Kiábrándító amerikai vállalati hírek

Tegnap elkezdődtek a 3. negyedév tőzsdei gyorsjelentéseinek publikálásai. Az egyik első a koreai óriás cég, a Samsung Electronics számainak közzététele volt tegnap hajnalban. Az elemzőket leginkább a cég profitabilitásának jelentős, 60%-os csökkenése aggasztja. A cég kénytelen volt komolyan csökkenteni termékeinek árát a hatalmas, olcsó kínai konkurencia miatt. Közben pedig az értékesítéshez kapcsolódó költségek egy része is emlekedett (részben) az erősödő dollár miatt.

YUM! Brands kifejezetten rossz idei
teljesítménye - thumbcharts.com

Tegnap tette közzé negyedéves számait a Yum! Brands (YUM) étterem láncokat (KFC, Pizza Hut, Taco Bells) összefogó vállalat is. Az elemzői várakozásokat a YUM-nak sem sikerült elérnie. Ráadásul az egész éves kilátásait is rontotta a vállalat. Míg a Wall Str. egyértelműen 14% környéki éves növekedésre számított, addig a cég mindössze 6-10%-os emelkedést prognosztizált jelentésében. A YUM egy részvényére jutó eredménye 88 cent lett, 3,35 milliárd dolláros árbevétel mellett. Az elemzők 89 centet és 3,46 milliárdos bevételt reméltek.

A vállalat terjeszkedésében és bevételeinek , profitjának növelésében kulcs szerepe van a kínai terjeszkedésének. Ezt zavarta meg idén egy sajnálatos, de a kínai üzleti viszonyokat jól mutató, élelmiszer biztonsági incidens, melyről egy korábbi postban már volt szó. Jórészt ez miatt egy átlagos kínai YUM étteremben az értékesítés (same-store sales) 14%-ot esett vissza a 3. negyedévben (év/év). A vállalat kínai divíziójának értékesítése 9%-ot esett a tavalyi 3. negyedévhez képest.

A Yum! Brands eladásai világszerte pedig mindössze 1%-ot tudtak emelkedni (év/év). Az eredmény különösen annak fényében gyászos, hogy ez a szám a 2. negyedévben még +6%-ot mutatott.

A hétfői nap fontos vállalati híre volt, hogy a telefonokhoz, tabletekhez majdnem törhetetlen zafír üveget gyártó GT Advanced Technology (GTAT) likviditási problémáik miatt csődvédelmet kért a hatóságoktól, aminek hatására részvényeinek ára 93%-ot zuhantak azonnal.

A cég részére az Apple biztosított kamatmentes hitelt azzal a feltétellel, hogy termékei megfelelnek bizonyos minőségi paramétereknek. A vállalat óriás azonban visszavonta ezt a lehetőséget, miután műszaki problémákra hivatkozva ejtette az iPhone 6-okba a zafír kijelző beépítését és visszatartott egy a GTAT által cashflow szempontból "betervezett"139 millió dolláros átutalást.

Tegnap a Soda Streams (SODA) tett közzé kiábrándító előzetes számokat. A cég komoly árbevétel esésről adott számot. $144,6 millióról $125,0 millióra zuhantak eladásai (év/év), miközben az elemzők jelentős, 154,1 milliós bevételre számítottak. A részvény ára mintegy 25%-ot esett az elmúlt 2 kereskedési napon. A papír a soha nem látott mélységből elkezdett emelkedni, miután pletykák szerint a cég eladásáról tárgyal a management. Elemzők a jelenlegi $22 környéki szinteken ismét jó beszállót látnak a SODA papírjaiba, melyek megtartották a "vétel" minősítésüket is. A részvény ára nyáron még $35 felett is megfordult.

A részvénypiaci befektetők tehát nem örülhetnek. Ugyan a szezont indító Nike (NKE) eredményei kiugróak lettek, de az első fecskék egyenlőre nyár helyett, inkább komoly aggodalmakat hoztak a piacra. Nem is véletlenül tegnap jelentős esésbe kezdtek a vezető részvény indexek.

