Nagy hozam emelkedés a fejlett kötvénypiacokon

Az elmúlt napokban több európai ország friss beszerzési menedzser indexe (PMI) került napvilágra. Mindegyik index jelentős hangulati javulást tükröz! A német PMI 5 havi csúcson van. A Markit szolgáltató közzétette az euró zóna egészére vonatkozó PMI indexet, mely 2012 januárja óta elsőször végzett 50 pont felett (50,4), ami a határa a gazdasági fellendülésben való bizalomnak. Ez egyértelmű jelzése annak, hogy Európa kezdi maga mögött hagyni a válságot.

Ez a tény Európa szerte megemelte a kötvényhozamokat, azaz csökkentette a kötvények piaci árát. A német 10 éves kötvény hozama több mint 6%-ot ugrott. A kötvénypiaci áresés azonban a fejlett piacok más országaira is átterjed. Így az Egyesült Államok kötvényárai is leestek. Az amerikai 10 éves államkötvény esetén több mint 3% hozam ugrást láthattunk ma.

Az S&P500 komponensek szinte mindegyike pirosban a nap végére - finviz.com

A kevésbé kockázatos instrumentumnak számító kötvények áresése azonban megindította a pénzkivonást a kockázatosabb részvény és spekulatív nyersanyag piacokról, így ott az árak esésnek indultak.

Az S&P500 értéke 0,38%-ot csökkent folyamatosan a nap során. Az árfolyam nyitáskor még az 1700-as szint közelében volt. Az érték sűlyedése záráskor valamivel 1686 alatt állt meg.

Az amerikai dollár is szépen erősödött a jelenség kapcsán a vezető devizákhoz képest (EUR, GBP, AUD).

Ömlik a pénz

A tőzsdei indexek csak pár pontnyira vannak mindenkori csúcsaiktól és a bikák tombolása még nem ért véget. A részvények árának növekedését az egyenlőre jó makrogazdasági adatok mellett a jegybankok piacra öntött hatalmas mennyiségű pénztömege fűti. Egyenlőre. Fontos probléma, hogy az árak emelkedése mögött lényegében nincs ekkora gazdasági teljesítmény növekedés. A piaci szereplők azonban bizakodóak. Ezt jól mutatják a várakozáson felüli szentiment indexek.

Meddig tarthat az emelkedő? - teszik fel egyre többen a kérdést. A szaksajtó is egyre többet foglalkozik a problémával. 

Mark Möbius és a F. Templeton az egyik legfontosabb 
fejlődő piaci befektető - nationmultimedia.com

A Blogger véleménye szerint a hegymenetet több minden is megállíthatja, lejtőre teheti. Probléma lehet az eddig még meg nem oldott fiscal cliff problémakör valamilyen "élesedése", de gond lehet az is, ha az első negyedéves jelentési szezonban, kb áprilisban, kiderülne (amire adok komolyabb esélyt), hogy a jelentők nagy része esetén az eredmények elmaradnak a piaci várakozástól. A legnagyobb veszély pedig az lehet, ha a FED csökkenti vagy leállítja "lazító" műveleteit, esetleg a kamatláb közeli növelésére tesz utalást, bejelentést, de már az is, ha ezek komoly esélyét megszimatolják a befektetők. (pl egy FOMC ülés jegyzőkönyvéből vagy valamelyik jegybankár nyilatkozatából)

Az elemzők két lehetőségről beszélnek. Az első egy gyorsuló emelkedő után egy hirtelen és nagy amplitúdójú szakadás. A második egy hosszabban, hetekig vagy akár több hónapig eltartó medve piac, ahol az árak akár igen jelentős korrekciója mehet végbe.

Ha a forrópénz kiáramlás megakadna és a befektetők megijednek, az a feltörekvő kötvény és részvény piacoknak sem kedvez majd. Jelentősen megugorhatnak a hozamok, esnek az árfolyamok, a feltörekvő devizák pedig elkezdhetnek zuhanni a világ vezető gazdaságainak devizáihoz képest.

A jelenség nagyon keményen érintheti Magyarországot és a hazai fizető eszközt is.

(Magyarország kiadásainak jelentős részét fedezi ma a befektetők kölcsöneiből. Ha a befektetők kivonják pénzüket a kockázatosnak ítélt területekből és instrumentumokból, akkor az ország - adott esetben - nem tudja - részben vagy egészben - finanszírozni magát.) Figyelmeztető jel a hazai csőd veszély nagyságának jelzésére használt 5 éves államkötvényre vonatkozó csőd biztosítás, az ún CDS mutató nagy mértékű megugrása szinte egyik napról a másikra. Jelenleg 5 havi csúcson tartózkodik az árfolyama

A MOL és a 8,5%-os emelkedés

Az észak iraki oaljmezők elhelyezkedése
A MOL-nak az Akri Bijeel és a mellette fekvő Shaikan
blokkokban van tulajdonrésze
- energy-pedia.com

A hét utolsó kereskedési napján "széttépték" a befektetők a MOL-t, mely hatalmas, technikai szinteket átugró, 8,5%-os árfolyam emelkedéssel, 19 050 HUF-on zárta a hetet. A portfolio.hu cikke az óriási ugrás okait boncolgatja. (Ígéretes kurdisztáni (Irak) kitermelési adatok, további ígéretes upstream projektek, régiós kiskereskedelmi terjeszkedés, emelkedő olaj ár, javuló management és költség hatékonyabb finomítói működés és persze az általános piaci jóhangulat.)

A Blogger a papírok további emelkedésére számít, amennyiben a piacon marad az általános jóhangulat, az ország csődkockázati mutatója nem emelkedik és az olaj ára sem esik jelentősebben.