Reggeli összefoglaló

Ma reggelre:

Érkeznek a jegybankárok Jackson Hole-ba
- tradingfloor.com, Photo: Sean Gallop / Thinkstock

• Tegnap számtalan jó makro adat látott napvilágot az Egyesült Államokban, aminek meg is lett a hatása. Az amerikai részvény indexek csúcsok közelében vannak ismét. Az ázsiai piacok emelkedtek ma.
• Az USA-ban augusztus 10 és 16 között 14000-rel kevesebben kértek munkanélküliségi segélyt, mint a megelőző héten. A kérelmek száma 298 000-re csökkent. Az elemzők 300 000 segélykérelmet vártak. Ezzel 5 héten belül harmadszor kerül 300 000 alá az új segélykérők száma.
• Ma reggelre a dollár elkezdett gyengülni. A fél 3 környéki 1,3272 környékéről 1,3296-ig. (A post írásakor itt tart.) A háttérben a Jackson Hole-ban ma tartandó beszédek állhatnak. 15:00-kor beszél J. Yellen és 19:00-kor M. Draghi. A piacok rendkívül idegesek, hiszen az utóbbi napokban több olyan hír is megjelent, miszerint lehet előbb is kamatemelés az eddig gondoltnál. Az elemzők nem tartanak a dollár tartós lejtmenetétől.
• Az amerikai Conference Board Leading Economic Index 0,9%-ot erősödött júliusban 103,3-ra. Az előző hónapban az erősödés 0,6% volt, és májusban is 0,6%. Ez az amerikai gazdaság egyértelmű erősödését mutatja.
• Az arany ára a tegnapi 1275 dolláros unciánkénti árszintől enyhe, emelkedésnek indult és ma reggelre $1280 fölé erősödött. A jelenség némileg tandemben zajlik a fentebb vázolt dollár gyengüléssel. A piac tehát itt is a Yelen és Draghi beszédekre várva árazza magasabbra a sárga nemesfémet.
• Az amerikai olaj import 19 éves mélypontjára esett miután a hazai termelés jelentősen kiváltotta a külföldről származó olajat. A 9,06 millió hordós napi behozatallal utoljára 1995-ben találkozhattunk. A WTI $94-ig ugrott ma reggelre a tegnapi 92 dolláros szintekről a jó makróadatoknak köszönhetően. A Brent tartja a $102 fölötti szinteket.

Pénteki mészárszék - Black Friday

Komoly esés bontakozott ki tegnap az amerikai részvény tőzsdéken. A NASDAQ Comp. index pénteken 110 pontos zuhanást (-2,6%) maga mögött tudva, fejezte be a hetet. A zuhanásban élenjártak az ún. momentum részvények. Ezek közé főleg, de nem kizárólag, az internetes gigászok (GOOG, FB, AMZN), a biotech vállalatok (AMGN, GILD) tartoznak, de ide soroljuk a jó ideje hatalmas emelkedésben lévő elektromos autózással kapcsolatos vállalkozások is (TSLA, PLUG). 

A vezető részvények közül nem egy közel 5%-ot zuhant a nap folyamán, ami számos indexet és ETF-et rántott magával.

Pedig a nap nem indult rosszul! A hónap eslő péntekén szokásos munkaerő piaci adatok, bár elmaradtak a várttól, de sok elemző talált fontos pozitívumokat a részletekben és összességében az amerikai gazdaság növekedését erősítették. Igaz sokan az első negyedév számait elmaradónak látják a tavalyi eredményekhez képest, amit részben magyaráz a rendkívül hideg téli időjárás.

Az esés oka inkább abban keresendő, hogy ezek a papírok túl gyorsan jutottak túl magasra. A Facebook részvények ára például kevesebb mint 9 hónap alatt háromszorozódott meg. A Tesla 1 év alatt több mint négyszeresére ugrott.