Csődök szele

A világgazdaság napjainkban hatalmas adósság heggyel kűzd. Az alapvető probléma, hogy a világ szinte minden (gazdasági szempontból) "fontosabb" részén többet költenek, mint amennyit megtermelnek, vagy amennyit hihetően meg fognak termelni belátható időn belül. A különbséget a világ szinte minden részén hiteből fedezik. A legtöbbet Európa problémáival foglalkozik a világ, különösen a héten, hiszen a holnepi megismételt görög parlamenti választás tétje nagy (bár több elemző szerint, minden esélyes párt megtartaná az EUR-t és az EU-ból való kilépést sem sürgetik, a nemzetközi szervezetekkel történő megállapodás újratárgyalást pedig ma már mindegyik fél elkerülhetetlennek látja). Ugyanakkor látni kell világosan, hogy az adósság nem csak EU-ban nagy probléma! Az Egyesült Államok gazdasága ma épp úgy óriási adóssággal kűzd, mint Japáné.

Ezen adósságok korrekt, kamatos visszafizetéséhez olyan gazdasági növekedésre lenne szüksége ezen országoknak, mely teljesen irracionális jelenleg. Marad a másik lehetőség (már aki a saját pénzében adósodott el): el kell inflálni. Azaz ki kell nyomtatni a kölcsönadott pénzt és azzal kell fizetni a hitelezőknek. Ettől a pénz értéke elvben romlik, de ez csak akkor igaz, ha egyébként a világgazdaság többi nagy szereplője és a pénzük is "stabil" ..., azaz ha hozzájuk képest tud romlani az a valuta, amit nagy mennyiségben nyomtatnak. Azonban ha mindenki nyomtat ... ?!
Gyanús, hogy a nemzeti gazdaságok jelenlegi működési mechanizmusainak a végnapjait éljük. A világgazdaság akkor a adósság tömeget cipel magával, ami a további növekedésnek is akadálya valamint téves képzeteket kelt komplett társadalmakban. (Lásd pl a jelenlegi Görögországot vagy akár hazánkat.)
A csődök szele fúj mindenfelé.
A jó hír, hogy bár egy csőd hatalmas sokk a gazdaságban: pár év nagyon komoly szenvedést hoz. Azonban ezen évek elteltével megindulhat a növekedés. Akár igen gyors növekedés, hiszen az adósság visszafizetésének terhe nem "húzza vissza" az adott nemzetgazdaságot.

Zsiday Viktor Japán adósságának fenntarthatatlanságát és vélhetőleg a japán gazdaságot belátható időn belül megrázó komoly sokkot vízionál egy Bloombergen megjelent cikk nyomán saját blogjában. A cikket ajánlom minden olvasómnak.

Öt görög dögönyöz

A görög pártok végül nem tudtak megállapodni a kormányalakításban a pillanatnyi választási eredmények alapján. Új választás lesz június 17.-én. Addig az ügyeket egy ideiglenes kormány viszi.

Az IMF bejelentette, hogy a választásokig felfüggeszti a tevékenységét Görögországban, az ideiglenes kormánnyal pedig nem működnek együtt. Görögországnak minden esetre szüksége lesz június végéig az újabb appanázsra, amikor újabb adósság visszafizetési határidő válik esedékessé.

A krach réme azonban már most fenyeget. Csak tegnap a görög polgárok kb 0,7-1 milliárd EUR-t vettek ki a hazai bankrendszerből. Becslések szerint eddig összesen már 35 millió euró vándorolt ki a pénzintézetekből.

Ha a pénzkivét felgyorsul és tömegessé válik, az önmagában bedöntheti a gazdaságot.

Tegnap esti hír, amit ma reggel meg is erősítettek, hogy az ECB egyes görög bankoknak már nem biztosít likviditást, azt a görög központi bankra hárítja.

Ma esti hír, hogy a londoni Fitch Ratings leminősítette Görögországot. Egyben azt is közlik, hogy nem látják garantáltnak az ország EUR zóna tagságának fenntarthatóságát. A Fitch indoklásként hozzáfűzte, hogy a 173 milliárd EUR-s IMF csomagnak és főleg a hozzátartozó takarékossági (megszorítási) programnak lényegében egyáltalán nincs lakossági támogatottsága.

Ahogy a válság halad előre, a görög szavazók egyre kisebb része támogatja a trojka által kidolgozott és az akkori görög vezetéssel elfogadtatott "csomagot", mely az említett összeg részleteinek folyosítását igen szigorú gazdasági feltételekhez köti. A nemzetközi szervezetek egyenlőre tehát ragaszkodnak a szigorú gazdasági intézkedésekhez. Verbálisan pedig több vezető is kiállt a korábbi megállapodás mellett.

Közben a Sziriza (szélső bal) jelentősen megerősödhet az új választások előtt és ez jócskán átendezheti a pályát és megnövelheti a kockázatát akár egy idő előtti csődnek.