AMZN long

AMZN - 1 year w 50 DMA - NASDAQ.COM

Az Amazon részvényeiről, mint potenciálisan kitűnő befektetésről már írtam. A Kindle új, színes kijelzős változatásnak hatalmas sikere miatt igen sok évvégi bevásárló listára került fel. A részvény relatív alulárazottsága miatt is most vételre ajánlható a papír.

Hosszabb távon azonban a trend szerű emelkedés csak akkor fenntartható, ha a digitális könyvpiac drasztikusan fejlődik tovább és az amazon további piacokra képes eredményesen beszállni.

Olaj, arany long

A világ iszonyat sebességgel alakul át: szinte bárhova nézünk hatalmas változásokat látunk társadalmi, politikai, gazdasági vagy tudományos területen. A fejlett világ az adósságával kűzd, a fejlődők pedig azzal, hová tegyék a hírtelen feldúzzadt megtakarításaikat, jövedelmeiket. Az arab országokban hatalmas jó részt az internet és a modern telekommunikáció segítségével szervezkedő népmozgalmak söpörték el szinte pillanatok alatt az évtizedek óta bekövesedett, gyakorta diktatórikus rendszereket. Az Egyesült Államok a második világháború óta nem látott adósság tömeggel kűzd és még nem látszik, hogy fognak megbírkózni a problémával. Közben Kína világhatalmi státusa lényegében megkérdőjelezhetetlenné vált és akár 10 éven belül átveheti a kvázi veztő szerepet az Egyesült Államoktól. A forrongó arab térségben húz 19-re lapot Irán az atomprogramjával, ami komoly biztonsági kockázatot jelenthet az elemzők szerint. Nem kizárt, hogy a nagyhatalmak és Izrael támadást készít elő.

Az események közép és hosszú távon a befektetőknek a következő lehetőségeket kínálhatják az árupiacokon:

• Olaj: mind két nagy olaj típus drágulására számítok a következő 1-2 évben és arra, hogy a WTI és Brent közötti korábban jelentősre nyílt árolló záródása, tehát a két típus közötti árkülönbség, csökkennti fog. Az olaj árát jelenleg két fő hatás befolyásolja: a világméretű gazdasági válság miatti kereslet csökkenés (ez értelemszerűen lefelé húzza az árfolyamot) és a világban jelenleg zajló és megjósolhatatlan folyamatokból eredő kockázatok összessége (pl. forrongó arab térség, líbiai termelés helyreállása, Szaud-Arábia kitermelés csökkentése, egy potenciális Iráni elleni háború lhetősége, Kaszpi olaj és gáz mezők környéki vita az érintett FÁK országok között, az ázsiai oalj kereslet növekedése). Érdemes elolvasni a McKinsey jelentését is, amely szerint az árak sokk szerű emelkedésére számíthatunk.
• Arany és ezüst: a fent leírt bizonytalan világgazdasági helyzet és az egyre nagyobb kitermelési költségek miatt az arany árának további emelkedésére számítok. (Ez egyébként a többi nemesfémre is - más más mértékbn - igaz.)
• Gabonák: áruk a jó hozamok miatt igen csak beesett most, azonban 7 milliárd ember élelmezése komoly probléma lehet akkor, amikor az élelmiszer termelésbe bevonható földterületek mennyisége lényegében alig bővíthető. Hosszabb távon mindenképp jó befektetés lehet a gabona (sőt a gabona kereskedelemben résztvevő cégek papírjainak tartása is.). Rövid távon azonban drasztikus emelkedésre nem számítok, főleg a válság és az említett jó hozamok miatt.
• Kukorica: sajnos itt is eső árakat várok. Short-tal meg lehet próbálkozni. Hosszú távon várhatóan itt is lehet az árfolyam emelkedésére számítani, azonban ennek mértéke, üteme kérdéses.
• Réz: a réz közismerten indikátor. Azaz ha prosperál a gazdaság vagy ennek közeli eljövetelét érzik a befektetők, árfolyama megugrik. Ellenkező esetben árfolyama leesik. A következő időszakban réz short-ot ajánlok.
• Ritkaföldfémek: sokan sok helyen leírták, hogy (miért) "nagyon" long.
• Disznó hús (lean hogs): long, elsősorban a megnövekedett ázsiai kereslet miatt. A termék emelkedő trend csatornában van.

Mi is ez a bóvli?

Mit jelent ez a mostani leminősítés egy hétköznapi ember számára? Hogy érint ez engem? - kérdezték ma többen tőlem.

A Moody's és a többi hitelminősítő a nagy befektetőknek "dolgozik". Megondja részükre, hogy egy-egy hitel felvevő mennyire kockázatos partner. Mennyire hihető el, hogy vissza tudják fizetni a kölcsönt a kamatokkal együtt! A piac törvényszerűségei szerint a magasabb kockázatokhoz magasabb hozamok (kamatok) tartoznak.

A hitelminősítőknél a legjobb értéket azok a hitelkérők kapják, ahol fel sem merülhet annak a kockázata, hogy a hitelező nem kapja vissza a tőkéjét és annak a kamatait. Ezt a minősítés lehet gyengébb, ha az adott gazdaság gyengébb vagy politikai esetleg egyéb kockázatokkal kell számolnia a befektetőknek. Van egy kockázati szint, ami alatt a hitelminősítők befektetésre már nem ajálják a portékát. Ez azt jelenti, hogy spekulatív céllal, magas hozamok mellett egy-egy befketető kisebb mennyiségeket még tarthat a portfoliójában, ha a kockázat-kamat arányt méltányosnak tartja.

A hitelminősítők egyébként nem csak (és nem is elsősorban) országok állampapírjainak kockázatosságát minősítik, hanem például nagy vállalatok kötvényeit, pénzintézetek különféle instrumentumait.

