Előrejelzések 2017-re

Az év indulásával szinte kötelezően együtt jár az elemzők, piaci bloggerek várakozásainak egymás után történő publikálása. Ezúton én is közzéteszem néhány elképzelésem a 2017-es évre vonatkozóan.

• Arany ára: az év elejei $1150 körüli szintekről kb $1350- ig emelkedhet unciánként becslésem szerint, ha a bizonytalanság a világban nő (sajnos erre komoly esély van).
• Amerikai részvény indexek: hihetetlen magasságokban vannak. A hedge found-ok és a nagy alapok kezelői szinte vadásszák az olyan részvényeket, melyek mögött érték van és amik nem túlértékeltek. Főleg a kis papírok vannak soron. A Russell 2000-ben szereplő papírok zöme szép emelkedésen van túl, de lehet még egyedi sztorikat és némi értéket találni. A legvalószínűbb, hogy a kamatláb emelkedésével (illetve az ebben való hit nagyságától függően) az indexek ereszkedése elkerülhetetlen. Mindamellett gigantikus nagyságú (>10%) esésre nem számítanék, mivel közben az amerikai makro adatok egy ekkora esésnek (világkatasztrófától eltekintve) ellentmondanak és logikusan nagy mennyiségű vevő jelenne meg szinte azonnal.
• Amerikai hosszú kötvény hozamok: túl sok a füst és a köd. DE ... Ha Trump a beígért fiskális élénkítéssel vagy (adócsökkentés mellett végrehajtott) nagy állami beruházásokkal szeretne további munkát teremteni, akkor ugye további adósság növekedés várható, ami húzza maga után a hozamokat felfelé.
• Európai részvények, indexek: túl sok a problémás helyzet és a bizonytalanság. Főleg ez utóbbi nem kedvez a befektetőknek: lesz Brexit vagy sem? Hogy alakulnak a holland, olasz, francia, német választások? Migráns kérdéskör, meddig véd minket Törökország és milyen védelmi pénzt, szívességeket kér Erdogán? Mit akar a NATOval Trump? Lesz-e és ha igen milyen formában európai haderő? Erősitenek-e a védelmi fronton - és ha igen, mennyire - a nagy európai országok? Összességében a nagy papírok tekintetében emelkedést várok. Illetve van pár szektor, ami indokolatlanul alul értékelt: főleg az európai technológiai és gyógyszeripari szektorok, a pénzügyi szektor. Utóbbi nyilván érthető. A német papírokhoz képest a többi európai országtól nagyobb emelkedést várok: francia, norvég, svéd, spanyol, ír papírok lehetnek érdekesek.
• Europai hosszú kötvény hozamok: emelkedés, még ha az utóbbi napokban visszatáncolást láttunk is. Az olasz bankok adósság halmaza, a portugál szerkezeti reformok elmaradása mind nagy probléma, de a görög giga adósság halmaz sincs megoldva: az IMF, az ECB és a németek lélegeztetőgépén húzzák magukat. A német hozamokon eltűnt a negatív adósság szint, beindult az infláció.
• Japán: szerintem nem lesz program változás idén sem: kötvény vásárlás, amihez pénz nyomtatás. A pénzintézetek a gigantikus forrásaikat igyekeznek a reálgazdaságban befektetni hogy elkerüljék a negatív kamatokat. A részvény indexek emelkedhetnek tovább. A hosszú kötvény hozamok ugyan július óta a pozitív tartományba emelkedtek lassan, de az amerikai emelkedéshez hasonló üteműre nem számítok, mivel a szigetországban még távolinak tűnik valamilyen szigorúbb monetáris politika. A globálisan emelkedő trend azért óvatosan még emelheti a hozam szinteket.
• Kína: a kínai részvények többsége alulértékelt még mindig, de nem tudjuk mi lesz a Trump által belebegtetett kínai védővámok sorsa. (Lesz-e egyáltalán, milyen konkrét intézkedések lehetnek.) A Blogger szerint: el fognak indulni tárgyalások (Jack Ma minapi látogatása már ezt készítette elő) a két ország között és lesz majd valamilyen, mind a két félnek elfogadható, finomhangolt megállapodás, amit az itthon már ismert módon, giga sikerként lehet majd a hívek közt kommunikálnia a Trump stábnak.) Kérdés még Tajvan és a dél kínai tengeri támaszpontok és felségterületek sorsa valamint Észak Korea atomfegyverkezése, támogatása is. Bár ki tudja, hogy ez az egész Trumpot érdekli-e majd, vagy a külügyre hagyja az egészet. Az biztos, hogy Pekingnek továbbra is a yüan gyengítése az érdeke, valamint az, hogy az óriási gyártási kapacitásának minél nagyobb részét tudja keményvalutáért értékesíteni. Ha ez nem menne, ezzel egy komoly és nem várt lassulást kockáztatna, aminek számos tovagyűrűző következménye lehet, és amelyből következő dolgok egyike sem kívánatos.
• Kőolaj: Első félév $50-$54 közötti sáv maradhat. Utána sok múlik azon, hogy a világgazdasági fellendülés hogy halad. A jelenlegi tudásunk szerint az ár akár $60 környékére is erősödhet, bár a Blogger inkább ettől valamivel alacsonyabb hordónkénti árra számít.
• Latin-amerika, Brazília, Oroszország: az ő sorsuk a nyersanyagok/energia árak és a dollár erősség kezében van: tehát egy esetlegesen kibontakozó héjja stílusú FED politika, vagy egy ismételten visszaeső olajár lejtmenetbe kapcsolhatja ezen gazdaságokat.
• India: beszálló pálya, de nem olyan tempóban fognak emelkedni az itteni papírok, mint néhány délkelet ázsiai országban. Sok múlhat azon, hogy üzlet barát és külföldi tőke barát kormány maradjon.

