Esik az észak amerikai földgáz piaci ára

Shale gáz mezők az USA-ban - ehelpfultips.com

Az észak-amerikai földgáz ára hatalmas hullámvasúton volt az elmúlt egy évben. A tavaly augusztusi $3,25 környéki árszintekről a téli nagy hidegek miatt $6,15-ig emelkedett  februárban, majd ezt követően ereszkedett, de a tartalékok olyan mértékben apadtak le, ami jóval az átlagos tavaszi ár fölött tartotta a földgáz értékét. Jelenleg 31%-kal alacsonyabbak a készletek az elmúlt 5 év ilyenkor szokásos átlagához képest. Az ár $4,42-on kezdte és $4,36-on zárta ma a napot.

Az EIA (U.S. Energy Information Administration) minden héten csütörtökön teszi közzé a gázkészlet adatokat. Az elemzők további jelentős készlet növekedést várnak, tehát az ár csökkenhet.

Ennek oka, hogy az új technológiás gáz (ún. Shale Gas) kitermelő kutak sokkal nagyobb mennyiségben képesek a földgáz felszínrehozásában, mint a hagyományosak. (Egy ohio-i helyi internetes lap szerint az államban található 352 új, kőzetrepesztéses technológiájú kút több gázt termel ki, mint az állam területén működő 51 ezer hagyományos kút.)

Mindez azt jelenti, hogy a leapadt készletek télre törénő visszatöltése a vártnál gyorsabb ütemben haladhat. 

Kisbefektetőként az amerikai gáz árára legegyszerűbben ETF-eken és certifikátokon keresztül fogadhatunk. Ezek között találunk az ár esésének és emelkedésének megfogadására alkalmasakat is. Népszerűek a tőkeáttételes változatok. Az idei nagy volatilitás különösen alkalmassá tette a terméket rövidtávú spekulatív befektetésekre. 

Várjuk tehát a holnapi készletadatokat!

Árupiacok

Az árupiacokon számos érdekes mozgást figyelhettünk meg az elmúlt időben.

Az amerikai kőolaj (WTI) hordónkénti ára tegnap becsúszott ismét $100 alá, miután az EIA közzétette a szokásos szerdai készlet adatokat. Ebből kiderült, hogy az Egyesült Államok lényegében "úszik" az olajban. A tározók csurig tele vannak. A teljes készlet mintegy 400 millió hordóra rúg, ami az eddig feljegyzett legmagasabb érték! A benzin készletek is nőttek 1,6 millió hordóval.

 (Igaz ezért sok elemző az átlagosnál sokkal keményebb téli időjárást okolja. Ettől függetlenül az első negyedéves le(ki)maradást vélhetően nem fogja behozni az amerikai gazdaság és így az éves növekedési számok elmaradhatnak a korábban váratktól.)

Az árak csökkenését idnokolhatja a csökkenő kínai olaj igény is. A Platts kutatóinak minapi jelentéséből kiderül, hogy márciusra vonatozóan a fogyasztás mindössze 0,5%-ot nőtt (év/év alapon). Ugyanakkor az olaj termékek importja 24%-kal esett vissza az előző év azonos időszakához képest képest, míg az export 3,4%-ot nőtt ezen idő alatt. Kína tehát lényegében nettó olaj exportőrré vált!

Az árakat ugyanakkor felfelé tornázhatják a geopolitikai feszültségek (elsősorban az orosz-ukrán helyzetet emlegetik az elemzők, de a Föld számos más pontján is vannak komoly problémák: gondoljunk csak a Szíriában elmérgesedő háborúra vagy a vitatott határszakaszon újra lőgyakorlatot tartó Észak-Koreára.).

A WTI ára - nézőpontom szerint - továbbra is lefelé csoroghat (akár komolyabb volatilitás mellett), ha az ukrán helyzet nem mérgesedik el vagy ha a hazai gazdaság az év további részében nem kapcsol extra turbó fokozatra. A $100 feletti WTI-t lényegében semmi nem indokolja fundamentálisan (egyenlőre). Ez inkább csa még inkább vissza foghatja a gazdaság teljesítményét.