Az ún. bóvliba leminősített állampapír tehát azt jelent, hogy

• nehezebben és főleg csak sokkal drágábban lehet majd a piacról finanszírozni az országot, azaz drasztikusan nőhet az államadósság, amit a kormány csak egyre nagyobb elvonással tud - ha egyáltalán - ellensúlyozni;
• a befektetők elkezdik akár jelentősebben is hiteleiket leépíteni, mivel a kockázataikat csökkenteni akarják;
• a nemzeti valuta árfolyama jelentősen romlik az állampapír értékesítéseket követően;
• ez rontja a forintban lévő megtakarítások reálértékét;
• emelkednek a hazai fogyasztási árak;
• ezzel együtt jár majd valószínűleg egy legalább 50 bp-os (0,5%-os) kamat emelés. Tehát 6%-ról legalább 6,5%-ra! Azonban elemzők szerint a jegybanki kamat jövő év elejére akár 7,5-8% közé emelkedhet;
• a lakossági megtakarításokra fizetett kamat nőhet a jegybanki kamat emeléseket követően, mivel a bankok a piacról nehezen és drágán tudnak forrást bevonni, de vélhetőleg az árfolyam emelkedésből adódó reálérték csökkenést ez teljesen nem fogja fedezni a megtakarítások esetén;
• a lakosság és a vállalatok csak nagyon nehezen és drágán jutnak hitelhez;
• sajnos ez igaz a magyar bankokra is a bankközi piac tekintetében;
• a hitel tartozással rendelkezők törlesztő részletei tovább nőnek (devizában vagy forintban eladósodottaké egyaránt), vélhetően további családok kerülnek a törlesztésképtelenség vagy részlegesen törlesztésképtelenség helyzetébe;
• az állam további takarékoskodásra kényszerülhet: állami alkalmazottak bére, létszáma, nagy ellátó rendszerek kifizetései (gyógyszer kassza, nyugdíjak, oktatás, egészségügy, stb.), nagy állami projektek elhalasztása, állami szerződések megújításának elhalasztása és így tovább;
• a vállalkozások bevételei tovább csökkennek (részint a növekvő adók, részint a csökkenő kereslet és elapadó állami megrendelések miatt), ami további bércsökkentéseket és elbocsátásokat eredményezhetnek;
• a lakosság életszínvonala tovább csökken, a közhangulat akár jelentősen romlik, továbbá jelentősebb utcai megmozdulások is lehetségesek;
• minden forintban denominált eszközből, tehát a hazai tőzsdei papírokból is, jórészt menekülnek a befektetők, a forint portfólióját mindenki a lehető legkisebbre húzza vagy felszámolja.

A blogger véleménye szerint a kormánynak nincsenek jó lépési lehetőségei: az IMF/EU pároson kívül más nem fogja finanszírozni az ország működését és a soron lévő adósságok visszafizetését, önmagunk erejéből pedig minden érdemi szakértő szerint (részben az emelkedő kamat szintek miatt, részben a romló nemzetközi export lehetőségek és hazai gazdaság lefagyása miatt) nem tudunk kimászni a helyzetből. Marad a megállapodás vagy az ország csődje.

Matolcsyval már nem fog menni a megállapodás, neki már nincs hitelessége. Az utódjának kell egy korrekt jövő évi büdzsét írnia, (pl. elővenni a Széll Kálmán és a stabilizációs tervet és a végrehajtást megígérnie az IMF-nek, és azt tényleg végrehajtani, ti. addig a szervezet nem fog fizetni.)

Meg kell állapodni az IMF-fel! Gyorsan!

Több trükközésre nincs lehetőség itt!

Moody's cut Hungary's rating into junk

Picture from rt.com

Az éjszaka folyamán a Moody's leminősítette Magyarország hitelminősítését Ba1 szintre, ami a bóvli legfelső szintje. A forint még az éjszakai kereskedésben esésbe kezdett. A kilátás negatív, ami további leminősítést vetít előre, ha nem történik radikális gazdasági fordulat.

A Portfolio portál közli az első elemzői véleményeket.

A blogger rövid véleménye: :(

Merkel who makes the bust

Merkel kancellár és Sárközy elnök ma találkozott Monti miniszterelnökkel. Tárgyalásukat feszülten figyelte a piac. Ahogy sokan sokfelé megírták, az európai adósság tömeg annak kinyomtatása nélkül visszafizethetetlen. A három vezetőtől a piac most ezeket várja: az olaszok kezdjék meg a szerkezeti reformokat és tegyenek hitet a fiskális únió irányába. A németektől pedig azt várják a piacok, hogy végre hagyják jóvá az ECB kötvényvásárlását. Azonban Merkel a tárgyalásokat követő sajtótájékoztatón nem hagyott kétséget afelől, hogy rövid távon nem számíthat a piac a kötvényvásárlásra, amire mindenki nagyon vár. De ... Nem és nem!

"When we take a first step towards fiscal union, for example by reinforcing the Stability and Growth Pact via automatic sanctions, it will be a step forwards but it won't be grounds for me to change the opinon I expressed yesterday"- mondta Merkel.

Tehát a tárgyalásokat követően sem változott a korábbi véleménye az ECB szerepéről. Az addig pozitívban futó európai vezető tőzsdei indexek meredeken lefordultak a napvégi kereskedésben.
A piac értékelte Merkel ragaszkodását.

Ez bizony nagy baj. Félő, hogy a szembekötős, ki-rántja-el-előbb-a-kormányt játékból óriási világméretű bukó lesz.

Csináljunk bankválságot! - Zsiday Viktor blog ajánló

Minden kedves olvasómnak ajánlom Zsiday Viktor (Plotinus, Citadella alap) tegnapi blog bejegyzését a szélesedő európai gazdasági problémáról, ami tegnap elérte az eddig szuperbiztosnak ítélt német kötvény piacot. A tegnapi aukción a német kibocsátó nagyon gyenge kereslettel találta szembe magát, ami azt jelzi, hogy a Bund iránti érdeklődés (és ezzel gyaníthatóan az iránta táplált bizalom 2% alatti hozam szint mellett) is visszaesett.