20%-ot bukott 2015-ben a Pershing 2015-ben

Mozaikok a mai tőzsdei, gazdasági történésekből:

• Pershing éves eredménye: Bill Ackman híres befektetőhöz és milliárdoshoz köthető az egyik legnagyobb amerikai hedge fund, a Pershing Square (NL:PSH), mely egy mai adat szerint 2015-ben 20,5% veszteséget kénytelen elkönyvelni. Igaz 2014-ben 40% nyereséggel zárta az évet. Az alap jelentős veszteséget könyvelt el a bajba került Valeant-révén és a Herbalife esésére játszva is. Utóbbi vállalattal folyamatos perben áll a Pershing piramis játékkal vádolva azt.
• Nem járt jól idén a világ leggazdagabb emberének mondott Warren Buffett és az általa vezetett, hedge fund, a Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) sem. A cég 2009 óta a legnagyobb veszteséggel zárt. A -11%-os bukó összeszedésében komoly szerepe volt annak, hogy a vállalat két meghatározó holdingja az American Express (-24%) és az IBM (-13%) is nagyot csúszott.
• Szintén mai hír, hogy a globális félvezető értékesítések novemberben 3%-ot estek (év/év) a Félvezetőipari Szövetség (Semiconductor Industry Association) mai adata szerint, 28,9 milliárd dollárra. Az értékesítések csak Kínában tudtak 5,3%-ot emelkedni, a világ más részein masszív visszaesés volt tapasztalható. A Szövetség 2016-ra szolid emelkedést vár a félvezető eladásokban.
• A FitBit (FIT) a CES-en bemutatta az új okosóráját, mely egy feltöltéssel akár 4-5 napot is képes lehet működni és az ára közel 200 dollár. A befektetők azonban nem örültek, mivel ezt az árat nagyon túlzónak gondolták egy olyan óráért, amihez nem tudnak 3rd party alkalmazásokkal kapcsolódni. A papír a tőzsdei bevezetés óta a legmélyebb szintre esett. A reggeli 30 dollárról 24 dollár közleébe sűlyedt.
• A WTI ismét beesett 36 dollár alá és ezzel beállította 2 hetes mélypontját az ár. Az arany ára viszont 2 hetes csúcsra került köszönhetően a közelkeleti helyzet bonyolódásának.

Indul a szeptember

Nyugtalanító hírek. Háború ... 

A piacok általában nem szeretik a háborút és a geopolitikai nyugtalanságot. Általában rizikósabb termékek felől a biztosnágosabbak irányába veszi/veheti a pénz az útját. Néhány hír, információ a hét kezdése elé az előző hét végéről.

• A hétvégén az orosz elnök egyértelműsítette egy interjúban, hogy célja egy (báb)állam lehasítása Ukrajna keleti részéből. Ez háború nélkül nem lesz lehetséges. Az Ukrajna  háború nélkül nyilván nem fog területeket átadni. (Igaz, egyenlőre azt sem tudni, pontosan mely területekre gondolhat Putyin.) Az EU vélhetőleg további szankciók bevezetéséről dönthet (bár láthatóan ez az orosz vezetést nem állította meg) és nincs egység a tagországok között a további szankciók mibenlétéről és mértékéről sem. Egy hetet adtak az oroszoknak ... Merkel is a szankciók kiszélesítése mellett foglalt tegnap állást. Az ukránok közben inkább fegyvereket kérnek. A szankciókban nem hisznek már. A hétvégén fogságba esett katonák cseréjére is sor került. Közben a fenyegetett Mariupolból tömegével menekülnek a lakosok.
• Közben jelentések szerint az Ukrajnába átlépett orosz harckocsik porig romboltak egy kis ukrán határvárost, Savur-Mohyla-t. (lásd képek, a város határában egy ismert 2. világháborús emlékmű található, melyet szintén leromboltak: az emlékmű egykor és most; a találat)
• A NATO válaszlépéseket tervez a megváltozott orosz régiós politikát látva. Várhatóan hamarosan döntés születhet 5 NATO országban 300-600 fős támaszpontok létesítéséről a három balti tagállamban, Lengyelországban és Romániában. Továbbá létrehoznak és a térségben állomásoztatnak majd egy 4000 fős extra gyors reagálású nemzetközi katonai erőt, mely bármikor bevethető a térségben. A Szövetség továbbá rendszeres és nagyobb létszámú hadgyakorlatokat is tart a térségben. Szczecinben pedig létrehoznak egy óriás irányítási központot, mely képes lehet akár egy 60 ezer fős katonai művelet irányítására.
• Az Európa Tanács új elnöke a lengyel kormányfő,

  

  Tusk, Romuy és Mogherini (Reuters) - bbc.com

  Donald Tusk lett, míg a külügyi és biztonságpolitikai főképviselő az olasz Federica Mogherini, akiért - információk szerint - az olasz kormányfő minden tekitélyét bevetve lobbizott társai körében. Az információ véletlenül került nyilvánosságra, amikoris egy mikrofon bekapcsolva maradt és felvette Van Rompuy és a ciprusi elnök bizalmas beszélgetését.
• Vasárnapi hír, hogy az iraki felmentő erők elérték a szélsőséges iszlamista ISIS által körülzárt  Amerli települést és áttörték az ostromgyűrűt. 15 ezer török nemzetiségű ember védi a várost, akiket az amerikai légierő lát el utánpótlással. Tartanak az amerikai légicsapások is Tal Afar és Sinjar környékén, ahol a súlyos harcok folynak. Érdekes, hogy a sajtó egyre többször él a de facto helyzetnek leginkább megfelelő "Syraq" elnevezéssel, miután a két állam közötti határ lényegében már jó ideje a szélsőségesek által ellenőrzött területekre esik mindkét oldalon.
• A hétvégén tüntetések voltak Hong Kong-ban, miután a kínai parlament korlátozza a különleges státuszú városban a demokráciát. A 2017-es hong kongi elnökválasztáson már nem indulhat el bárki, mint eddig, hanem csak egy, a kínai kormány embereiből álló "jelőlő bizottság" álltal megszűrt három legalkalmasabbnak ítélt jelölt versenghet majd a pozícióért.
• Nagy-Britanniában felemelték a terrorista veszély szintet pénteken, miután a biztonsági szolgálatok szerint az ország ellen terror támadás készül.
• Az amerikai indexek pozitívban zártak pénteken is. DOW 17098 +0,11%, NASDAQ 4580 +0,49%, S&P500 2621 +0,31%, Russell2000 1174 +0,72%.
• Az európai indexek is zöldben zártak a hét utolsó napján: DAX 9740 +0,08%, CAC40 4381 0,34%, FTSE100 6820 +0,21%.
• Az ázsiai tőzsdék többségében nyereséggel zártak a ma reggeli kereskedésben: Nikkei225 +0,24%, Hang Seng +0,17%, Sanghai +0,58%, Sensex +0,69%, Singapure -0,48%.
• A hétvégén problémák voltak a bitcoin kereskedelemben, egy hibás szoftver miatt az ár a mélybe csúszott.
• Heti események:
• A héten a Burger King (BKW) megvásárolta