Mindeközben az amerikai földgáz ára még mindíg az egekben van a tározók pedig csak nem akarnak telni és az időjárás is mindha még mindíg nem akarná tudomásul venni a tél elmúltát. A gáz ára ma éjszaka $4,839-ig is felment. Tavaly ugyanilyenkor az ár $4 fölött mozgott valamivel. A kemény és hosszan tartó tél a tározókat 11 éves készlet mélypontra szívta le, amivel a kitermelés, szállítás és készletezés sem tud lépést tartani. A jelenlegi készlet 1,008 trillió köbláb, míg az ötéves átlag készlet 1,907 trillió köbláb körül van az év ezen időszakában. A távolság tehát hatalmas. Ahhoz, hogy a következő télre elegendő készlet álljon rendelkezésre, jelentős többlet kapacitást kell a tározókba irányítani.

Elemzők szerint a gáz ára a tavalyi szintekig várhatóan nem esik majd le. $4,3/MBTU alá nem várják a következő hónapokban sem az árfolyamot. Az ár alakulása tehát nagyon függ majd a nyári hónapok hőmérsékletétől. A nagyobb hőséghez magasabb áram fogyasztás társul, amihez több gáz fogyasztás párosul.

A fentiek miatt a Blogger nem várja a következő hónapokban sem az ár $4,3 alá esését.

Kína és India arany igénye
és a világtermelés - goldminersreport.com

A nemesfémek ára is kis mértékben ereszkedőben van. Ennek részben a sok helyen ma zárva tartó tőzsdék miatt csökkenő forgalom az oka. A nemesfémek árát is a kereslet kínálat törvényei mozgatják, így érdemes körülnéznünk mi mozgathatja az arany iránti keresletet.

Az arany legjelentősebb piaca ma Ázsia és ezen belül is főleg Kína és India. A World Gold Council nem rég kiadott Kína anyagát érdemes áttanulmányoznunk. A szervezet másik anyaga a 2013-as arany piaci információkat foglalja össze.

A tanulmányokból, de a sajtóból is kiderül, hogy a térség arany igénye évről évre nő, bár az említett elemzés is konszolidálódó igény mennyiségről ír. A fő keresletet az ázsiai növekvő középosztály fogyasztása hozza.

Az elemzők rövid távon az arany árának sávozását várják. Ha valamelyik geopolitikai kockázat "beélesedik", akkor az unciánkénti érték persze ugorhat. 

A Blogger az arany árában lényeges további esést rövid távon nem vár.

A fémeknél járva érdemes rápillantani az ipari fémek árfolyamának alakulására, melyeknek többsége délnek vette az irányt a héten. Itt is az egyik legfontosabb a réz, melynek ármozgása igen fontos gazdasági indikátor. 

A réz ára az elmúlt hetekben jól teljesített, miután Kína 200 ezer tonnával vásárolt belőle. Sajnos az ára a héten eddig több, mint 100 pontot esett. Vélhetőleg a nagy kínai beszerző ügynökség csökkentette vásárlásait, de az árfolyam ereszkedésben szerepe lehetett a hét első felében kijött kínai beszerzési menedzser indexnek is, mely még mindig "gyengécske", bár legalább az esése megállt. (Az index márciusi 50,3-as márciusi értéke után 50,4-re jött ki, ami megegyezett az elemzők várakozásával.) Ha a folyamat folytatódik, várhatóak a részvény és árupiacokon is likvidálások. A réz árát a Blogger sajnos inkább lefelé várja, tekintettel a csökkenő kínai keresletre.

Az amerikai gabonák piaca sem kevésbé izgalmas. A csapadékos időjárásnak köszönhetően a kukorica ültetése elmaradásban van. Az ár tegnap 522 centig ugrott, miután az USDA jelentéséből kiderült, hogy a növény ültetése a kukorica zónában 19%-nál tart, míg az 5 éves átlag 28% erre az időpontra. Az ár azonban ezt követően esésnek indult, miután a meterológusok az ültetésre alkalmasabb, csapadék mentesebb időt jósoltak a következő napokra. Továbbá a piac a mai USDA export jelentésével kapcsolatban is inkább negatív.