Medve a műsoron

Több mint egy hete esik minden jenetős piaci index. Az S&P500 gyorsulva ereszkedik mind mélyebbre. Jelenleg átlépte az $1162-es szintet. Az index bőven alatta van a különböző jellemző mozgó áltagoknak.

S&P500 1 Year with 50 DMA - marketwatch.com

A NASDAQ $2460-nál jár a blog bejegyzés írásának időpontjában, azonban az elmúlt 3 évben olyan sokat emelkedett, hogy itt még bőven van hely a korrekcióra.

A DAX index is folyamatos szabadesésben. 

Az arany árfolyama az elmúlt napok emelkedése után ismét ereszkedőbe került és bár ma volt az árfolyam $1700 fölött, de a nap egészében mégis inkább az $1700 alatti szinteken maradt.

Sajnos a WTI árfolyama is ereszkedik, bár nem meredeken.A Déli Olajvezeték irányának megfordíthatósága ma már kevésbé érdekes hír.

A befektetőket aggasztja, hogy terjedőben van az európai kötvény árfolyam emelkedési probléma, mely elérte Németországot, az amerikai gazdaság elveszítheti még egy hitelminősítőnél a tripla A minősítését miután az adósság rendezésre létrehozott ún. Szuper Bizottság kudarcot vallott.

Sajnos az indexek esésének még lehet további tere, ahogy az Atlanti-óceán mind két partján és még Ázsiában is nőnek a befektetői aggodalmak, a globális gazdasági problémák, a világgazdaság lassulása miatt. 

A medvék már a tőzsdei parketteken táncolnak. A Mikulást a rally szánkójával pedig úgy néz ki nem hívták meg idén a parkettre. Azt hiszem a rövid (short) fakanalak lehetnek a menők az ezévvégi piaci medve parkban.

Egyre sűrűbb füst gomolyog

A európai helyzet csak nem nyugszik. A görögök már nem hír és nem téma. A mai legnagyobb probléma  Olaszország, mely több közgazdász szerint rég túl van azon a határon, amikor még esetleg esélye lehetett volna visszafizetni tetemes adósságát. Ez a 7%-ot átlépő államkötvény hozamok esetén lényegében az irreálissá vált. Sajnos érzik, tudják ezt a befektetők is, akik egyre kevésbé akaródznak olasz állampaírokat venni és ha esetleg mégis, tetemes felár mellett. Ezt finanszírozandó az olasz kormány a jelenlegi megszorításokon túl is kénytelen lesz újabbakat bevezetni és még több pénzt kivonni a gazdaságból, ami ettől még jobban lelassul és még kevesebb embert lesz képes eltartani (nő a munkanélküliség és csökken a fogyasztás), így aztán kevesebb adót fognak befizetni a büdzsébe. Ezt látva a befektetők még kevésbé akaródzák majd finanszíozni az így egyre táguló adósság halmazt. A hozamok tovább emelkednek ... A kör ("death spiral") bezárul.

Spanyolországban is hasonló a helyzet, de ők a spirálnak még nincsenek annyira az alján, mint görög és olasz társaik. A spanyol baloldali kormány a napokban elvesztette a választásokat. Az új jobboldai kormányzatra hárul az a nem túl kedves feladat, hogy a megszorításokat bevezesse és véghezvigye.

A fent vázolt folyamat külső beavatkozás nélkül mély gazdasági depresszióba húzza le az egyes nemzetgazdaságokat. A belső társadalmi konfliktusokat kiélezi, nyugtalanságokhoz, folyamatos sztrájkokhoz, tüntetés sorozatokhoz, vagy akár ennél dúrvább belső konfliktusokhoz is vezethet, miközben eredményes kilábalás nem várható.

Az európai adósság olyan tömegű (és folyamatosan és gyorsuló ütemben nő a visszafizetési kockázatok és így a kötvény hozamok növekedésével), aminek egyszerű "leírása" teljes képtelenség. Az lényegében az egész világgazdaságot "borítaná" nagyon dúrván. Marad a régi barát a nyomdagép és az infláció.

Az Egyesült Államok két monetáris lazításon már túl van, az angolok sem szüzek már. A japán jegybanki kötvényvásárlás sem új dolog. Azonban az ECB német nyomásra nem lép. Meddig lehet, érdemes ezt húzni?

Sajnos a probléma nem áll meg itt. A pénznyomtatás a jelenlegi adósság részben eltüntetésében és a gazdaság felpörgetésében segíthet, de a végső problémát nem oldja meg. KELL EGY EU EGYESÜLT ÁLLAMOK! A befektetők ugyanis nem hisznek abban, hogy a most látott helyzet ezen instrumentum nélkül nem fog újra megismétlődni. A válság szépen rávilágított - az eddig is ismert - fő problémára, az egységes irányítás hiányára. Kemény arc lesz, amit nem szabadnak sokáig halogatni. (Valószínüleg a piacok majd ezt nem is fogják engedni.) Elképzelhető, hogy a megújuló EU-ba nem fér majd bele minden jelenlegi tagország. Rájuk sajnos semmi jó nem vár.

Ismerős arcok

A kormányzati kommunikáció elmúlt több mint egy éve masszívan IMF ellenes volt. Bár sokan sejtettük, hogy ez inkább politikai, retorikai sarokpont, de mégis kérdéses volt, hogy a kormányzat az ország gazdasági helyzetének romlása esetén meddig hajlandó tartani magát ehhez a sarokponthoz. Ma délután valami megváltozott, mivel 16 óra körül a Nemzetgazdasági Minisztérium "Magyarország fordulóponthoz érkezett" címmel közleményt adott ki: tárgyalásokat kezdenek az IMF-fel egy védőháló jellegű megállapodásról. A közlemény hangsúlyozza, hogy nem hitel felvételről tárgyalnak. 

