Véres csütörtök

Ben Bernanke - libertariancrier.com

A FED Nyiltpiaci Bizottságának tegnapi ülését követően megjelent nyilatkozat, majd az azt követő Bernanke sajtótájékoztatón hallottak a befektetőkből vegyes érzelmeket váltottak ki. A hangsúly pedig az érzelmeken van! A FED és annak elnöke lényegében azt mondta el, amit eddig is tudtunk. Legfeljebb most már még biztosabbak lehetünk benne. 

• Az eszköz vásárlási programok és a 0% kamat egyenlőre marad, DE
• a FED a gazdaság teljesítményének függvényében az év hátralévő részében - valamilyen mértékben, amit a piac 10-20 milliárd dollárra becsül - valamikor vissza vehet.
• Az eszközvásárlási programok (QE3) teljes leállítása 2014-nél előbb nem várható. (Elemzők itt is megosztottak a jövő év közepe és vége tekintetében.)

A tegnapi Bernanke sajtótájékoztató közben az S&P500 az 1550 környéki szintekről erőteljesen megindult lefelé és 1629 alatt zárta a napot. Az esés erőteljesebben folytatódott csütörtök nyitáskor.

Igaz előtte az ázsiai és európai részvény piacok már komoly zuhanást szenvedtek el. A bajt tetézte egy igen gyenge előzetes kínai ipati termelési index adat napvilágrakerülése, mely a világ második legnagyobb gazdaságának lényeges lassulását mutatja. A befektetőket mind a két hír sokkolta, de persze a FED hamarosan záródó pénzömlesztését fájlaják legjobban.

Az S&P500 végül 1588,19-en zárta a napot, több tecnikai szintet is áttörve.

A történések másik nagy területe a fejlett országok, így főleg az USA államkötvények hozam szintjének gyors és jelentős emelkedése. Ez azt is jelenti, hogy a kockázatosabb eszközökből a pénz elkezdett kiáramlani. Pl. a részvényekből vagy a feltörekvő országok "lepunnyadt" hozamú kötvényeiből. Mindez természetesen a dollárt erősíti a többi devizával szemben.

Ez és a hervasztó kínai makroadatok viszont az árupiacokat küldték lejtőre. A WTI 4 dolláros eséséhez a tegnapi készletadatok is hozzájárultak.

Az arany $1276 alá is lenézett a mai kereskedésben.

Van rá sansz, hogy az esés holnap is folytatódik. Sokan az S&P500-at 1500 környékéig várják korrigálni. A VIX index nap végére átlépte a 20-at, ami a határa a "nyugodt" piacnak.

Az elmúlt héten jelentettek

A Blogger a héten lenti 36 nagy vállalat jelentését tartotta a legfontosabbnak.

A Coca-Cola (KO) eredményeivel a Blog részletesen is foglalkozott ebben a post-ban.

A többi eredményről íme egy zanza:

A divatcikkeket, órákat forgalmazó Fossil (FOSL) profitja 28%-ot ugrott Y/Y, aminek nagyon örültek a befektetők, de a hírtelen $105-ról $115 fölé felugrott árfolyamot a meginduló profit realizáló piaci eladások aztán gyorsan erodálták a gyorsjelentés előtti szintekre szerda délutánra.

27%-ot ugrott a hét elején az Avon (AVP) árfolyama, miután kiderült, hogy a cég egy részvényre jutó profitja 10 centtel meghaladja (EPS c37) az előzetes várakozásokat (c27). Ezzel az S&P500 legjobbja lett hétfőn.

A norvég alumínium órás, a Norsk Hydro is jobb eredményt tett közzé hétfőn, mint azt a működését figyelő elemzők várták. Az cég 144 millió NOK profitról adott hírt, míg az elemzők csak 133,5 millió NOK-t vártak. A héten némi volatilitás mellett az árfolyam felfelé mozgott.

A Barclays britt bank szintén - befektetői szemmel - jó eredményekről adott hírt hétfőn, aminek hatására 3,9%-ot ugrott a papír ára.

Az Avis (CAR) árfolyama is emelkedni tudott 0,9%-ot a jelentését követően. A cég Észak-Amerkában 4,8%-os árbevétel növekedésről számolt be. Profitja az elemzői elvárások szerint alakult.

A Cisco Systems (CSCO) nagyot emelkedett az elmúlt félévben. Az árfolyam a tavaly július végi $15 körüli szintről a héten $21,5 fölé is ugrott. A cég árbevétele a negyedévben 5%-ot nőtt (Y/Y). Adj EPS c51, míg az érték egy évvel korábban még csak c47 volt. Az elemzői EPS várakozás a CSCO-val kapcsolatban: c48. A vállalat a folyó negyedévre 4-6% közötti árbevétel növekedést prognosztizált, ami megfelelhet a elemzők által várt 5,3%-nak. Az egy részvényre jutó profitot 48-50 cent közé várja a vezetés (elemzői konszenzus 49 cent). A cég részvény árában a jelentés időpontjában nagyobb mozgást figyelhettünk meg, de végül komoly elmozdulás nem történt és $21 környékén fejezte be a hetet.