  

  Gyorsétterem piac - wsj.com

  a kanadai Tim Horton (THI) étteremláncot és egyben bejelentette, hogy átköltözik Kanadába a cégközponttal, ami persze vaskos adókedvezményt is jelent a cégnek. A papír (mindkettő) tetemes emelkedést tudhat magamögött a héten. A befektetők elsősorban a kisebb adó miatt megugró profitabilitást árazzák. Közben piaci pletykák szerint a McDonald's (MCD) ajánlatot készül adni a Chipotle Mexican Grill (CMG) láncra.
• Az Apple meghívója megérkezett szeptember 9.-ére a sajtó képviselőihez ... Az AAPL árát új csúcsokon láthattuk a héten. Az új telefon hátlapjáról egyre több kép jelenik meg. Találgatások az iOS8-ról, a vélhetőleg bejelentett valamiféle hordható technológiáról. A Többen tartanak tőle, hogy a bejelentéseket követően (ha azok nem passzolnak nagyrészt a találgatásokka) az ár eshet. Sokan relaizálják az akár tetemes profitjukat. Új pozíciókat AAPL-ben pedig a szeptember 9.-e utáni várt ereszkedésben vehetnek fel. Mások távolabbra gondolkodnak és találgatják az eladható mennyiséget a hordható technológiából. Pedig a következő nagy dobás lehet, hogy a fizetési rendszerekhez csatlakoztatása lesz az Apple eszközöknek. A héten információk jelentek meg tárgyalásokról az AMEX-szel. Lehet, hogy az új telefon már NFC képes lesz? Valamint ismét kijött egy bájos összehasonlító reklám a Samsungtól.
• A második negyedéves GDP 4,2% lett a várt 4,0% helyett. Az amerikai gazdaság, tehát jó erőben van.
• Tovább csökkentek a fejlett világ kötvényhozamai, áraik pedig ennek megfelelően az egekben vannak. A sajtó kötvény buborékról beszél. Ugyanakkor a nagybankok milliárdokat keresnek a dolgon.
• Az S&P500-at először láthattuk 2000 pont felett a héten.
• Hétfőn az amerikai tőzsdék zárva lesznek (Labor Day). A kereskedés ott kedden indul az első szeptemberi héten.
• Hétfőn német Q2-es GDP adat jön! Valamint német, britt, francia (és több más EU ország) ipari beszerzési manager indexe kerül napvilágra.
• EUR/USD  1,3124 ;
• EUR/HUF 240,08;USD/HUF  315,11; CHF/HUF 261,20.
• WTI   95,78/hordó, csütörtök óta emelkedik.
• Arany  1287,70/uncia, az arany ára csütörtök óta esik.

Csütörtöki nap elé

Csütörtök reggeli információk

• Ma reggel az ázsiai piacok vegyesen teljesítettek: ASX200 -0,47%, Shanghai -0,32%, Hang Seng -0,36%,  Sensex +0,26%, Nikkei225 -0,48%, STI +0,17%, KOSPI +0,04%.
• Tegnap az európai részvény indexek irány nélkül mozogtak: STOXX50 -0,15%, DAX30 -0,19%, CAC40 +0,04%, FTSE100 +0,12%, SMI -0,04%, IBEX35 +0,10%.
• Az amerikai részvény indexek európai társaikhoz hasonlóan az előző napi záró értékeik környékén zártak. DOW30 +0,09%, S&P500 és Nasdaq kevesebb, mint +0,1%. Russell2000 -0,21%.
• Tegnap nem érkeztek az USA-ból fontos makroadatok. Az európai legfontosabb adat a Gfk havi német fogyasztói hangulat indexe, amely hatalmasat sűlyedt. A júliusi 8,9-es értékről augusztusra az érték 8,6-ra sűlyedt, miközben az elemzők némi javulást vártak (9,0). Az elemzők az orosz szankciókat és az ukrán belháborús helyzetet okolják a vártnál erősebb pesszimista hangulatért.
• Az európai kötvényhozamok sűlyedése folytatódott. A német 10 éves kötvény hozama tegnap 0,9-en is járt, majd 0,911-en fejezte be a napot. A magyar 10 éves kötvények hozam szintje is esett.
• Az Apple szeptember 9.-ei rendezvényével kapcsolatban kiszivárgott, hogy Tim Cook esetleg a következő generációs telefon mellett bejelenthet egy hordható "eszközt" is. Az AAPL $102,57-ig erősödött. Végül $102,13-on fejezte be a papír a napot.



Ryanair ára 3,4%-ot ugrott - marketwatch.com

• A Ryanair papírok ára 3,4%-ot ugrott ma napközben, miután a cég ismertette üzleti terveit az utasok számának növelésére.
• A német energia szolgáltató, az RWE ára is szépen nőtt (+0,79%), miután a Deutsche Bank eladásról tartásra változtatta a papírral kapcsolatos véleményét. 
• A Twitter (TWTR) bejelentette saját analítikus felületét. 
• A HP (HPQ) növelni tudta a szerver piacon részesedését, míg az IBM és a Dell részesedése csökkent.
• Los Angeles felfüggesztette 1 milliárd dolláros iskolai iPad programját, mivel problémák mutatkoztak a beszerzési folyamatban.

• Európai makroadatok csütörtökön az oldalsó ábra szerint.
• EURUSD 1,3207
• EURHUF 312,81
• USDHUF 236,86
• CHFHUF 259,15
• WTI $93,62/hordó
• Arany $1287,20/uncia
• A réz ára esik augusztus 20 óta. Úgy tűnik a réz piacán a befektetők csökkentik long pozícióikat. Az ár jelenleg $3193.