Mindenkinek leesett az álla. A BUX óriási száguldásba kezdett, a forint hírtelen kitöréssel erősödött 306 forint alá, az államkötvények hozama és a magyar CDS index zuhanni kezdett. Az elemzők és közgazdászok pedig optimista nyilatkozatokat tettek a sajtónak. Majd 18 óra körül megérkezett az IMF első reakciója a bejelentésre, miszerint nem tudnak a megkeresésről. Hivatalosan ilyen megkeresés még nem érkezett hozzájuk. ...  Hát erre senki nem számított! Akkor tehát végül mit is jelentett be az NGM!? A forint elkezdett visszagyengülni 308,6 fölé.

Közben elindultak a találgatások pontosan mit is szeretne a Kormány és mire lesz hajlandó az IMF. Azt mindenki kiemeli, hogy maga a lépés 180 fokos fordulat a hazai gazdaságpolitikában.

A blogger véleménye, hogy a kormányzat elment a falig, talán egy kicsit tovább is. A hitelminősítők azonban csak pár napot adtak rendezni a sorokat. Ez közvetve azt az üzenetet hordozza: vagy azonnal megállapodást köt a kormány a Nemzetközi Valuta Alappal vagy befektetésre nem ajánlott kategóriába kerülünk. Utóbbi eset pedig a jelen nemzetközi gazdasági helyzetben olyan mértékben is drágíthatja a piaci finanszírozást, ami gyors és biztos csődbe viheti az országot nagyon gyorsan. Ráadásul a bóvliból nagyon hosszú út vezethet csak ismét a képzeletbeli vonal fölé. A blogger úgy sejti, hogy a kormányfő környékén dolgozó magas beosztású háttérembereknek, tanácsadóknak úgy tűnik mostanra sikerült "megdolgozniuk" a kormányfőt. Az még nem világos, hogy ez a lépés mekkora hitelességi és presztizs veszteséget jelent majd és a kormányzó pártok támogatói részére milyen kommunikációs "fordulattal" adható el, tehető szalonképessé, ha egyáltalán ...

Ezzel akár a kamatemelési kényszer is megszűnhet az MNB-n.

Várjuk a holnapi - reméljük pozitív - fejleményeket.

WTI, Brent és az Enbridge

Crude Oil - Electronic (NYMEX) Dec 2011 - marketwatch.com

A nemzetközi kereskedésben az amerikai könnyű olaj ára rakéta sebességgel emelkedett ma este 103 dollár közelébe. Az áremelkedés mögött az a hír áll, hogy a kanadai Enbridge cég bejelentette megveszi a Mexikói Öböltől az oklahomai Cushing felé menő olajvezeték 50%-át és hajlandó lenne annak hagyományos irányát (ti. a tenger felől Cushing felé szállítanak rajta olajat jelenleg) megfordítani, amivel lényegében a kontinens legészakibb területein kitermelt, de az USA-ban prompt el nem fogyasztott olajat lehetne eljuttatni az amerikai kontinensen kívülre és ott piacradobni. Az erre vonatkozó kérelem az amerikai szabályozó hatóság előtt van.

Az észak-amerikai kontinensen (a távoli északon és a Mexikói-Öbölben kitermelt olajat hatalmas vezetékeken juttatják el Oklahomába (Cushing)). A határidős WTI olaj piacok leszállítási helyszíne mindíg  Cushing. Innen szállítják tovább felhasználásra finomításra vagy készletezik.

A New Yorkban kereskedett WTI és a Londonban jegyzett Brent között meglévő és korábban igen jelentősre tágult árkülönbségnek az oka elsősorban az, hogy az Alaszkában és Észak-Kanadában kitermelt olajat a nemzetközi szinten lényegében nem tudják leszállítani és ráadásul a cushingi tároló kapacitás sem elegendő. Azonban változik a helyzet, ha az Öböl és Oklahoma közötti vezetéket fordított üzemmódba lehet kapcsolni. Ez csökkentheti a Brent világpiaci súlyát és persze árát is, de ami még fontosabb emeli a WTI árát! Ezzel párhuzamosan csökkent azon energetikai cégek papírjainak tőzsdei árfolyama, amelyek pont a Brent és a WTI közötti jelentős árkülönbségből húztak szép profitot.

Mindamellett a mai áremelkedést a vártnál jobb amerikai makrogazdasági adatok is segítették.

A blogger véleménye szerint a WTI árfolyamának emelkedése (mint trend) megmarad, de a ma látott üteme ilyen rövid távon indokolatlannak tűnik, ami korrekciót indított el már a mai kereskedés végére.

Hogy is állunk?

Az elmúlt napokban Magyarország csődkockázati indexe, az ún. CDS felár sajnos 2,5 éves csúcson van, lényegében egy hajszálra a 2009-es legrosszabb értékről. Közben a hitelminősítők figyelő listára tették az országot. Ez a bóvliba leminősítés előtti utolsó "szakasz". A legutolsó figyelmeztetés. Sokszor a figyelőlistára tétel és a tényleges leminősítés között csak egészen rövid időt hagynak az intézetek. A piac lényegében elkönyvelte a leminősítést. Ez azt jelenti, hogy az eddigi kamat szinteken az állampapírokat a befektetők már nem igazán fogják megvenni. (Tulajdonképpen már eddig sem nagyon vették és pont a hamarosan  bekövetkező kamatemelésre számítva is tartották vissza állampapír bevásárlásaikat.)

Ellentmondó híreszteléseket kezdett "fel-felkavarni a szél" mindeközben arról, hogy ténylegesen meddig tarthat ki a hazai büdzsé az elapadóban lévő külföldi finanszírozás nélkül és ténylegesen mi is a költségvetés valós helyzete.