Az elemzők kevesebb exportálható kukoricát várnak. Ugyanakkor a kukorica az ethanol készítés fontos alapanyaga is. A szakértők idén mintegy 10%-os ethanol termelés bővülést várnak.

Mindent összevetve a Blogger inkább a kukorica árának emelkedését várja. Természetesen az időjárás, mint minden mezőgazdasági termés esetén, fog elsősorban dönteni. A 2012-es nagy aszály megismétlődése esetén az árak jelentősen is feljebb szökhetnek.

Az észak-amerikai disznó ára egy jelentős év elejei rallit követően nagy volatilitás melett csúszik lefelé. Ezzel együtt szakértők azt jósolják, hogy a tavalyi PEDv járvány miatt az év második felére akár 6-8%-os visszaesés is lehet a disznó kínálatban, ami az árak 15-25%-os növekedését is okozhatja majd. A disznó árának piaci grafikonján egyenlőre profit taking látszik csökkenő árral.

Az ún. soft commodity piac még különösen érdekes. Ide tartozik a kávé, a kakaó, a cukor, a gyapot, a narancs(lé) és az építési fa.

Az arabica kávé ára a csapadék hiányos brazil időjárásnak köszönhetően jelentősen megugrott az elmúlt hetekben. Az elemzők a szárazság miatt termelés kiesésre számítanak. A kávé betakarítását is kb egy hónappal korábban kezdték meg a szokásosnál. A piac jelenleg azon "izgul", hogy mennyivel lesz kevesebb a termés. Tekintettel arra, hogy az aszály súlytotta Brazília, és Venezuella az arabica kávé fő termelője, a megcsappant termés jelentős árugrást okozott és még további áremelkedést okozhat.

A kávé ára január végén kezdett jelentősen emelkedni, amikor is a $115 alatti szintekről, április végére $218-ig emelkedett nagy volatilitás mellett az árfolyam, ami jelenleg $206 környékén áll. A betakarításról érkező további adatok vihetik még feljebb az árat.

Hatalmasat ugrott az amerikai földgáz ár

Az amerikai földgáz árának alakulása - investing.com

A mai kereskedésben az amerikai földgáz ára 4,12%-ot emelkedett, miután az időjárás hidegebbre fordult januárra az északi államokban és így folyamatosan nő ismét a gáz fogyasztása. A földgáz ára a télre készülve tavaj november 25.-ig nagy emelkedésben közel $4/MMBT-ig emelkedett, ahonnan az ár esésnek indult, miután enyhe időjárásról érkeztek hírek. Január 9.-én az árfolyam már csak $3,095/MMBT volt. A szokásos szerdai készlet adatok azonban csökkenést mutattak. Az ár innen indult óriási ütemben emelkedésnek. Az időjárás függvényében (és így a fogyasztási igényhez igazodva) a főldgáz ára továbbra is északnak tarthat

Árupiaci összefoglaló

A legjobban figyelt és legnagyobb kontraktusokban kereskedett kőolaj (WTI) árfolyama majdnem 3 dollárt emelkedett a hét közepi $86 környékéről és $89 közelében zárta a hetet. Az emelkedés fő oka, hogy a héten bíztató amerikai makró adatok láttak napvilágot, továbbá a befektetők bíznak a fiscal cliff probléma kedvező lezárásában, amire vonatozóan inkább pozitív az amerikai szaksajtó.

Az amerikai gazdasági jó hangulat, a kedvező makró adatok, a folyamatosan pörgö dollár nyomda és a közel-keleti feszültségek az olaj árakat inkább felfelé tolja rövid távon (év végéig, jövő év elejéig).