Az üdítőital piac két fontos szereplője is jelentett a héten.

A Dr Pepper Snapple (DPS) árfolyama annak ellenére zuhant, hogy a cég 16% profitot jelentett. A cég kulcs szegmenseiben és földrajzi területein az eladások azonban csökkentek vagy szinten maradtak. Ennek összességében a piac nem örült és a részvény árfolyama kb $3-t esett, $45,5 környékéről valamivel $42 fölé.

A nagyobbik üditőital gyártó, a Pepsi (PEP) 17%-os profit növekedésének jobban örültek a befektetők az árfolyam mozgása alapján. Bár idei évre csak 7%-os részvényenkénti profit növekedést vevtítettek előre, szemben az elemzői 8%-os várakozással, a cég részvényeinek árfolyama a hétfői $72,4-ról péntekre megközelítette a $74-t. Részletek itt.

Jelentett a Telenor ASA is. A norvég távközlési cég 3% globális árbevétel növekedésről és 20%-kal megemelt osztalékról számolt be. A cég oszaléka így 6 NOK lesz részvényenként az idei évre vonatkoztatva. A részvények ára a hét utoló kereskedési napjának délelőtti csúcsának számító NOK124,5-ről NOK122,7.ig csúszott le, amiben vélhetőleg némi profit realizálás is szerepet játszhatott.

A Burger King (BKW) 94% (!!) profit növekedésről számolt be (Y/Y), miután eredményes volt a költségcsökkentési programja. A cég papírjai 3,7%.ot emelkedtek, de az ezt megelőző 3 hónapban is nőtt az ár 8,4%-ot.

Az ingatlanpiaci információkban "utazó" Zillow (Z) profitja 40%-ot zuhant (Y/Y), de még így is a várakozások felett teljesített a cég, ami elég volt az árfolyam jelentős emelkedéséhez: a hétfői $36 körüli szintről péntekre az árfolyam $45-ig szaladt. A papír árfolyama novemberi $23-os mélypontjáról közel megduplázódott az elmúlt kb 3 hónap alatt.

A TripAdvisor (TRIP) árfolyama viszont 9,4%-ot esett az aftermarketben, miután bejelentette a várakozáson felüli eredményeit. Részletek itt.

Esett a Nestlé árfolyama 1,7%-ot, miután közzétette egyébként jó eredményeit.
A cég profitja 12%-ot nőtt tavaly, azonban egy részvényre jutó profit
nem érte el az elemzői várakozást. A cég növekedésének
fontos eleme az ázsiai piaci terjeszkedés. - fdbusiness.com

Közzétette eredményeit az amerikai autóipari gigász a General Motors (GM) is a héten. A cég $4,9 milliárd profitot riportolt az elmúlt év egészére, ami azonban 36%-kal kevezebb, mint a 2011-es eredmény. A részvény árfolyama csökkent kb 4%-ot a bejelentésre. Az elemzők 84%-ka továbbra is vételre ajánlja a részvényt és csak 4%-uk szerint kell kiszállni a GM-ből.

A NASDAQ-on bejegyzett hazai gyökerű LogMeIn jelentésében az idei első negyedévre a piaci várakozástól lényegesen kisebb profitot és árbevételt vetített előre. A hírre a részvények ára 25% zuhant gyors ütemben a pénteki kereskedésben.

1. Loews Corp (L)
2. Avon Products Inc (AVP)
3. Barclays PLC
4. Fossil Inc (FOSL)
5. Norsk Hydro ASA
6. The Coca-Cola Co (KO)
7. The Goodyear Tire & Rubber Co (GT)
8. The McGraw-Hill Companies Inc (MHP)
9. Avis Budget Group Inc (CAR)
10. Cisco Systems Inc (CSCO)
11. Dr Pepper Snapple Group Inc (DPS)
12. Hyatt Hotels Corp (H)
13. ING Groep NV
14. Ingram Micro Inc (IM)
15. Mondelez International Inc (MDLZ)
16. NetApp Inc (NTAP)
17. NVIDIA Corp (NVDA)
18. Peugeot SA
19. Societe Generale
20. Telenor ASA
21. Total SA
22. TripAdvisor Inc (TRIP)
23. Zillow Inc (Z)
24. Cray Inc (CRAY)
25. General Motors Co (GM)
26. LogMeIn Inc (LOGM)
27. Nestle SA
28. PepsiCo Inc (PEP)
29. Puma SE
30. Renault SA
31. Aegon NV
32. American Electric Power Company Inc (AEP)
33. Burger King Worldwide, Inc. (BKW)
34. COMMERZBANK AG
35. GlaxoSmithKline Consumer Healthcare Ltd
36. Kraft Foods Group Inc (KRFT)

Részvény piacok

Az amerikai részvény piacok nem kimondottan jól teljesítőek az utóbbi időben. Az S&P500, a DOW30, és a NASDAQ100 is szeptember óta folyamatosan ereszkedett november közepéig, majd egy pár napos emelkedő után a növekedés megtorpant. Az S&P500 és a DOW összesen 8,5%-ot, a NASDAQ100 12,1%-ot ereszkedett szeptember eleje és november közepe között. A legrosszabbul tehát a technológiai papírokat tömörítő index teljesített. Utóbbi nagyobb mértékű gyengélkedésének egyik fő oka az AAPL, mely a jelzett időszakban összesen 28%-ot esett!