A befektetőket nyugtalanítja a hitelminősítők lépése az ország figyelőlistárahelyezéséről, a végtörlesztéssel kapcsolatos helyzet és az egyenlőre csak becsülhető, de mindenképp jelentős banki tőke veszteség mértéke, a kormányzat teljesen hiteltelen 2012-es büdzséje, a gazdasági miniszter és részben a miniszterelnök fokozódó hiteltelensége, a szerkezeti reformok elmaradása, a gazdaság becsült nagy fokú lassulása.

A jegybanki kamatemelés szinte elkerülhetetlen, a mértéke pedig annál nagyobb lehet, minél tovább halogatjuk. A forint egyre komolyabb csúcsokat dönt meg hétről hétre. A kemény munkával megszerzett pénzügyi megtakarítások értéke szinte pár nap alatt foszlik szét egy olyan környezetben, ahol az államnak egyre kevesebb pénze és lehetősége lesz a különféle közszolgáltatásokat a korábbi szinvonalon és "ingyen" nyújtani polgárainak (egészségügyi ellátás, nyugdíj, oktatás, gyógyszer támogatás, szociális ellátások rendszere, hogy csak a jelentősebbeket soroljam). A pénz romlása sokak véleménye szerint a jelenlegi szinteken még nem állt meg. A hétről hétre emelkedő üzemanyag és energiahordozó árak mellett az adóprés is emelkedik. Ez összességében tovább csökkenti a gazdaság teljesítőképességét, ami az adóbevételeket emészti tovább, ami pedig újabb kiigazításokat tehet szükségessé. A várvavárt gazdasági növekedés pedig csak a hit által nem jöhet el. Külsős segítség nélkül az ország nem fogja tudni visszafizetni a felvett hiteleket és kamatokat.

Monti

Mario Monti - photo from flickr.com

Mario Monti az új olasz miniszterelnök. Korábban két cikluson át is az Európai Bizottság tagja. Az első ciklusában az adó és vám területért, majd második ciklusában az Úniós versenyjogért felelős biztosként dolgozott. Alapítótagja a Spinelli-csoportnak. Az európai integráció híve. Korábban hosszú időn keresztül tanított közgazdaságtant a torontói egyetemen, majd 5 évig a Bocconi Egyetem rektora. Nevéhez fűződik a monopolhelyzetben működő bankok viselkedését leíró Klein-Monti modell. Fiatal korában a Yale Egyetemen együtt dolgozott James Tobin-nal, a későbbi Nobel-díjas közgazdász guruval, aki nagy hatással volt rá.

Ő az a politikus-közgazdász, akit Brüsszel leginkább támogatott az olasz miniszterelnöki pozíció tekintetében. Jelen helyzetben az olasz politikai többség és az államfő különösebb vita nélkül elfogadta a jelöltet. Monti személye lehet egyenlőre a garancia a piacok szemében egyfelől a hazai költségvetési szigor és fontos szerkezeti reformok véghezviteléhez (többek között a választási tv. reformját is ideértve), másfelől az Únió szorosabb gazdasági integrációjának támogatásához. Miután az olasz gazdaság a 3. legnagyobb a német és francia gazdaság után az Eurót használó országok közül, ez igen lényeges lehet a valutaúnió és egyáltalán az Európai Únió egybentartása érdekében.

A helyzet és foglyai

A hét befektetői szemmel bővelkedik a politikai és gazdasági tér eseményeivel, fordulataival. Csak felsorolás szerűen a blogger szerint legfontosabb történések:

• Papandreu távozott a görög kormány éléről, miután az előző hétévén hosszas tárgyalás sorozatban sikerült megegyezni az ellenzék vezérével. Az új kormányfő az Európai Központi Bank előző alelnöke, Lucas Papademosz lett. A felálló új vezetéstől igen súlyos intézkedések meghozatalát várja az EU és a IMF.
• Miközben Görögországban legalább a politikai felállás stabilizálódni látszik, Olaszországban egyre komolyabb "helyzet" kezdett alakulni. Már a múlt hét óta folyamatosan emelkednek az olasz állampapír hozamok (azaz árfolyamuk csökken). Elemzők szerint a 10 éves olasz állampapírok 7%-os hozamszintjének elérése tulajdonképpen az a határ, amíg az országnak lehet gyakorlati esélye a hitelei visszafizetésére. E fölött lényegében ez az esély rohamosan romlik. Azaz a befektetők a hozamok emelkedésével egyre inkább szabadulni akarnak olasz államapapírjaiktól, ami az árfolyam további zuhanásához vezet. Ez a spirál indult meg még a múlt hét végén és az említett 7%-os szintet a hozam el is érte már szerdán, sőt pár óra alatt a 7,4%-os szitekig erősödött, ami hatalmas pánik szerű hangulatot okozott a világ piacain. Az olasz államadósság teljes tömege közelít a 2000 milliárd euróhoz, ami az olasz GDP kb. 120%-a.
• Kedd este az olasz kormányfő, Silvio Berlusconi helyzete teljességgel ellehetetlenült és bejelentette hamarosan lemond. Ezt követően szabadultak el az addig is gyorsan növekvő olasz államkötvény hozamok egészen az említett 7,4%-os szintekig. A piacok a bizonytalan politikai helyzetet, ilyen állapotok között, tűrik a legrosszabbul. Miután az alsóház megszavazta a költségvetési intézkedéseket, Berlusconi szombaton lemondott. Utódjáról végleges döntés még nincs, de lényegében Mario Monti, korábbi olasz EU kormánybiztost emlegeti mindenki a legesélyesebb befutóként.
• Az EU-ban zajló történések kapcsán egyre másra jelentek meg ilyesztő nyilatkozatok, jóslatok és tanulmányok. (a holland ECR Research, Exclusive Analysis, Nouriel Roubini ) Ezek mindegyike meglehetősen borúlátó az EU és fizetőeszköze jövőjét illetően. Az Exclusive Analysis londoni elemzőház pedig már pár napon belüli időtávra jósolja a bankrendszer befagyását, összeomlását. Világszerte vészforgatókönyvek készülnek és úgy hírlik, tárgyalások folynak az Únió jelenlegi formájának felbomlásával kapcsolaban is. Abban szinte mindenki egyetért, hogy változatlan formában nem mennek, mehetnek majd a dolgok tovább.
• Egyre több közgazdász lát egyetlen kiutat a folytogató adósság problémából és emlegetik mint lényegében utolsó mentsvárat: az ECB jelentse be a korlátlan kötvény vásárlást. Ez nem más mint az adósság kinyomtatása, a nagy bankó prések elindítása. Ez természetesen azt jelentené, hogy az EUR jelnelgi értékeltsége elméletileg (és valószínüleg gyakorlatilag is) romlana a vezető valutákhoz képest. Az adósságot elinflálhatják, szétteríthetik minden EUR bankjegy tulajdonos között. Az ECB azonban egyenlőre ettől nagyon vonakodik, bár végül nem lesz más lehetősége. A jelenség nem lenne egyedi: az Egyesült Államokban két ciklusnyi monetáris lazításon (ez az elnevezés is lényegében a fent leírtakat fedi) már túl van és a piac egyre közelebb érez egy harmadik lazítást. A Bank of England és Svájc jegybankja is lenyelte már ezt a keserű pirulát. Szükséges mennyiségben higítják új pénzzel a nemzeti valutájukat.
• Az USA gazdaságából viszont egyre másra jönnek jó vállalati és makró adatok: a Michigani Egyetem fogyasztói indexe kéthavi csúcsra ugrott. Az indexének értéke 60,9 pontról 64,2 pontra nőtt, pedig a piac csak 61,3 pontot várt. A kedvező európai események mellett ez az adat segítette az amerikai indexeket jelentős szárnyaláshoz pénteken.