A nagy befektetők profit realizálást indítottak el és az eladások széles körben bontakoztak ki a hightec papírok között. A folyamatot segítették az egyes szintekhez hozzákötött automatikus eladások. Ahogy a szintet elérte egy-egy papír, a számítógépek tömegével dobták piacra a részvényeket. A Nasdaq-on adtak szinte mindent, ami az elmúlt időszakban szépen emelkedett.

Tény, hogy a piaci indexek igen maasan voltak. A Nasdaq kivételével csúcsközelben.

Tény, hogy a FED folyamatosan csökkenti havi 10 milliárd dollárral a kötvényvásárlásait, tehát egyre kevesebb forró pénz jut a részvény piacokra is. Az eddigi magas kockázatvállalaási kedv, legalábbis elbizonytalanodni látszik.

Tény, hogy a FED kamatemelése már jövő évben várható, ami az eddigi 0%-os szintről bár milyen kicsi első emeléssel is hatalmas lépésnek számít majd. A közgazdászok többsége inkább a jövő év második felére tesz egy potenciális kamatemelést, de a várakozások nagyok. A túlfűtött momentum piac hűlni látszik.

A kövénypiaci ralli kibontakozása is oka lehetett a
hatalmas részvény áresésnek - marketwatch.com

Tény, hogy a részvénypiacon bekövetkezett mészárlással párhuzamosan az amerikai kötvénypiacon tegnap komoly ralli bontakozott ki. A 10 éves amerikai államkötvények hozam szintje a 2,8%-as szintekről tegnap 2,72%-ig estek. A részvénypiacokról kiáramlott pénz egy része a kötvény piacon landolt. A részvénypiaci esést az elindult kötvény ralli is elősegíthette.

Piacok meglepődtek, majd megörültek

Az egyik talán legfontosabb és a piacok által leginkább várt esemény tegnap, szerdán a FOMC ülés jegyzőkönyének publikálása és Ben Bernanke sajtóval történő beszélgetése volt. A beszéd hatását a tőzsde tegnap csak részben tudta lereagálni, de az ázsiai hajnali, korareggeli kereskedés kiugróan pozitív hangulata előre vetítette az európai és ameriaki mai hangulatot is.

Bernanke által mondottakból az derült ki, hogy a QE3 csökkentés valóban egy nem túl távoli időpontban elkezdődhet és jövő év közepével a program leállhat, ha a gazdaság teljesítménye  visszaigazolja a FED által addigra remélt eredményeket (ezt a piacok már tudták, beárazták a kötvény vásárlási program ütemének őszi csökkentését - így Bernanke mondandójának ez a része megfelelt a várakozásoknak).

A piacot azonban meglepte a FED elnökének a következő kijelentése, melyet egy sajtó kérdés-felelet beszélgetésen mondott el: “There will not be an automatic increase in interest rate when unemployment hits 6.5%". Tehát az elnök szerint a FOMC a kamatot nem siet majd visszaemelni mihelyt a munkanélküliségi ráta eléri a 6,5%-os kívánt szintet.
A FED elnökének az az utalása is turbulenciát okozott, amikor párhuzamot vont az alacsony kamat szint és a kötvényvásárlási program között. Ugyan nem volt egyértelmű sokak szerint a kijelentés, de sokan úgy értelmezték, hogy a kötvényvásárlások is akár még sokáig maradhatnak ...

A részvény indexek egyből pozitívan reagáltak a Bernanke beszédre. A pénz az alacsony kamat szint mellett nem igyekszik majd vissza a biztonságosabb zónába. A kockázatos piacok és termékek, feltörekvő piaci részvények és kötvények jártak a legjobban a hírrel. A jó hangulat rossz hír hiányában kitartott egész csütörtökön. Az S&P500 1675,02 ponton zárta a napot 1,36%-os emelkedésben. Az index értéke újra megközelítette az 1687 pontos május közepi csúcsot.