Indul a hét

• Ma reggel vegyesen teljesítettek az ázsiai tőzsdék: Japán, Új-Zéland, Hong Kong, Singapure, D.Korea, Thaiföld, Taivan és India emelkedett, míg Kína, Ausztrália, Malájzia, Indonézia esett.
• A hétvége egyik fontos eseménye az izlandi Bardarbunga vulkán kitörésére utaló jelek megsűrüsödése, ami miatt a légtérben piros riasztást adtak ki. Ez a legsúlyosabb, gyakorlatilag teljes légtérzárat jelent. A kitörés egyenlőre nem következett be, a piros riasztást is kisebb szintre vették, de a vulkán aktivitása nem csökkent. A 2010-es izlandi vulkáni aktivitás sok napra bénította meg az észak-európai és a transzatlanti légiközlekedést és a gazdaságra is komoly hatása volt. Közben Észak-Kaliforniában (Napa) egy 6-ös erősségű földrengés okozott komolyabb károkat.
• Főbb várható makroadatok hétfőn: 
• német augusztusi Ifo Index
• augusztusi USA szolgáltatóipari flash PMI
• augusztusi új lakás értékesítések száma
• Chicago Fed national activity index

• A múlt hét végén az arany, az ezüst és a réz is emelkedett. A fémek ár emelkedésében nagy szerepe volt a pénteki Yellen beszédnek.
• Az EUR/USD kurzus a hét elejére az ázsiai piacon 1,32 alá esett a pénteki jegybankári beszédeket követően. Reggelre az árfolyam ismét 1,32 fölé került.
• Az EUR/HUF 313,2 fölött kezdi a hetet.
• A Roche 8,3 milliárd dollárt ajánlott a InterMune biotech cégért.
• A Burger King (BKW) pedig tárgyal kisebb, kanadai versenytársa, a Tim Horton (THI) kávézó lánc megvásárlásáról. 
• A holnapi MNB monetáris tanácsi üléstől az elemzők kamatszint tartást várnak (tehát maradhat a 2,1% -os szint, ahogy azt az MNB korábban kelezte is).
• Kína saját PC-s operációs rendszerrel jelentkezhet hamarosan a piacon. Kínának nem ez lesz az első próbálkozása kiváltani a fejlett nyugati szoftverek kiváltása tekintetében.

Beszakadt a platina és palládium ára

A szunnita szélsőségesek által ellenőrzött és támadott területek - bbc.com

Az arany ára ma több mint 1%-ot mozdult felfelé, egészen az $1275-os szintekig, miután az észak iraki szunnita szélsőséges csoportok lényegében hatalmas területet vontak ellenőrzésük alá az országban és gyorsan közelednek Bagdad felé. Hírügynökségi jelentések szerint közelebb, mint 100 km-re vannak a várostól. Az amerikai csapatok kivonulása után magára maradt iraki adminisztráció - úgy tűnik - nehezen tud megbírkózni a feladattal egyedül. A beszámolók szerint az iraki hadsereg morálja igen alacsony. Közben érkeznek hírek arról is, hogy Tikritben és Mosulban különleges erők a kormányépületeket visszafoglalták. Az amerikai elnök ma úgy fogalmazott, hogy minden lehetőséget vizsgálnak és támogatást ígért az iraki kormánynak, de szárazföldi csapatok küldését nem tervezik.

Közben az ezüst ára is ugrott 1,83%-ot, $19,52/unc-ig az arany emelkedésének nyomdokain.

A réz ára viszont 0,86%-ot esett, amiben a vártnál gyengébb amerikai makró adatoknak is szerepe lehetett. A színesfém ára egyébként az elmúlt 2 hétben permanens ereszkedésben van. Ez összefügghet a lassuló kínai gazdasági növekedéssel is. Mindenesetre a réz indikátor, ha az ár tovább esik, az irányt mutathat a részvényeknek is.

A hosszabb ideje emelkedő trendben lévő platina és palládium ára azonban nagyott szakadt, mivel a január óta sztrájkoló dél-afrikai bányászok vezetőivel - a hírek szerint - megszületett a megállapodás, a munkabeszüntetés végetérhet, a meginduló termelés pedig lejebb szoríthatja a nemesfém árakat. A palládium főleg az autóiparban, az autók katalizátorában használatos. A hosszadalmas sztrájkok a bánya vállalatoknak mintegy 2 milliárd dollár kárt okoztak.

Mozaik

Esik a világpiacon a kőolaj ára. Az ok nem csak a Genfben minap megkötött megállapodás Iránnal, mely jelentősen csökkenti egy közeli NATO támadás esélyét, hanem a fokozottabb kitermelés által jelentős mértékben megnövekedett amerikai készlet adatok is. A WTI ára $91,85-ig esett a szerdai kereskedésben, majd némileg korrigált a nap végére. A Blogger az olaj árát alacsonyan, de akár a jelenlegi szintnél még lejebb el tudja képzelni a jövőben. Az egyezmény nyomán még több iráni kőolaj kerülhet a piacra és egy potenciális feszültséget elkezdett kiárazni a piac. A WTI esetében a meghatározó iránymutató a hetente, szerdán érkező készlet adatok maradnak.

Marc Faber - Bloomberg.com

Mark Faber elpazarolt évtizedről beszél egy interjúban. A neves befektető szerint az amerikai gazdaság ugyan elkezdett kilábalni, de nincs még elég jól. Szerinte a pénznyomtatás folytatódni fog nem csak amerikában, de mindenhol máshol is. A kulcs kéréds az amerikai költségvetés stabilizálása marad. Mark dollárban el tud képzelni ugyan rövidebb rallit, de inkább lefelé várja az amerikai deviza értékét. A készpénz (USD) helyett pedig továbbra is a részvényeket tartja vonzónak. (Az interjú egy részében az ázsiai térség részvény befektetési potenciáljára hívja fel a figyelemet.) A Guru a nemesfémek áremelkedésében hisz. Az interjúban pedig kritikusan fogalmaz a FED politikájával kapcsolatban. A Blogger a nemesfém árát inkább lefelé várja a többi meghatározó commodity termékkel egyetemben. A többi pontban viszont teljes az egyetértésem Markkal.