That's all, folks! - The Economist

Cover page of The Economist on this week

Magic seven

A gazdasági világsajtó és a befektetők árgus szemekkel figyelik a 10 éves olasz állampapírok éves hozamának százalékos mértékét, amely szinte napok alatt ugrott meg 6% körüli értékről pár lépcsőben hajszállal 7% alá ma délelőtt és ezzel az olasz - német 10 éves állampapírok hozam különbsége bőven 500 pont fölé került. A közgazdászok szerint a 7%-ot tartósan túllépő hozamok esetén a kamatok olyan mértékben nőnek meg, amely esetben az ország önerejéből jó eséllyel nem lehet képes visszafizetni az adósságot éa a kamatokat. Ekkor ugyanis a kormányok megszorító és gazdaságot visszafogó lépések sorozatát kénytelenek végrehajtani, ami egy öngerjesztő spirálba hajthatja a nemzeti gazdaságot, ahonnan külső segítség nélkül nincs kiút.

A görögöket még ki sem mentő EU számára egy olasz gazdaság méretű ország kimentése és az ehhez szükséges forrás (easing nélküli) előteremtése pedig szinte elképzelhetetlen.

Berlusconi tegnapi lemondása is csak pár órára nyugtatta meg a piacokat. Az amerikai indexek tegnap este rendesen pozitívban zártak. Azonban mára az európai tőzsdék mindegyike lejtmenetbe kapcsolt. Az EUR jelentősen gyengült és az EUR/HUF árfolyama ezekben a percekben lépte át a 311 forintos szinteket.

Az értéktelenedés kora már megkezdődött.

Gold rush!

Az éjszaka (CET) - de már az ázsiai kereskedés alatt - az arany árfolyama átlépte az 1800$/oz szintet. Az október 20.-án még 1620$-os árfolyam az elmúlt két hétben hatalmasat száguldott. A világgazdasági kilátások (recessziótól való félelem) és a spekuláció által felfelé hajtott nemesfém árfolyamot az elemzők további magasságokba várják az év hátralevő részében. A befektetést befolyásoló kockázati tényezők: ha bejönnek az európai recesszió elmaradásáról szóló vezető közgazdászoktól származó jóslatok, akkor a nemes fém árfolyma esésbe kapcsolhat. További esést okozhat, ha valamelyik nagy árutőzsde letéti fedezetet emelne, de az is ha valamelyik nagy valuta mögött álló jegybank kamatlábat emel. A trendet meglovagoló bátrabb befektetők próbálkozhatnak vétellel, az arany kitettséggel már rendelkezők pedig tartással.

Arany árfolyam 2011.11.07-09 - kitco.com

Pepsi Co. & Tingyi Holdings

Tingyi és Pepsi termékek - xinhuanet.com

Napjaink egyik dinamikusan fejlődő iparága az élelmiszeriparon belül az üdítő- és frissítő italok piaca. Világ viszonylatban a hazánkban is jelenlévő két ismert vezető játékos a Coca-Cola és a Pepsi Co.. A cégek növekedésének fontos terepe utóbbi időben elsősorban a fejlődő piacok számítanak. Egy most megjelent hír szerint a Pepsi eladta kínai palackozó egységeit a kínai piac egyik vezető palackozó cégének, a Taivanon bejegyzett Tingyi Holdingnak. Az ügylet része, hogy a Pepsi közvetve 5% tulajdonrészt szerzett a Tingyi palackozó leányvállalatában (Tingyi-Asahi Beverages (TAB) Holding), ez utóbbi pedig megkapta a Pepsi kínai franchise palackozó partnerség és globális parneri címeket és jogokat, továbbá a cég így önállóan hozhatja forgalomba a Pepsi Soda és Gatotrade termékcsaládját. A Pepsi egyben opciót szerzett rá, hogy a TAB-ban a tulajdonrészét 2015-ig 20%-ra növelje.

A Tingy piaci kapitalizációját elemzők 15 milliárd dollár körülire teszik. A cég birtokolja a Master Kong brandet, amely alatt instant tésztákat, snackeket és ital féleségeket hoz forgalomba Kína szerte. A cég papírjainak éréke az utóbbi időben robbanásszerűen nőtt.Ezzel az ügylettel a Tingyi úgy növelheti jelentősen az általa forgalmazott termékkört, hogy pénztartalékai lényegében nem csökkentek, amit így a további expanzióra fordíthat. A Pepsi pedig hozzáfért a Tingyi igen széleskörű kínai kereskedelmi hálózatához.

