Zakó - medvék

Hatalmasat estek a fejlett hosszú
kötvényhozamok - marketwatch.com

Úgy néz ki elérkeztünk a "vég kezdetéhez". A hónapok óta emlegetett tőzsdei szakadás lényegében beindult a piacokon. Szakadnak a legnagyobb indexek. A DAX közel 3%-ot esett egy nap alatt, az S&P500 2,6%-ot, míg a Dow is közel 2,5%-nál tart. A NASDAQ picit lemaradva 2,2%-os esésnél tart. Az arany és az ezüst ára meredeken emelkedik, a VIX szinte függőleges, a német és az amerikai hosszú kötvények hozamszintjei rég nem látott mélységben. Az amerikai 10 éves állampapír hozama csak ma 9%-ot zuhant!! Azaz mindenki ami-a-csövön-kifér üzemmódban száll ki a részvényekből és teszi be a pénzét "megbízható(nak gondolt)" kötvényekbe. Ezen felül a befektetők a korai kamatemelést is kezdik kiárazni, miután több jelzés is érkezett, hogy az amerikai gazdaság még sem nő olyan gyorsan. Ez szintén a kötvényhozamokat tolta felfelé.

Ma reggel az olaj ára "megnyalta" - egyenlőre felülről - a $80-os szintet és bár azóta némileg korrigált, az eső trend igen egyértelmű. Az energetikai részvények különösen rossz helyzetbe kerültek a rendkívüli mértékben eső olajárak miatt.

A történések hátterében a globális növekedési félelmek állnak, amit az utóbbi időben érkezett "rossz" hírek szítottak fel a világ különböző részeiről. Európa gazdaságának növekedése egyenlőre álom és a motor, azaz Németország gazdasága is komoly problémákkal kűzd. Ezt jól mutatják a héten innen érkezett makroadatok. A feszültséget csak növelte, hogy a jelen helyzetben Görögország kilépne az IMF programjából évvégére és ennek kommunikációja sem volt túl szerencsés. Nagy kérdés, hogy az ECB mikor lép valamit a beharangozott monetáris lazítás terén. Elemzők sokasága ért egyet azzal, hogy mára a szóbeli intervenció és az eddig alkalmazott jegybanki módszerek már nem alkalmasak a kiújulófélben lévő válság kezelésére, minél előbb meg kellene kezdeni az európai kötvényvásárlásokat. Ehhez egyetértésre kell jutni az ECB kormányzótanácsában a vásárlások mértékéről és a vásárolható kötvények fajtájáról és a kezdés időpontjáról. A Blogger bizonyos benne, hogy az ECB felsővezetése komolyan dolgozik a feladaton.

A zakót - úgy néz ki - az eddig nagyjából elfogadható vállalati gyorsjelentések sem tudják megállítani. Beköszöntött a medve piac.

Tőzsdén kereskedett alapok júliusi teljesítménye

Az utóbbi években a tőzsdén kereskedett alapok (ETF, ETC, ETN) igen nagy népszerűségnek örvendenek a kisbefektetők körében. Okkal, hiszen segítségükkel igen olcsón és egyszerűen kereskedhetünk tőzsdei vagy volatilitási indexek, deviza párok, részvény csoportok, árupiaci termékek emelkedésére vagy esésére. Az ETF-ek között vannak igazi kötvény alapok is (fejlett és fejlődő piaciak, vállalatiak, vegyesek). Egyes alapokba az alap kezelője tőkeáttételt is épít.

Az előző hónapban szépen teljesítettek a napelem gyártó és forgalmazó vállalatok papírjaiból összeállított alapok, hasítottak a biotechnológiai cégek papírjai és a belőlük képzett alapok. Továbbá hozam szempontjából a legjobbak közé került júliusban egy ezüstbányászattal foglalkozó cégek papírjait tartó alap is, miután az ezüst (az arannyal karöltve) és a bányászatával foglalkozó vállalatok részvényei, korábbi hatalmas esést követően - többek szerint - alulértékelté vált.

• Guggenheim Solar ETF (TAN) +19.8%,  
• PureFunds ISE Junior Silver ETF (SILJ) +18.0%,
• SPDR S&P Biotech ETF (XBI) +15.9%.

Dollárban egy hónapra 15-20%-oshozam, lássuk be, nagyon szép!

Ugyanakkor a hónapnak voltak vesztesei is. Miután a FED elnöke részéről olyan nyilatkozatok érkeztek, melyek a kötvény vásárlások ütemének lassítását időben mintha távolabbra tolnák és gyors kamat emelésre sem számíthatunk, így a részvénypiaci emelkedés tovább tarthatott a hónap folyamán, aminek hatására a VIX index egyre kisebb és kisebb szintekre került. Így a piaci volatilitásta "játszó" ETF-ek jelentős csökkenést szenvedtek el. Ugyanakkor a hónapban megfigyelhettünk egy tőkekivonási folyamatot is elsősorban az ázsiai feltörekvő piacokról, aminek a lenti indonéz, kisebb cégek papírjait tartó részvény alap esett áldozatául.

• ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) -25.9%, 
• ProShares VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM) -14.9,
• Market Vectors Indonesia Small-Cap ETF (IDXJ) -11.1%.