Ezzel együtt is az elemzők az olaj árakat lényegesen lejebb várják jövőre. A merészebb állítások szerint az árfolyam $65-ig is le szaladhat, de a mértékadó amerikai energatikai hivatal (EIA) szerint az átlagos árfolyam lényegében a jelenlegi szintek környékén, $88-$87 szinteken lehet. Azonban azt hozzáteszi, hogy az energetikai piacon igen nagy a bizonytalanság az árak megjóslását illetően.

Blogger: az olaj árában (ha csak valamilyen extrém helyzet ki nem alakul) nem várok jelentős elmozdulást. Hosszabb távon inkább az ár esésére fogadnék.

Az amerikai földgáz ára a héten nagyot esett. A hétfőn még $4/MMBTU közeli ár $3,579-on fejezte be a hetet, ami ~10,3%-os bukás. Az esésben jelentős szerepe volt az időjárás faktornak: míg a múlt hétig a hírek a tavaji "lagymatag" télhez képest idénre nagyon kemény telet jósoltak, addig a hét elején a trend megfordult, és az előrejelzések ismét az átlagosnál melegebb időjárást helyzetek kilátásba a következő hetekre. Ez a fűtési szezonra spekulálók kedvét elvette és szinte azonnal komolyabb földgáz short pozíciók nyíltak meg, ami rendesen elkezdte lefelé tekerni az árakat. A szokásos szerdai készlet adat csak rátolt egy lapáttal, mivel a számok is magas készlet adatokat mutattak.

Blogger: a földgáz piacán most "hullanak a kések", melyeb nem érdemes belenyúlni. Érdemes kivárni, hogy meddig esik az ár. Trendforduló esetén azonban jó beszálló lehet. Véleményem szerint a gáz ára a fiskális szakadék probléma megoldását követően emelkedni fog. A földgáz az alapanyaga a műtrágya gyártásnak is, mely szintén virág korát éli világszerte (a magasabb élelmiszer árak jobban elbírják a műtrágya költségét, mellyel kezelik a talajt, amely nagyobb terméshozamokat és nagyobb árbevételt hozhat a farmereknek).

Az amerikai árupiacokon a november 16. óta emelkedő kukorica ára a hét második felére csökenni kezdett. A csütörtöki c766,38-as csúcsáról pénteken c750 körüli szintekre esett az ár. Az esés rövid távon folytatódhat, akár c650-ig. Az amerikai szaksajtó szerint az idei száraz időjárás jövőre folytatódhat. A földek előkészítése jövő évre már megkezdődött az amerikai közép keleten. Sajnos általános tapasztalat, hogy a földek szárazak. Nem tartalmaznak elegendő nedvességet, így az elvetett őszi gabona csírázása is sok helyen nehezen halad.

Blogger: a kukorica árát - ha nem is lényegesen - de a jelenlegi szinteknél lejebb várom. A trend, fel-fel csapások mellett, ereszkedő. Az ár akkor kezdhet újra felfelé tendálni, ha a jövő évi termés kilátásokat a befektetők valamiért rossznak vagy romlónak ítélik.

A nemesfémek piaci ára a héten inkább dél felé nyomultak. Az arany $1750 környéki szintekről a hét végén $1716,55-ön zárt. A szerdai nagy zuhanás oka elsősorban az amerikai pénzügyi szakadék elkerülését célzó tárgyalások sikeretelenségétől tartó piaci félelmek voltak. A Moody's figyelmeztette az amerikai kormányzatot, hogy az AAA szintű, legjobb hitelminősítés megtartásának fontos feltétele a fiskális szakadék elkerülése illetve az ezzel kapcsolatos kongresszusi tárgyalások sikeressége. Az esés után az árfolyam elindult felfelé, majd péntek nap közepén az árfolyam ismét lefelé korrigált.

Az ezüst lényegében követte az arany árának változását. A hét közepi $34,4 közeli szintekről pénteken az árfolyam $33,475-ön zárt. A fém ára YTD közel 17%-os pluszban tartózkodik a jelenlegi záróáron.

Blogger: ha hiszünk a fiskal cliff tárgyalásos megoldásában, akkor árfolyam emelkedésre lehet fogadni. Ellenkező esetben van okunk az árfolyam további esésére számítani.