Elemzők az ügylettel kapcsolatban nem várnak azonnali elmozduást a Pepsi papírjainak tőzsdén jegyzett árfolyamában.

A kínai üdítő ital ipar piaca jól láthatóan mind két nagy nemzetközi játékosnak fontos növekedési terep. A Coca-Cola jelenleg nagyjából a kínai szénsavas üdítő piac 55%-át uralja és a következő 3 évben további 4 milliárd dollár értékben tervez beruházni Kínában.

A blog szerzője a Food & Beverages szektorban javasol közép-hosszú távú befektetéseket.

A hét margójára

Nem volt egyszerű ez a hét sem, amelynek piaci eseményeit jó részt a görög szappanopera rezzenései és földrengései mozgatták. Az előző héten még a német és francia vezetőkkel megállapodó görög kormányfő hazatérve újra szembesült a kormány előtt álló súlyos megszorítások támogatásának hiányával. Lényegében komplett szembeszélben kellene megvalósítania a jó hátszélben sem egyszerű feladatokat. Papandreu egy népszavazással szerette volna feloldani a lehetetlen helyzetet és ezzel látszólag egy "mindent vagy semmit" játszmába kezdett. Ha ugyanis elbukik a népszavazás - amire komoly esély van, tekintve a megszorítások nagy fokú elutasítása miatt -, az egyfelől azonnali görög csődöt jelentene, másfelől dominó hatást kelthet az EU más adósság problémákkal kűzdő perem gazdaságaira nézve is. Jól mutja a helyzet "összevisszaságát", hogy a hír vasárnapi kitudódását követően a hír cáfolata, majd megerősítése is megjelent, fokozva a piaci bizonytalanságot. Hétfőn a piacok gyors és jelentős eséssel reagáltak. Sárközy és Merkel a G20-ak nízzai találkozója előtti napon, kedden találkozott újra Papandreuval, ahol éjszakába nyúló tárgyalást követően eldőlt a görögök csak arról szavazhatnak, akarnak-e EUR-t vagy sem. (A referendum kérdésének ilyen véglegesítésében szerepe lehetett, hogy egy korábbi felmérés szerint a görögök kb 70%-a nem szeretne a közös fizetőeszköztől megválni.) A német bankok mindenesetre felfüggesztették a korábban kialkudott adósság leírást, az IMF pedig az aktuális 8milliárd EUR átutalását függesztette fel a népszavazásig. A hét elejét tehát főleg a referendum környéki hírek foglalták el a sajtó vezető hírhasábjait. A tragikomédia azonban itt nem ért véget. Papandreu hazatérve szembesült egy kerekedő athéni kormányválsággal és - talán részben a hatalmas világ méretű nyomás hatására is - a referendumot végül lemondták. Pénteken szűk többséggel a parlament még megszavazta a bizalmat Papandreunak, de lényegében pár órával ezt követően már felajánlotta a lemondását, hogy a legnagyobb ellenzési párttal közösen tudjanak a szocialisták nagykoalíciós "egység" kormányt alakítani. Lemondásról kiderült, hogy ez arra az esetre vonatkozna csak, ha az ellenzék lemondana az előrehozott választásokról, erre viszont a lemondásig nem hajlandó a görög ellenzék. A hétvége a háttér egyeztetésekkel folyt. Az ellenzék előrehozott választásokat akar, ami viszont biztos csődbe vinné az országot.

A héten lezajlott görög dráma a befektetőknek és az EU meghatározó vezetőinek is világossá tették, hogy a görög csőd lényegében bekövetkezett, csak idő kérédése mikor és milyen formában válik "hivatalossá"  és hogy a görögök "éretlenek" a helyzet kezelésére és a felelős gondolkodásra. (Emlékezetes, hogy Portugáliában a kormányzó és ellenzéki pártok igen gyorsan megállapodtak a megszorításokról és különösebb vita e tekintetben nincs egyik oldalon sem.) Német sajtó felmérések szerint a németek kb 2/3-a már nem szeretné megmenteni a görögöket és egyértelműen szeretné kívül látni őket az EU-ból. Végül vasárnap este Papandreu és Samarasz megállapodott, a miniszterelnök lemondott. Utódjáról még folynak a tárgyalások.

A fenti felismeréssel együtt a piac már Olaszországot szólította a ringbe. A héten a 10 éves olasz államkötvények hozama pénteken hirtelen megugrott (6,35%-ra, ami túl veszélyes hozamszintekhez ért nagyon közel), miután a német kancellár a G20-ról hazatérve úgy nyilatkozott, hogy a japánok és a kínaiak nem olyan mértékben szeretnének beszállni az EFSF-be, mint amiről előzetes nem hivatalos információk szóltak, amivel az alap "tűzerejének" fokozása vált kérdőjelessé. Rómában is lényegében áll a kormányválság. Az EU és az IMF fogja ellenőrizni a reformokat.

Csütörtökön az ECB - új vezetőjével az élen - 25 bázispontos (1,25%-ra) kamatvágást hajtott végre. Mario Draghi a döntést követő sajtótájékoztatón jelezte, hogy a lépést a gyenge növekedési kilátások indokolták.

A görög és olasz fejlemények kapcsán egyre komolyabban kezdik elemzők elővenni az Únió esetleges szétesésének különböző forgatókönyveit. Neves londoni elemzőház szerint a valuta únió jelenlegi formájában történő egybentartása közel 10 éves megszorításokkal és gazdasági fékeződéssel együttjáró vergődéssel lehet kikezelni. Ez olyan súlyos teher lehet az övezet központi országaira nézve, hogy gyorsan előkerülhet a helyezet gazdasági és politikai fenntarthatatlansága.

