Infláció

Zsiday Viktor - fotó: origo.hu

Az ismert hazai befektetési guru, Zsiday Viktor, egy mai blog bejegyzésében az infláció veszélyeire figyelmezteti olvasóit. A világ nagy jegybankjai által a semmiből teremtett és a gazdaság szereplőire öntött pénz mindenképp inflációt okoz (bár a fejlett világ egy jelentős részén ma még a defláción aggódnak /Lásd M. Draghi tegnapi nyilatkozatát, amiben hűti a befektetők ilyen irányú találgatásait/). Portfóliónk jövő év elején aktuális felülvizsgálatánál érdemes elgondolkozni rajta, hogy ennek hatásait hogy védhetjük ki. Szükség esetén kérjünk segítséget befektetési tanácsadótól. A cikket ajánlom figyelmébe valamennyi olvasómnak.

Piacok meglepődtek, majd megörültek

Az egyik talán legfontosabb és a piacok által leginkább várt esemény tegnap, szerdán a FOMC ülés jegyzőkönyének publikálása és Ben Bernanke sajtóval történő beszélgetése volt. A beszéd hatását a tőzsde tegnap csak részben tudta lereagálni, de az ázsiai hajnali, korareggeli kereskedés kiugróan pozitív hangulata előre vetítette az európai és ameriaki mai hangulatot is.

Bernanke által mondottakból az derült ki, hogy a QE3 csökkentés valóban egy nem túl távoli időpontban elkezdődhet és jövő év közepével a program leállhat, ha a gazdaság teljesítménye  visszaigazolja a FED által addigra remélt eredményeket (ezt a piacok már tudták, beárazták a kötvény vásárlási program ütemének őszi csökkentését - így Bernanke mondandójának ez a része megfelelt a várakozásoknak).

A piacot azonban meglepte a FED elnökének a következő kijelentése, melyet egy sajtó kérdés-felelet beszélgetésen mondott el: “There will not be an automatic increase in interest rate when unemployment hits 6.5%". Tehát az elnök szerint a FOMC a kamatot nem siet majd visszaemelni mihelyt a munkanélküliségi ráta eléri a 6,5%-os kívánt szintet.
A FED elnökének az az utalása is turbulenciát okozott, amikor párhuzamot vont az alacsony kamat szint és a kötvényvásárlási program között. Ugyan nem volt egyértelmű sokak szerint a kijelentés, de sokan úgy értelmezték, hogy a kötvényvásárlások is akár még sokáig maradhatnak ...

A részvény indexek egyből pozitívan reagáltak a Bernanke beszédre. A pénz az alacsony kamat szint mellett nem igyekszik majd vissza a biztonságosabb zónába. A kockázatos piacok és termékek, feltörekvő piaci részvények és kötvények jártak a legjobban a hírrel. A jó hangulat rossz hír hiányában kitartott egész csütörtökön. Az S&P500 1675,02 ponton zárta a napot 1,36%-os emelkedésben. Az index értéke újra megközelítette az 1687 pontos május közepi csúcsot.

EURUSD 2013.07.10/11 éjszakáján, Bernanke visszavágott az ECB és
a BOE előző heti nyilatkozataira - marketwatch.com

A Bernanke beszéd hatására a dollár hatalmasat gyengült az éjszaka az euróhoz képest. Az árfolyam 1,2887-ről reggelre, pár óra leforgása alatt, 1,3176-ig erősödött, majd a délelőtt folyamán valamelyest gyengült. 

Elemzők szerint a valuta háború egy újabb mozzanatát láthattuk. Bernanke lényegében visszavágott a pár nappal korábbi Draghi és a Carney beszédekre, amikor is az ECB és a BOE elnöke is explicite utalt rá, hogy hosszabb ideig maradhat az alacsony kamat szint, mely hatására az EUR és a GBP is gyengülésnek indult a dollárhoz képest.

Draghi the Dragon

Bernanke és Draghi - examiner.com

A héten az amerikai és európai jegybank is fontos ülésen van túl. A befektetők mindkét intézménytől a monetáris lazítás újabb - valamilyen - megoldásának bejelentését várták. Azonban ez elmaradt az óperencián innen és túl is. Mario Draghi - ha lehet fokozni - amerikai kollégájára még rá is stromfolt annyival, hogy bejelentette, hamarosan komoly intézkedéseket tesznek. ... azaz nem jelentett be semmit, csak hajtogatja amit már eddig is tudott mindenki: nagy a baj és ilyenkor helye lehet különleges intézkedéseknek is.

Draghi beszéde, mint hatalmas pöröly csaptott le a piaci chart-okra és a befektetők ész nélkül adtak minden a piacon, ami a kezük ügyébe került. Hatalams esés bontakozott ki szerdán miután kiszivárgott, hogy a FOMC nem döntött érdemben semmiről, amit a piac várt volna, majd erre tromfolt rá csütörtökön az ECB és Draghi, ami után az éles esés folytatódott.

Az árupiacok húzták a legrövidebbet. A nemesfémek, az olaj (WTI), a földgáz, az ipari fémek, a gabonák, a soft árupiaci termékek (a gyapot kivételével) mind esésnek indultak. A legdúrvábban a 7 hete emelkedő földgáz járt 7% fölötti eséssel. Ehhez a zakóhoz a jegybanki fejleményeken kívül hozzájárult az erős dollár, a földgáz hosszú ideje tartó erősödése, a rossz heti amerikai makró adatok, a spekulatív vételek hírtelen zárása  és profit realizálás, továbbá egy tegnapi kedvezőtlen készlet adat.

1%

1%. Erre változtatta az EKB monetáris tanácsa a közös európai valuta kamatát az eddigi 1,25%-ról. Mario Draghi délután 3 órakor kezdődőtt sajtótájékoztatóját hatalmas sajtó és befektetői figyelem kísérte. Bár a kamat csökkentés ténye nem volt teljesen meglepő, a piac mégis heves mozgásokkal reagált. 

Draghi mindezen felül likviditás fokozó intézkedéseket is bejelentett. Draghi a sajtótájékoztatón lényegében nemleges választ adott arra a kérdésre, hogy az EKB az IMF-en keresztül segíti-e majd a bajbajutott perifériális országokat. Az EKB első embere arra a kérdésre is elutasító választ adott, hogy miért nem ad nagyobb segítséget a központi bank a bajbajutott országoknak: "...az alapszerződés ezt nem teszi lehetővé".

Az EUR ezt követően kezdett el meredeken esni. Délutánra az európai és amerikai tőzsdeindexek is lefelé fordultak.