A kávé ára a héten hullámvasúton közlekedett. A hetet c148,68-on kezdte, majd a hét közepére az ára c156,7-ig erősödött, ahonnan c149,88-ra zuhanva fejezte be a hetet. Az emelkedést az elemzők spekulatív vételekhez kötik, mely rövid időre ugyan emelkedést hozott a piacon, de az eső trendet nem törte meg. A kávé eséső trendjét alapvetően az okozza, hogy a nagy termelő országok termésüket rendben piacra tudták vinni és egyenlőre úgy tűnik az időjárás is megfelelő a jövő évi termés fejlődéséhez. A dél mexikói Chiapas tartományból jelentettek egy La Roya nevű, kávé cserjét támadó betegségről, ami egyenlőre más termőterületeken nem ütötte fel a fejét. Ha máshonnan is érkeznek hírek a Roya-ról, az ismét észak felé viheti a kávé árát.

Blogger: a kávé ára olyan mélyen van, hogy további esésére már nem igen lehet számítani, de jelenleg az emelkedésének sincs fundamentális oka.

Földgáz

Az árupiacokat követők tudják, hogy az észak amerikai földgáz árában komoly story van. Az április közepi ár mélypont több mint kétszeresére nőtt az elmúlt hetek alatt két hullámban. A piaci áremelkedés mögött a megemelkedett kereslet áll: az Egyesült Államokat idén nyáron súlytó hatalmas hőség ellen az amerikaiak extra légkondícionáló kapacitásokkal védekeznek. Az ehhez szükséges megnövekedett áramfogyasztást pedig a gázturbinás kis és közepes erőművek szolgáltatják. Az ország áram szükségletének kb harmadát fedezik összességében földgázból. 

Sokan teszik fel a kérdést, meddig tarthat az emelkedés?!

A marketwatch.com cikke esetleg bekövetkező esésre figyelmeztet.

Az esés két fundamentális okra is visszavezethető a cikk szerint: egyfelől a 3 dollár feletti ár szinteken sok erőműben egyre inkább megéri átállni szén tüzelésre, másfelől a gabonáknál látott weather market tényező, azaz az a forróságtól függő ár, itt is megjelenik. Ha csökken a forróság mértéke (egy tegnapi cikk szerint egyenlőre nem csökken), gyors ütemben csökkenhetnek az árak. 

Elemzők emlékeztetnek rá, hogy a relatíve enyhébb idei tél miatt a gáztározókban rendkívül nagy mennyiségű földgáz halmozódott fel, amire nem volt kereslet, ennek hatására az ár áprilisra történelmi mélypontra esett. A száraz, meleg idővel indult meg az erőművi kereslet és indultak meg a spekulatív vásárlások a termékkel kapcsolatban, mely rövid idő alatt 68%-os árermelkedést hozott. Ezzel együtt is van még bőven hely a gáz árának emelkedésére.

Az USA földgáz felhasználása, 2009 - geology.com

A földgáz árának ázsiai és észak-amerikai ára közötti tetemes különbséget (~16$ vs ~3$) a gáz nehézkes szállíthatósága okozza. Ti. csepfolyósítani kell és tankerekkel ázsiába szállítani, ami igen tetemes plusz költséggel jár. A földgázzal rendszeresen kereskedő befektetőknek érdemes elolvasni a dailyfinance.com-on megjelent összefoglalót a témában.

A Blogger a földgázt jelenleg tartásra, kisebb mértékű gyarapításra ajánlja az árak és az időjárás figyelemmelkísérése mellett.