Az XBI biotechnológiai alap legnagyobb éves emelkedésű
komponense a Keryx Biopharmaceuticals, Inc (KERX)
részvényei - seekingalpha.com

A tőzsdei alapok értéke - a részvényekhez hasonlóan - folyamatosan változik, így egy adott hónapban rosszul teljesítő alap a következő időszakban akár lehet kiemelkedően jól teljesítő is, ha az alaphoz kötödő fundamentumokban gyökeres változás történik.

Figyelem! Megfelelő segítséggel tőzsdén kereskedett alapokból vállalható kockázati szintek mellett alkothatunk jó hozamszinteket generáló portfoliót!

Véres csütörtök

Ben Bernanke - libertariancrier.com

A FED Nyiltpiaci Bizottságának tegnapi ülését követően megjelent nyilatkozat, majd az azt követő Bernanke sajtótájékoztatón hallottak a befektetőkből vegyes érzelmeket váltottak ki. A hangsúly pedig az érzelmeken van! A FED és annak elnöke lényegében azt mondta el, amit eddig is tudtunk. Legfeljebb most már még biztosabbak lehetünk benne. 

• Az eszköz vásárlási programok és a 0% kamat egyenlőre marad, DE
• a FED a gazdaság teljesítményének függvényében az év hátralévő részében - valamilyen mértékben, amit a piac 10-20 milliárd dollárra becsül - valamikor vissza vehet.
• Az eszközvásárlási programok (QE3) teljes leállítása 2014-nél előbb nem várható. (Elemzők itt is megosztottak a jövő év közepe és vége tekintetében.)

A tegnapi Bernanke sajtótájékoztató közben az S&P500 az 1550 környéki szintekről erőteljesen megindult lefelé és 1629 alatt zárta a napot. Az esés erőteljesebben folytatódott csütörtök nyitáskor.

Igaz előtte az ázsiai és európai részvény piacok már komoly zuhanást szenvedtek el. A bajt tetézte egy igen gyenge előzetes kínai ipati termelési index adat napvilágrakerülése, mely a világ második legnagyobb gazdaságának lényeges lassulását mutatja. A befektetőket mind a két hír sokkolta, de persze a FED hamarosan záródó pénzömlesztését fájlaják legjobban.

Az S&P500 végül 1588,19-en zárta a napot, több tecnikai szintet is áttörve.

A történések másik nagy területe a fejlett országok, így főleg az USA államkötvények hozam szintjének gyors és jelentős emelkedése. Ez azt is jelenti, hogy a kockázatosabb eszközökből a pénz elkezdett kiáramlani. Pl. a részvényekből vagy a feltörekvő országok "lepunnyadt" hozamú kötvényeiből. Mindez természetesen a dollárt erősíti a többi devizával szemben.

Ez és a hervasztó kínai makroadatok viszont az árupiacokat küldték lejtőre. A WTI 4 dolláros eséséhez a tegnapi készletadatok is hozzájárultak.

Az arany $1276 alá is lenézett a mai kereskedésben.

Van rá sansz, hogy az esés holnap is folytatódik. Sokan az S&P500-at 1500 környékéig várják korrigálni. A VIX index nap végére átlépte a 20-at, ami a határa a "nyugodt" piacnak.

Hatalmasat kerestek az alacsony volatilitásra spekulálók

a VIX index elmúlt 5 éve - yahoo.com

Az elmúlt 12 hónapban a részvénypiac volatilitása igen alacsony volt. A volatilitás a piacon az árak változékonyságára vonatkozó fogalom. Minél nagyobb a volatilitás, a részvénypiaci árak annál változékonyabbak és ezért a befektetők számára annál "kiszámíthatatlanabbak" az árak mozgása. A magas volatilitás esetén a befektetők jó része elfordul a részvényektől és a pénzét biztonságosabb instumentumok irányába tereli. A kis volatilitás pedig ezzel ellentétesen, vonza a tőkét a piacokra.

A részvéntpiaci volatilitás mérésére a CBOE (Chicago Board Options Exchange Market) által az S&P500 komponensek mozgásából kalkulált ún. volatilitás index-et (VIX) használjuk.

A volatilitást alacsonynak mondjuk, ha a VIX értéke 20 alatt van. (A VIX-re egyébként, mint "félelem indexre" is gyakran hivatkoznak.)

A 2008-as válság kitörését követően, amikor minden papír hírtelen zuhanni kezdett és teljes piaci bizonytalanság és bizalom veszés vette át a terepet a tőzsdén az index értéke az extrémnek számító 90-es érték közelében is járt.

A piac volatilitása az elmúlt időszakban azonban jelentősen csökkent. A VIX értéke a 2011 év végi 45 környéki szintekről mára 12,3-ra mérséklődött. 

Vannak olyan tőzsdén kereskedett alapok (ETF), melyekkel a VIX növekedésére és vannak olyanok is, melyekkel a VIX esésére lehet spekulálni.

Utóbbiak közé tartozik például ez a kettő:

• VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN,
• ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF.

Mindkettő növekedési ütemére mi sem jellemzőbb jobban, hogy az első 188,9%-ot, míg a második 184,2%-ot hozott tulajdonosának az elmúlt év során. De az S&P mostani piaci csúcsain és az egyenlőre töretlen piaci bizalom mellett például a második papír 10 nap alatt is képes volt 16,8%-ot emelkedni, ami elképesztően jó teljesítmény!