múlt héten látott ereszkedés a jövő héten még érdemi emelkedésbe fordul. A gyorsan csökkent árak jó pár befektetőt ösztönözhetnek még vételre. Nem is véletlen, hogy a péntek első felében még 2,59 környéki amerikai 10 éves államkötvény hozam a nap végére 2,49-ig esett nagy hirtelen és az ereszkedés hét elején még némileg folytatódhat.  Sok múlhat a folyamatosan érkező fontosabb gazdasági adatokon.

10 éves amerikai államkötvény hozama 2014 július utolsó hetében - marketwatch.com

Piaci trendek, melyeket érdemes lehet kereskedni

Nyár van és sok tekintetben uborkaszezon. Aki a piacokon kb követi a "Sell in May ..." irányelvet, az a spekulatív befektetéseitől a tavasz közepe, vége felé megszabadult, és annak számláin jelenleg csak a tartós befektetései meg egy jó csomó készpénz található.

A piac azonban jelenleg is tartogat olyan sztorikat, melyeket spekulatív célból megjátszhat bárki.

1.) Kötvény hozamok emelkedése

Sok elemző beszél róla a szaksajtóban, hogy a fejlett piaci kötvényhozamok csökkenésének korának lényegében vége (legalábbis egy időre). A FED és más jegybankok laza monetáris politikájának (melyeknek általában része a mesterségesen alacsonyan tartott kamatláb) lassan vége. A piac várakozása szerint kamatok akár belátható időn belül emelkedhetnek. Az amerikai gazdaság sorozatosan hozza a jobbnál jobb makró adatokat, melyek összességében pozitív hatást keltenek a piacokon. Mára azt is kedik megemészteni a befektetők, hogy a QE program sem tarthat örökké. A stimulus helyét átveheti az igazi gazdasági növekedés.

Európa is lassú kilábalás jeleit mutatja. Ez leginkább a német makro adatok mutatják. Tehát itt is nőhet a reálgazdaságba történő befektetések aránya.

2.) Yen gyengülése a dollárral szemben

Míg a FED eszközvásárlási programjának leállításán dolgozik (ami önmagában dollárerősítő), addig a BOJ hasonló programja szinte épp csak elkezdődött. A piacok a Yen további dollárral szembeni gyengülésére számítanak még hónapokon át.

USDJPY várható alakulása, ahogy a forecasts.org elemzői várják

3.) Kínai gazdasági növekedés további csökkenése

A korábbi blog bejegyzésemben ecseteltem a kínai ingatlan lufi problémáját. A piac prompt bedőlésre még nem számít, de a kockázatok emelkedését árazzák. Ez látható pl. a kínai részvény indexek alacsony szintjén. A trend változó ütemben folytatódhat mindaddig, míg a kínai kormány nem változtat jelenlegi gazdaságpolitikáján.

4.) Nyersanyagok, árupiaci termékek árának csökkenése

Az árakat elsősorban ezek a tényezők hűtik:

• Kínai gazdaság lassulása (arany, ezüst. réz, nikkel, brent mind csökkenő trendben van, bár nyilván az amerikai és európai gazdaságok lassú felpörgése a folyamatot lassíthatják.)
• Gabonák (kukorica, búza, szója) árát most főleg az határozza meg, hogy a pénteki USDA (USA mezőgazdasági minisztérium) szokásos havi jelentése rekord termőterületeket jelentett gabonából és az időjárás is "kegyes" eddig a terméshez. Tehát akár túlkínálat is kialakulhat a piacon gabonákból. Idén más nagy gabona termő országokból (pl búza szempontjából Oroszország, Ukrajna ilyen) sem érkeztek rossz hírek a terméssel kapcsolatban. A szakemberek idén túlkínálatra számítanak.
• Egyes soft termékek esetén a kereslet esett vissza. Ilyen a kávé és a kakaó, de a cukor is. Mind lassú ereszkedő trendben csúszik várva azt az árat, amin a kereslet esetleg ismét élénkülhet.

5.) Amerikai részvény piac

Megoszlanak a vélemények. Az indexek jelenleg is nagyon magasan vannak. Az 1600 dollár feletti S&P500 és a 15000 pont közelében lévő DOW igen magas, de ha marad a piaci jó hangulat (tehát a FED nem jelent be nagy vágást a QE-ből, esetleg semmilyen vágást nem jelent be egyenőlre idén; nem kerül elő komolyan idén a kamat emelés; fiscal cliff nem visz el technikai csőd irányába, kínai európai és japán helyzet nem súlyosbodik, kötvény hozamok nem futnak egy szinten túl), AKKOR esetleg megnézhetjük év második felében az 1700-as szint környékét S&P500-ban.

Igaz az ellenkezője is. Ha a fenti problémák bármelyikére a piacok komoly esélyt látnak vagy bekövetkezik, az viheti lefelé a piacon az árakat.

Spekulatív befektetésekre akár az indexek, akár konkrét termékek esetében jó terep lehet egy volatilis piac

6.) VIX

A VIX index, melyet a CBOE vezet és amely a piac volatilitását mutatja, szintén képezheti remek spekulatív befektetések tárgyát. A VIX index változásait több termékkel is lekereskedhetjük. Kis befektetőknek főleg az ETF-eket javaslom.

Hatalmasat kerestek az alacsony volatilitásra spekulálók

a VIX index elmúlt 5 éve - yahoo.com

Az elmúlt 12 hónapban a részvénypiac volatilitása igen alacsony volt. A volatilitás a piacon az árak változékonyságára vonatkozó fogalom. Minél nagyobb a volatilitás, a részvénypiaci árak annál változékonyabbak és ezért a befektetők számára annál "kiszámíthatatlanabbak" az árak mozgása. A magas volatilitás esetén a befektetők jó része elfordul a részvényektől és a pénzét biztonságosabb instumentumok irányába tereli. A kis volatilitás pedig ezzel ellentétesen, vonza a tőkét a piacokra.

A részvéntpiaci volatilitás mérésére a CBOE (Chicago Board Options Exchange Market) által az S&P500 komponensek mozgásából kalkulált ún. volatilitás index-et (VIX) használjuk.

A volatilitást alacsonynak mondjuk, ha a VIX értéke 20 alatt van. (A VIX-re egyébként, mint "félelem indexre" is gyakran hivatkoznak.)

A 2008-as válság kitörését követően, amikor minden papír hírtelen zuhanni kezdett és teljes piaci bizonytalanság és bizalom veszés vette át a terepet a tőzsdén az index értéke az extrémnek számító 90-es érték közelében is járt.

A piac volatilitása az elmúlt időszakban azonban jelentősen csökkent. A VIX értéke a 2011 év végi 45 környéki szintekről mára 12,3-ra mérséklődött. 

Vannak olyan tőzsdén kereskedett alapok (ETF), melyekkel a VIX növekedésére és vannak olyanok is, melyekkel a VIX esésére lehet spekulálni.

Utóbbiak közé tartozik például ez a kettő:

• VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN,
• ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF.

Mindkettő növekedési ütemére mi sem jellemzőbb jobban, hogy az első 188,9%-ot, míg a második 184,2%-ot hozott tulajdonosának az elmúlt év során. De az S&P mostani piaci csúcsain és az egyenlőre töretlen piaci bizalom mellett például a második papír 10 nap alatt is képes volt 16,8%-ot emelkedni, ami elképesztően jó teljesítmény!

Félelem bére - a VIX index

A Portfolio.hu portálon jelent meg egy nagyon jó összefoglaló a manapság sokszor citált VIX indexről és az arra épülő befektetési lehetőségekről.

A cikk ide kattintva olvasható!