Commodity trends - energia szektor

Mársiustól júniusig az árupiaci termékek inkább lejtmenetben voltak, majd az utolsó egy hónapban főleg az emelkedésé volt a terep. Jól mutatja ezt az S&P GSC Indexe, mely az árupiacok teljesítményét hivatott összegezni. A nagy árupiaci kategóriánk tekintetében nézzük át röviden a trendeket:

Az utóbbi napok inkább az olaj árának emelkedését hozta. Míg az árak június második felében még 80$ alatti (WTI) illetve 90$ környéki (Brent) szinteken voltak, onnan az olaj ára szép ütemben emelkedett vissza és érte el a jelenlegi szinteket (92$ környéke a WTI-nél és 107$ környéke a Brentnél). Az emelkedésnek több oka is van: az Irán környéki geopolitikai feszültség ismét nő. A világ sajtóban számos e témájú hír, elemzés, találgatás jelent meg. Sokan biztosra veszik, hogy a konfliktus békésen nem rendezhető.
Az emelkedés másik forrása, az amerikai készletek némi - szezonálisan jellegzetes - apadásához kötődik. A készlet adatokat hetente és - általában - szerdán megjelenő amerikai készlet adatok mutatják. Ezt érdemes figyelemmel kísérni, aki kőolaj árfolyamra spekulál.
A harmadik ok vélehtőleg az olaj kitermelő országok háttér beavatkozása is lehet: a szaudi olajminiszter többször is elmondta az elmúlt időszakban, hogy számukra a 100$ alatti Brent árak egyáltalán nem elfogadhatóak. Az árak emelkedéséhez hozzájárulhat az embargó miatti iráni kitermelés kiesése is, mely mostanra már éreztetheti hatását. A fekete arany árának alakulásában nem utolsó sorban szerepe van a dollár erősödése vagy gyengülése a fő devizákhoz képest: a befektetők akkor teszik szívesebben a pénzüket árupiaci termékekbe, ha a dollár gyengül. Erősödő dollár mellett viszont általában a készpénz (dollár) irányába vándorolnak a befektetések a commodity termékek esetleges eladása mellett (mely eladások viszont csökkentik a nyersanyag árakat).

A trend az olaj piacon jelenleg emelkedő, de elemzők szerint, ha az Iránnal kapcsolatos feszültségek oldódnának, az ár ismét délnek fordulhatna. Az ár mostani emelkedésében vélhetőleg spekulatív tőke is résztvesz.

Az (észak-amerikai) földgáz ára június közepi 2,25$-ról pattant fel és emelkedik. Jelenleg 3$ környékén van az ár. A földgáz árát is a kereslet mozgatja, ami nyáron nagyobb, tekintettel az amerikai nagy hőség miatti megnövekedett energia igényre, aminek (főleg a csúcsait) a beindított gázturbinás generátorokból nyert árammal elégítik ki. A földgázzal kapcsolaban érdemes megjegyezni, hogy Az Egyesült Államokban egyre többen beszélnek a gázzal hajtott gépjárművek jövőjéről és több autógyár komolyan kezdett foglalkozni az üggyel. Egy ilyen forgatókönyv a gáz keresletre és árnövekedésére komoly hatással lehet Elsősorban a több éves kiemelkedő befektetéseket keresők közül sokan látnak jó beszállókat a mostani alacsony árakban a földgáz tekintetében.

A trend az amerikai földgáz esetében is inkább emelkedő. A gáz ára történelmi mélypontokra került a nyár elejére. Innen történő visszakapaszkodásban még bőven van hely az emelkedésre. Az emelkedésnek fundamentális okai is látszanak. Azonban az emlekedést a Blogger inkább lassú, több korrekcióval gondolja és előfordulhat, hogy egy szint fölött a termék ára inkább oldalazásba kezd. Nagy kérdés, hogy az ár hogy alakul majd ősszel és a tél felé haladva.

Az amerikai benzin ár is trendben emelkedő. Június közepén érte el az 52 hetes mélypontját a termék 2,37$/Gallon áron, majd innen fogta emelkedőre és 2,82$-nál jár jelenleg az ár. A benzin ára részben az olaj árának alakulásától függ, másfelől a finomított termék előállítási kapacitásokhoz mért keresletétől. Ez utóbbi Észak Amerikában is a nyári hónapokban erősebb, ami segíti az ár felkapaszkodását.

Trend szerint az olaj árának emelkedésével és a nyári megnövekedett kereslet okán is a benzin ára inkább emelkedő lehet.