A Goldman Sachs elkezdte közzétenni a jövő évre vonatkozó jóslatait: a bank 2014-re favorizálja a tartós fogyasztási cikkeket előállító amerikai vállalatokat, az ipari és IT cégeket, de alul súlyozásra ajánlja az FMCG cégeket, a telco és a közmű cégeket. A Goldman's Hedge Fund Monitor, mely 783 hedge found tevékenységét monitorozza, egy közelmúltban közzétett publikációja szerint az alapok leginkább ezen cégek esésre számítanak pozícióik alapján (fordított sorrendben): SYY, KO, TGT, BMY, SNDK, UPS, SLB, GE, CVX, PFE, CAT, COP, EMC, PG, NFLX, WMT, JNJ, DIS, CRM, VZ, IBM, XOM, T, GILD, INTC; Míg leginkább a következő részvények emelkedését várják: AN, STZ, JCP, FDO, THC, HRB, BEAM, MU, NWSA, VRSN, CBG, NFLX, GT, TSO, ETFC, MSI, WPX, WYN, HES, CCI.

Az Apple bejelentette ..., de más is történt

A hétnek még csak az első felében járunk, de máris számos eseményen, adaton vagyunk túl.

• Tegnap az amerikai piac nyitása előtt tették közzé a hírt, miszerint a legpatinánsabb amerikai index a DOW harminc amerikai nagyvállalatot tömörítő listája 3 cég tekintetében is változik (tehát 10%-ban!) szeptember 23.-tól. A Merrill-Lynch befektetési gigásszal egyesült amerikai óriásbank a Bank of America (BAC) kikerül az indexből. A helyére a Goldman Sachs (GS) kerül. Ugyanakkor Hewlett-Packard (HP) is kikerül az indexből, helyét a Visa (V) veszi át az indexben. Az alumínium ipar legnagyobb játékosa, az Alcoa (AA) is búcsúzik az indextől. Helyére a sportszereiről és sport ruházati termékeiről ismert Nike (NKE) kerül.  *** Az S&P által gondozott indexben időnként vannak változások. Pl tavaly a Kraft Foods és a Mondalez szétválását követően az indexből is távozott az amerikai élelmiszer ipari óriás vállalat, helyét a United Health vette át, részben az ObamaCare-t követő egészségügyi vállalkozási boom miatt.  Azonban az 1885 februári bevezetése óta a DOW jelenlegi módosításával együtt is csak mindössze 52-szer módosították. 2000 óta ez a 8. módosítás. 3 tagú módosítás utoljára 2004-ben történt, amikor az AT&T-t, a KODAK-ot és az IPC-t váltotta az AIG, a Pfizer és a Verzion. *** A jelenlegi módosítás okaként a kikerülők gyenge teljesítményét jelölték meg. Ez a három papír ára volt a legolcsóbb a DOW-ban. *** A bejelentés hatására a bekerülő papírok ára nőtt. A DOW sok alapnak és hedge foundnak kötelező "másolnia" részben vagy egészben részvény portfoliója tekintetében. Ez a kikerülők esetén szeptember 20.-áig vélhetőleg további eladásokat generál majd a HP, az AA és a BAC esetében és vételeket a másik 3 papír esetében.
• Kiválló kínai adatok érkeztek, melyek múlatták a befektetőkkel a kínai potenciális lefagyás veszélyét. Az adatok lényegében verték az óvatos előrejelzéseket is.
• Szíriai támadás esélyét csökkenteni látszik, hogy Oroszország egy tervet készül benyújtani az ENSZ BT elé, melyben javasolja a szír vegyifegyver arzenál nemzetközi felügyelet alá vonását és újabb hírek szerint annak akár megsemmisítését. A szír központi vezetés máris támogatásáról biztosította a tervet. Az ellenzék szerint azonban a támadás elmaradása konzerválhatja a súlyos helyzetet és további alkalmat adhat a kormánynak a civilek elleni támadásokra. *** A háború kitörésének elmaradása, illetve ennek növekvő esélye szinte azonnal kb $4-ral korrigálta lefelé az olajárakat. A WTI $106,55-ig esett, majd a holnapi készletadatokra várva némileg felfelé korrigált. Az arany és ezüst ára is esett a hírre. A "safe-haven" dollár pedig némileg gyengült. Az ausztrál dollár - főleg a kínai jó adatok miatt - szépen hízott a zöldhasúval szemben.



iOS7, megújult felhasználói felület - theverge.com

• Az Apple (AAPL) a várva várt mai sajtótájékoztatóján mutatta be két új telefonját, az olcsóbbik iPhone 5C és az iPhone 5S készülékeket. Az előbbi típus elsősorban a fejlődő országok lakosainak kisebb pénztárcájához lett igazítva, míg a második típus az új 64 bites processzor architektúrával egy igazi "vadállat", melynek az ára sem lesz olcsó. Mind két készülék már az új iOS7-tel érkezik. Az 5S készülék az eddig megszokott 2 szín helyett 3 féle külcsínyel kerül piacra szeptember 20.-án és nem maradt el a kiszivárgott, home gombba épített újlenyomat szenzor sem. A készülékben a mozgásérzékelés rész sokkal fejlettebben került kialakításra, ami a várakozások szerint számos új sport, fitnessz és egészségügyi alkalmazásnak adhat lehetőséget.  Az 5C öt színben lesz elésrhető és valamivel egyszerűbb hardver kialakítással és árral. A részletes specifikáció itt olvasható. *** Az AAPL ára esett a bejelentéseket követően. Az esés fő oka vélhetőleg az volt, hogy a befektetők a 64 bites architektúra kivételével semmi olyat nem tudtak meg, amit eddig ne tudtak vagy sejtettek volna, illetve amit a piac be ne árazott volna. Sokan várak új iPad és iPod bejelentést, de sokan számítottak rá, hogy a Samsung után az Apple is bejelenti okosóráját ... A csalódás pedig eladásokat generált. Az első kritikák az 5C készülékekkel kapcsolatban is erőssek, hiszen a készülék nem egy kifejezetten "olcsó" darab, amilyenekhez a fejlődő országokban hozzászoktak, hanem egy olcsóbb (de nem olcsó) iPhone készülék ... Sokan tartank a profit vesztedégtől az olcsóbb készülék láttan, mások pedig pont attól tartanak, hogy ahhoz nem lesz elés olcsó a készülék, hogy elég nagy példányszámot lehessen eladni belőle Ázsiában, főleg Kínában. Ismét kérdéses lehet az összeszerelés és logisztika témaköre, amiben mégegyszer nem szabad "felsülnie" a cégnek. A szeptember 20.-a a szokásnak megfelelően egy pénteki nap. Tehát a részvényesek ismét az első 3 nap, azaz az első hétvége eladásaiból fognak következtetni a piaci fogadtatásra, ami nagy kihatással lesz/lehet az árra.