EURUSD 2013.07.10/11 éjszakáján, Bernanke visszavágott az ECB és
a BOE előző heti nyilatkozataira - marketwatch.com

A Bernanke beszéd hatására a dollár hatalmasat gyengült az éjszaka az euróhoz képest. Az árfolyam 1,2887-ről reggelre, pár óra leforgása alatt, 1,3176-ig erősödött, majd a délelőtt folyamán valamelyest gyengült. 

Elemzők szerint a valuta háború egy újabb mozzanatát láthattuk. Bernanke lényegében visszavágott a pár nappal korábbi Draghi és a Carney beszédekre, amikor is az ECB és a BOE elnöke is explicite utalt rá, hogy hosszabb ideig maradhat az alacsony kamat szint, mely hatására az EUR és a GBP is gyengülésnek indult a dollárhoz képest.

Skyfall

Az amerikai munaknélküliség alakulása - Ben Bernanke korábban a QE-t abbahagyásának egyik feltételéül a 6,5%-os munkanélküliségi szintet tűzte ki, amitől még 1%-ra vagyunk. - tradingeconomics.com

Tegnap hatalmas emelkedéssel indult az amerikai kereskedés. Az S&P500 1687 pontig jutott. A Twitteren postoló befektetők és brókerek már az 1700-as szintet találgatták. Ben Bernanke azonban lehűtötte a kedélyeket. A FED elnöke már a soron következő júniusi FOMC ülésen lehetségesnek tartotta, hogy a tanács döntést hoz a QE mértékének csökkentésével kapcsolatban. Az amerikai gazdaság 2%-os éves növekedésben van, ami elegendő lehet ahhoz, hogy a mankót elvegyék.

Ahogy korábban is jeleztem a piaci emelkedést szinte hónapok óta már csak ez az egy hír tudja/tudta lassítani vagy megállítani. Minden egyéb rossz hír csak rövid idejű, pár tized %-os korrekciót volt képes előidézni. A jó hírek pedig kimondottan tüzelték az emelkedést.

A csúcsokról így az indexek nap végére komoly sűlyedés után komoly csökkenéssel zártak. Az éjszaka az ázsiai piacokon folytatódott az esés. A NIKKEI több, mint 7%-ot esett, amire a 2011-es földrengés, szökőár és a fukushimai baleset óta nem volt példa. Reggel Európa foytatta az esést. A DAX több, mint 2%-kal került lejebb és erőtlen béna kacsaként lapult ki a padlón a tegnapi, korábban sosem látott 8500 pont feletti szintekről mintegy 200 pontot zuhanva.

A piaci volatilitást jelző VIX index tegnap közel 8%-ot emelkedett, de még bőven nincs semmilyen "pánik szint" közelében. A tegnapi napot 14 pont körül zárta.

Az amerikai piac nyitásakor vélhetőleg tovább folytatódik majd a kockázatosabb instrumentumok értékesítése. Így továbbra is a kisebb papírok és a technikai részvények, pénzügyi szektor, az alapanyagokat előállító vállalatok papírjai, valamint a közmű cégek részvényei eshetnek nagyobb mértékben. Míg a deffenzív papírok (távközlés, egészségügy, globális élelmiszer ipar, gyógyszer gyártás) esése mérsékelt maradhat.

A Blogger szerint a tegnap megindult korrekció, akár holnap és még a jövő héten is eltarthat. Elemzők szerint a több hónapos, megállás nélküli emelkedés után akár 8-10%-os korrekció sem lenne túlzó. A tegnapi kevesebb, mint -1% után, a piacnak még van további tere tehát az ereszkedésre.

A nyersanyag piacokon, az energiahordozók, elsősorban az olaj (WTI és Brent) áresését figyelhetjük meg. Az arany árának ereszkedését megfogta a részvény piac esése, valamint a gyengülő dollár. A sárga fém unciánkénti ára 1,7%-os emelkedésben van és újra megközelítette az 1400 dolláros unciánkénti szintet.

A részvénypiaci esést és egy reggeli kedvezőtlen kínai makró adatot követően az ipari fémek és elsősorban a réz szenvedte meg, közel 3%-ot esett az ára.