A Blogger több cikkében is foglalkozott már az okokkal, de érdemes röviden újra összefoglalni az okokat:

• Az év korábbi időszakában a részévény indexek komoly emelkedésen estek túl, ami után szinte törvényszerű egy korrekció vagy egy korrekciós időszak.
• Az amerikai gazdaság makro adatai az év közepétől egyre többször maradtak el a várttól, ami a befektetőknek egyre inkább a hazai gazdaság gyengélkedését sugallotta. A befektetők megrettentek egy esetlegesen recesszióba csúszó gazdaságtól.
• A félelmek tompítására a FED pénzt kezdett pumpálni a gazdaságba, méghozzá igen nagy mennyiségben: havi több mint 80 milliárd dollárnyi pénzt önt a piacra. (Erre két programja is van az intézménynek: az időben korábban indított ún. operational twist és a szeptemberben bejelentett quantitative easing 3. üteme.) A nagymennyiségű pénz elvben felfelé hajthatná az árfolyamokat a részvény és nyersanyag piacokon, ahogy azt a korábbi ütemeknél láthattuk, azonban a befektetők egyre inkább a kockázat mentes instrumok felé fordultak még az elszenvedett nettó pénzügyi veszteségek mellett is. (Az amerikai kamat lényegében 0%, állampapírokban tartott tőke így veszteséges.)
• Az S&P - a hatalmasra duzzadt államadósság miatt - még tavaly elvette az amerikai gazdaságtól az AAA legjobb adósság osztály és AA+-ba tette, azonban az év végéhez közeledve a cég felülvizsgálja tavalyi döntését, maradhat-e a minősítés vagy további leminősítés következhet. A cég burkoltan az adósság hegy növekedésének megállítását szabta feltételül a kormányzat részére ha a leminősítést szeretné elkerülni. Egy további leminősítés újabb ütés lehet az amerikai piacokra.
• A befektetők nagyobbik része nem bízik az újra választott Obama kormányzatban, melyet "puhának" tart az eladósodás megállítására. Sokan gondolják úgy, hogy Obama és a Demokraták elsősorban a nagyvállalatokra kivetett további adókból, illetve megemelt adókulcsokból szeretnék finanszírozni programjukat (pl egészségügyi reform). Ez pedig vélhetőleg még jobban gyengíti majd a nagy tőzsdei cégek profitabilitását. A "bottom line" csökkentése pedig szinte mindig az árfolyam esését jelenti.
• A fentiekkel részben összefüggésben és a debt ceiling közeledtével a pesszimista hangulat a részvénypiacon jelenvan.

A karikatúra jól mutatja a fiskális
szakadék megoldásáról tárgyalók dilemma helyzetét -
rebloged from capoliticalreview.com

A Blogger inkább optimista a 2013-as amerikai gazdasággal kapcsolatban. A politikusoknak (kormányon és ellenzékben) vitális érdeke a patt helyzetre megoldást találjanak. A megoldatlan helyzetben automatikusn életbelépő szabályok, akár recesszióba is lökhetik az országot, ami beláthatatlan világgazdasági következményekkel járhat. Ezért a legvalószínűbb, hogy valamilyen egyezségre jut majd a két nagy párt és megpróbálják az utolsó pillanatban a kormány elrántásával elkerüli a betonfalnak ütközést. Addig azonban, vélhetőleg az utolsó pillanatokig, ádáz harc lesz, hogy az alkudozás során ki-ki a lehető legjobb eredményeket érje el.

Ha és amikor lesz megállapodás, az újra kerékvágásba teheti a befektetői kozkázatvállalást

 és ezzel a részvények iránti keresletet.

Az Apple árfolyamának jelentős esése - egészen az $500-os szint közelébe - jól mutatja, hogy - bár a cégnek kétség kívül vannak operatív problémái - fiskális mutatóit tekintve, a jelenlegi szinteken meglehetősen alulértékelt. Az árat - a cég pénzügyi teljesítményéhez kapcsolódó kérdőjelek mellett - egyértelműen a fiskális szakadék tárgyalások kudarcától, az ez esetben életbelépő jelentős osztalék adó terheléstől, a recessziótól való félelem piaci hangulata tartja ezen az alacsony szinten.