Phil Schiller, Apple, SVP Marketing, magyarázza az iPhone 5S új biztonsági megoldását - MarketWatch.com

Pánik szerű eladás

Ma szinte az összes piacon adtak mindent, ami a kereskedők keze ügyébe került. A hatalmas zakót a vártnál rosszabb kínai GDP adat és egy szintén amerikai építőipari adat tüzelte és világított rá arra a lehetőségre, hogy a világgazdaság komolyabban lefulladhat. Az esés az árupiacokon már pénteken elindult, akkor a részvénypiacok még egy kisebb korrekcióval megúszták.

Rövid összefoglaló:

• Nemesfémek: az arany ára a pénteki és hétfői kereskedésben 30 éve nem látott 2 napos esést szenvedett el. Az arany két éve nem látott mélységben, míg az ezüst 2,5 éve nem látott szintekre sűlyedt. Az eséshez hozzájárult, hogy napvilágrakerült egy nagyon gyenge számokat tartalmazó indiai arany import jelentés, de fűthette az esést az is, hogy a részvények mögött fedezetként sok esetben nemesfémek lehettek, amelyek a mai margin call-oknál sok esetben aktíválódhattak és tömeges eladásokat okoztak a nemesfém piacokon. Az arany ára a post írásakor $1347,85-nál tartózkodik. Az ezüst $22,735-nál tartózkodik, de a múlt hét közepén még $27,5 fölött tartózkodott. Az esés még nem áll meg.
• Olaj: a WTI ára $87,79-nél jár és ereszkedik. Az ár egész nap esett. Az olaj árát a gyenge kínai GDP adat és az ennek kapcsán kialakuló pesszimizmus tolja lefelé.
• Amerikai tőzsdei indexek: a részvények árfolyama hatalmasat zuhant ma.

Dow       14,599      -266     -1.79%

Nasdaq     3,216        -79     -2.40%

S&P 500   1,552       -37     -2.32%

Az esés mögött a kiábrándító makróadatok mellett a túlfeszített, csúcsokon lévő indexek is "okolhatók". A nap végének szomorú híre, a bostoni marathon futáson történt robbantás is lefel húzta napvégén a piacokat. A chartok elemzéséből sokan az esés folytatódására számítanak. Ugyanakkor a Citi elemzői az indexek emelkedését várják és év végére 1675 dollárra várják S&P500-as indexet. Ez a következő hónapokban még bekövetezhet, de ehhez sok egyéb körülménynek is segítenie kell az emelkedést.

$1400 alatt is járt az arany ára

Az arany ára ma délelőtt tovább esett és délben $1389 környékéig csúszott. Azóta az ár korrigálni tudott némileg felfelé. A pénteki eséssel együtt az arany ára a két kereskedési napon több mint 10%-kal került lejebb. Utoljára 2011 január - február magasságában láttuk ezeken az árszinteken a sárga nemesfém árát.

Szabadesésben az arany ára!

Az 1500 dolláros szint alá esett az arany ára.
Az árfolyam szinte percek alatt csúszott az 1540 dolláros unciánkénti szintekről 1492 dollárig, majd némi korrekciót követően az eladások folytatódnak.
Az arany ETF-eknél pánik szerű eladásokat láthatunk.

Update: A Portfolio.hu cikke elemzi a mai pánik szerű esés okait.

Korrekció

S&P500 - investing.com

Az utóbbbi napokban a legnagyobb tőzsde indexek sok éves csúcsaikra érkeztek. A józan ész mellett sok jel mutatott arra, hogy közeleghet egy akár jelentősebb korrekció. Egyfelől két várt alatti értékű makró adat érkezett: ISM, ADP US foglalkoztatási adat, másfelől az amerikai kis-közepes méretű cégek papírjait tömörítő Russel 2000 index már hétfő óta ereszkedőben van. Harmadrészt az elemzők a réz árának március közepe óta tartó és március végén újra begyorsult esésében is korrekciós jelet látnak. Fonos megjegyezni, hogy a befektetők egy jó része tarthat a jövő héten induló gyorsjelentési szezontól és az ott elhangzóktól is, mivel a jelentő cégek zömének esetében várt alatti eredmények sejthetők. Minderre tett rá egy lapáttal, hogy az egyik amerikai FED tag a QE3 kötvény vásárlási programjának szűkítését már akár nyárra elképzelhetőnek tartja. 

A folyamat katalizálását - vélik az elemzők - segítette Észak-Korea - legalábbis verbális - katonai fenyegetése is. (Igaz az arany árának esése nem támasztja alá, hogy a befektetők egy komoly amerikai háborús fenyegetéstől tartanának.)

A DOW -0,76%-on, az S&P500 -1,05%-on, a NASDAQ -1,11%-on zárta a szerdai napot.

Az árupiacok sem úszták meg a korrekciót!

Az olaj (WTI) a 97 dollár alatti szintekről 94 dollár közelébe esett pár óra alatt. A részvény piacok esése mellett, az okok között szerepelt a brutálisan magasra jelentett amerikai készlet adat. 

Az arany ára tovább korrigált lefelé és unciánkénti ára elérte az $1550-es szinteket. Elemzők a sárga fém árának további esésére számítanak.

$1600 alá esett az arany ára

Az arany árának pénteki esése $1597-ig
(zöld grafikon) - kitco.com

Az arany unciánkénti ára a new york-i tőzsdén (COMEX) pénteken nap közben $1597-ig szakadt elsősorban mechanikusan aktíválódó stop megbízások következtében, miután az árfolyam áttörte a fontos támasznak számító $1625-os szintet. A sárga nemesfém a hét egészében 3,7%-ot vesztett az értékéből, ami tavaly május óta a legnagyobb zuhanás.

A délfelé tartó nemesfém piaci mozgás okai köztt az elemzők a következőket jelölik meg:

• A kínai újév és az ehhez kapcsolódó (ottani) ünnepek miatt jelentősen csökkent a fizikai arany iránti ázsia kereslet, mely jellemzően nagy részét képezi a piaci igényeknek.
• A befektetők a magas nemesfém árakban "árazták" az amerikai, európai és kínai gyengélkedő gazdaságot. Miután a napvilágrakerült makroadatok egyreinkább a gazdaságok növekedését és helyreállását mutatják, a magas árak sem indokoltak.
• A Soros Györgyhöz köthető Soros Found a napokban jelentősen csökkentette az világ legnagyobb arany ETF-jében részesedését (SPDR Gold Trust).
• A héten a dollár erősödésbe kezdett, mely jellemzően az árupiaci termékekárának esését is indukálja. (Pl. ezzel párhuzamosan az olaj ára is esésnek indult.)

A többi nemesfém (ezüst, platina, palládium) is követte az aranypiac lefelé mozgását.

Árupiaci összefoglaló

A legjobban figyelt és legnagyobb kontraktusokban kereskedett kőolaj (WTI) árfolyama majdnem 3 dollárt emelkedett a hét közepi $86 környékéről és $89 közelében zárta a hetet. Az emelkedés fő oka, hogy a héten bíztató amerikai makró adatok láttak napvilágot, továbbá a befektetők bíznak a fiscal cliff probléma kedvező lezárásában, amire vonatozóan inkább pozitív az amerikai szaksajtó.

Az amerikai gazdasági jó hangulat, a kedvező makró adatok, a folyamatosan pörgö dollár nyomda és a közel-keleti feszültségek az olaj árakat inkább felfelé tolja rövid távon (év végéig, jövő év elejéig).

Ezzel együtt is az elemzők az olaj árakat lényegesen lejebb várják jövőre. A merészebb állítások szerint az árfolyam $65-ig is le szaladhat, de a mértékadó amerikai energatikai hivatal (EIA) szerint az átlagos árfolyam lényegében a jelenlegi szintek környékén, $88-$87 szinteken lehet. Azonban azt hozzáteszi, hogy az energetikai piacon igen nagy a bizonytalanság az árak megjóslását illetően.

Blogger: az olaj árában (ha csak valamilyen extrém helyzet ki nem alakul) nem várok jelentős elmozdulást. Hosszabb távon inkább az ár esésére fogadnék.

Az amerikai földgáz ára a héten nagyot esett. A hétfőn még $4/MMBTU közeli ár $3,579-on fejezte be a hetet, ami ~10,3%-os bukás. Az esésben jelentős szerepe volt az időjárás faktornak: míg a múlt hétig a hírek a tavaji "lagymatag" télhez képest idénre nagyon kemény telet jósoltak, addig a hét elején a trend megfordult, és az előrejelzések ismét az átlagosnál melegebb időjárást helyzetek kilátásba a következő hetekre. Ez a fűtési szezonra spekulálók kedvét elvette és szinte azonnal komolyabb földgáz short pozíciók nyíltak meg, ami rendesen elkezdte lefelé tekerni az árakat. A szokásos szerdai készlet adat csak rátolt egy lapáttal, mivel a számok is magas készlet adatokat mutattak.

Blogger: a földgáz piacán most "hullanak a kések", melyeb nem érdemes belenyúlni. Érdemes kivárni, hogy meddig esik az ár. Trendforduló esetén azonban jó beszálló lehet. Véleményem szerint a gáz ára a fiskális szakadék probléma megoldását követően emelkedni fog. A földgáz az alapanyaga a műtrágya gyártásnak is, mely szintén virág korát éli világszerte (a magasabb élelmiszer árak jobban elbírják a műtrágya költségét, mellyel kezelik a talajt, amely nagyobb terméshozamokat és nagyobb árbevételt hozhat a farmereknek).

Az amerikai árupiacokon a november 16. óta emelkedő kukorica ára a hét második felére csökenni kezdett. A csütörtöki c766,38-as csúcsáról pénteken c750 körüli szintekre esett az ár. Az esés rövid távon folytatódhat, akár c650-ig. Az amerikai szaksajtó szerint az idei száraz időjárás jövőre folytatódhat. A földek előkészítése jövő évre már megkezdődött az amerikai közép keleten. Sajnos általános tapasztalat, hogy a földek szárazak. Nem tartalmaznak elegendő nedvességet, így az elvetett őszi gabona csírázása is sok helyen nehezen halad.

Blogger: a kukorica árát - ha nem is lényegesen - de a jelenlegi szinteknél lejebb várom. A trend, fel-fel csapások mellett, ereszkedő. Az ár akkor kezdhet újra felfelé tendálni, ha a jövő évi termés kilátásokat a befektetők valamiért rossznak vagy romlónak ítélik.

A nemesfémek piaci ára a héten inkább dél felé nyomultak. Az arany $1750 környéki szintekről a hét végén $1716,55-ön zárt. A szerdai nagy zuhanás oka elsősorban az amerikai pénzügyi szakadék elkerülését célzó tárgyalások sikeretelenségétől tartó piaci félelmek voltak. A Moody's figyelmeztette az amerikai kormányzatot, hogy az AAA szintű, legjobb hitelminősítés megtartásának fontos feltétele a fiskális szakadék elkerülése illetve az ezzel kapcsolatos kongresszusi tárgyalások sikeressége. Az esés után az árfolyam elindult felfelé, majd péntek nap közepén az árfolyam ismét lefelé korrigált.

Az ezüst lényegében követte az arany árának változását. A hét közepi $34,4 közeli szintekről pénteken az árfolyam $33,475-ön zárt. A fém ára YTD közel 17%-os pluszban tartózkodik a jelenlegi záróáron.

Blogger: ha hiszünk a fiskal cliff tárgyalásos megoldásában, akkor árfolyam emelkedésre lehet fogadni. Ellenkező esetben van okunk az árfolyam további esésére számítani.

A kávé ára a héten hullámvasúton közlekedett. A hetet c148,68-on kezdte, majd a hét közepére az ára c156,7-ig erősödött, ahonnan c149,88-ra zuhanva fejezte be a hetet. Az emelkedést az elemzők spekulatív vételekhez kötik, mely rövid időre ugyan emelkedést hozott a piacon, de az eső trendet nem törte meg. A kávé eséső trendjét alapvetően az okozza, hogy a nagy termelő országok termésüket rendben piacra tudták vinni és egyenlőre úgy tűnik az időjárás is megfelelő a jövő évi termés fejlődéséhez. A dél mexikói Chiapas tartományból jelentettek egy La Roya nevű, kávé cserjét támadó betegségről, ami egyenlőre más termőterületeken nem ütötte fel a fejét. Ha máshonnan is érkeznek hírek a Roya-ról, az ismét észak felé viheti a kávé árát.

Blogger: a kávé ára olyan mélyen van, hogy további esésére már nem igen lehet számítani, de jelenleg az emelkedésének sincs fundamentális oka.

A vörös vonal

Izrael miniszterelnöke, Benjamin Netanyahu az ENSZ-ben
elmondott beszéde közben szeptember 27.-én New York-ban -
abcnews.go.com

Az iráni atom program problémának sok vonatkozása van és így komoly hatása lehet a piaci folyamatokra is, így a politikusok, politikai elemzők, katonák és diplomaták mellett a befektetői társadalom is nagyon figyeli az eseményeket. Netanyahu izraeli miniszterlnök szeptember 27.-ei ENSZ-ben elmondott beszéde több szempontból is fontos. 

Az eddigi folyamatok (diplomáciai figyelmeztetések, olaj embargó, katonai csapás lehetőségére történő figyelmeztetések, informatikai támadások, irán külföldi pénzeinek zárolása, az öböl térségében felvonuló jelentősebb nemzetközi hadiflotta) nem vezettek el az iráni program megállásához, így egyre fenyegetőbbé válik a bomba elkészültének esélye és a térség további destabilizációja. Izrael tárgyalásokat folytatott legfontosabb katonai szövetségesével az Egyesült Államokkal, megszólítva Obama elnököt, hogy adjon egyértelmű határt, meddig mehet el Irán és mikortól lépi át azt a vonalat, ami után katonai csapással kell számolnia. A választási kampányban élő Obama adminisztrációnak azonban más sem hiányzik most épp, mint beszállni "nehézfiúként" Izrael mögé az adok-kapokba.

Az amerikai elnök előző kampányának fontos eleme volt a Bush adminisztráció által megkezdett harci műveletek leállítása és csapatkivonások elsősorban Afganisztánból, de Irakból is. Az amerikai társadalom ezen háborúkból keveset profitált, de relatíve sok áldozatot követelt. Így az átlag amerikai jelenleg háború ellenes. Ilyen helyzetben mindegyik jelölt igyekszik magától a lehető legtávolabb tartani a fenyegető iráni problémát. A korábbi Obama - Netanyahu találkozó nem hozta Izrael számára azt, amit az izraeli polgárok vártak: a "nagyfiú" legyen egyértelmű és mondja ki, mikortól lehet számítani pofozásra és mennyi tere maradt a feleknek tárgyalásos úton elintézni ezt az ügyet. A piros vonal meghúzása az izraeli miniszterelnökre maradt.

Fontos momentum, hogy Netanyahu egyértelműsítette, az idei évben az iráni atom program még nem jut az izrael számára különösen kritikus szakaszba. Ezt jövő tavaszra, kora nyárra időzítette a kormányfő. Tehát elvben idén még nem szükségszerű a katonai erő alkalmazása.

Az elnökválasztást követően az új (vagy a régi) elnöknek bizonyosan kezdenie kell valamit a helyzettel, amit nehezít, hogy a térségben az "Arab Tavasz" némileg átrendezte a helyzetet. (Szíriában véres polgárháború folyik. Líbiában csak pár napja ölték meg az amerikai nagykövetet és égették le a követség épületét. Egyiptom épp kezdi lazítani kapcsolatait az USA-val. Az arab térség számos országában erősödtek meg a különböző helyi civil és vallási és nyugat ellenes mozgalmak. A helyi arab vezetők pedig sokkal óvatosabban állnak a nyugati hatalmak mellé, mint eddig.)

A biztonságpolitikai szakértők szkeptikusan atekintetben, hogy Irán (már csak presztizs okok miatt is) megállítaná nukleális programját diplomáciai ráhatásra. Nagyon fontos lehet, hogy Oroszország és Kína hol húzza meg a maga piros vonalát az iráni probléma tekintetében és a Biztonsági Tanácsban változik-e majd idővel a véleményük.

Piaci szempontból természetesen az olaj és a nemesfémek ára reagálhat leggyorsabban a háborús veszélyre, de természetesen az ipari fémek, és a hagyományosan a seregnek szállító amerikai cégek részvényeinek ára is ugorhat. Azon cégek papírjai, amelyek kitermelése a térségben zajlik és a kitermelt olaj elszállítása, piacradobása veszélybekerülhet, eshetnek. Természetesen ha a térség nagyobb mértékben destabilizálódna, az szélesebb körben is hatással lehet más piaci termékekre és a nagy devizák kereszt árfolyamaira is.

Az olaj és a 100 dolláros szint

J. Christopher Stevens líbiai amerikai nagykövet megölését követően
a líbiai partokhoz vezérelték a USS Laboon csatahajót és kísérőit
- davidicke.com

Az amerikai könnyű olaj (WTI) piaci ára ma tavasz óta először ismét átlépte a $100-os pszihológiai szintet. Ez elsősorban a Bernanke által bejelentett QE3-nak, az ennek kapcsán gyengülő dollárnak (az EUR/USD legnagyobb kereszt ma hosszabb ideje újra átlépte az 1,3-as szintet és meg sem állt 1,31-ig), és nem utolsó sorban az újra pattanásig feszült közelkeleti és észak-afriaki "geopolitikai helyzetnek" köszönhető. Igaz az ár a nap második felére 1 dollárral a 100 alá került, de még így is igen magas.

Közben a nemesfémek ára is tovább emelkedett. Az arany ára valamivel $1770 fölött tartózkodik. A sárga fém értéke a június végi $1553-os unciánkénti szintről két és fél hónap alatt több mint $200-t emelkedett!

Az ezüst is hatalmas rallyban van június vége óta. A június 28.-ai $26,3-as szintről 2,5 hónap alatt erősödött $34,7-re, ami majd 32%-os növekedés!