Mindezek nem jó hírek és semmi jót nem vetítenek elő a térség egy olyan kicsi, sérülékeny és kritikus állapotban lévő gazdaságára nézve, amilyen a magyar is. Isten óvjon minket!

Hét kocázat, ami veszélyezteheti 2012-ben a portfoliód - marketwatch.com

Bár még javában tart az évvégi piaci szezon, a marketwatch.com már most összeszedte azt a hét fontos veszélyt, amely potenciális veszélyt képviselhet portfoliónkra jövőre és a védekezésről is ír angol nyelvű cikkében. A hét veszély a cikk szerint:

• a FED esetleges kamatemelése
• szociális lázadások kitörése
• a kínai gazdaság növekedésének nagy arányú lassulása
• az európai adósság válság kiszélesedik és a közvetlen csőd veszélye más perifériális országokra is kiterjed
• ún. kereskedelmi "háború" kitörése Kínával
• a managelt ETF-ek teljesítménye kiugró lesz és az egyedi részvények nem tudnak értéket képviselni velük szemben
• a piac vezető szerepe szűkül

A cikket a blogger olvasásra ajálja.

Ázsiai befektetések - Portfolio.hu

A Portfolio.hu egy mai cikkében részletesen foglalkozik az ázsiai befektetésekkel jól körbejárva a befektetésre ajánlott és inkább rizikós területeket. Jól megválasztott termékek és portfolió mellett a magas gazdasági növekedést produkáló kontinens kínálhatja az egyik legjobb hozamot a befektetők részére. A cikket ajánlom a befektetési terepet kereső olvasoim figyelmébe!

Görögdinnye

Merkel és Papandreu - welt.de

A görögök ma is a hírügynökségi jelentések középpontjában voltak. Papanderu egyfelől már nem szeretne referendumot a görög gazdasági csomagról vagy az euro megtartásáról. A 180 fokos irányváltás oka - álítólag -, hogy az egész népszavazás kérédéskörrel csak saját parlamenti ellenzékét szerette volna hitvallásra kényszeríteni. Felröppent hírek aztán arról is szóltak, hogy a miniszterelnök lemond, de ezt hamarosan cáfolták. Mindenképp megvárja a holnapi bizalmatlansági szavazást, amit a hét elején kezdeményezett maga ellen. Úgy tudjuk, hogy már a kormánypártokhoz tartozó képviselők között sincs egység Papandreu támogatását illetően, így  aztán nagyon is valószínű, hogy a parlamenti szavazás kiszavazássá alakul és a Papandreu kormány lemondani kényszerül. Egyes hírek szerint máris megindultak tárgyalások egy átmeneti kormány felállításával kapcsolatban, amelynek a feladata lenne az IMF (és a többi hitelező) által kért további megszorítások és szerkezeti reformok véghezitele. A ma folytatódó G-20 csúcson a fejleményeket kiemelten figyelik.

A rengeteg találgatás és piaci félelem némi oldására ma a brüsszeli adminisztráció egyes vezetői egyértelműen kiálltak az EU és az EURO övezet megmaradása mellett, melyből a görögök kiléptetése sincs napirenden. (Ennek némileg ellentmond, hogy szintén mai hírforrások szerint, az EU illetékesei forgatókönyveket kezdtek el gyártani egy esetleges görög államcsődre és egy azt követő valuta és politikai únióból történő kilépésre.)

A nap másik bomba híre, hogy az ECB abszolúte váratlanul 25 bázispontos kamatcsökkentést hajtott végre. A sajtó tájékoztatón elhangzottak szerint a tanács döntése egyhangú volt. Ez azért érdekes, mert az elemzők többsége idénre más nem várt az ECB-től kamat változtatást, akik vártak azok is inkább decemberre. A jegybank tájékoztatója alapján a gazdasági állapota tette indokoltá ezt a lépést.

A ma kiadott három amerikai makroadat, bár vegyes képet mutatott, de mégis inkább pozitív hatással volt a piacra.

A fenti egyveleg a tőzsdei rakétákat rendesen begyújtotta:
tőzsde         index   változás  vált. % 

FTSE 100    5,546    +62     +1.12%

CAC 40       3,195    +85     +2.73%

DAX            6,133  +168     +2.81%

Dow           12,044  +208     +1.76%

Nasdaq         2,698   +58      +2.20%

S&P 500      1,261    +23      +1.88%


A hét második felére a rossz hangulatnak látszólag nyoma sem maradt.
Nagy emelkedésben voltak ma a meghatározó árupiaci termékek is.

Gold            1,766    +36       +2.07%

Oil (WTI)     94.29   +1.78    +1.92%
Brent           110.69  +1.35     +1.24%
Silver            34,50   +0.555  +1,64%
Copper         3.59    +0.0075 +0.21%

A hazai fizető eszköz erősödni tudott némileg és 303 HUF környékén mozgott az EUR ma a nap nagy részében. A dollár pedig 219,5 HUF környékére erősődött vissza az előző napok jócskán 220 feletti szintjeiről.

A folytatást nagyban befolyásolhatják a holnapi athéni bizalmatlansági szavazás eredményével kapcsolatos hírek és persze a problémakör más fejleményei is.

310 közelében

Az EUR/HUF kurzus sajnos új 2,5 éves mélypontra került ma, amikor délután kétszer is erősen áttörte az árfolyam 309-es szintet és nagyon közeledett a 310-hez. Az eseményeket ma is a külföldi hírek, elsősorban a tegnap bejelentett görög népszavazás, vezérelték. Ahogy korábbi bejegyzésemben írtam, a 300 feletti árfolyam nem kedvező már a hazai gazdaságnak. A biztos recesszióra és így jelentősen elmaradó adó bevételekre, komoly (és főleg igen drága külső) állami finanszírozási problémákra és az országgal kapcsolatban jelentős piaci pesszimizmusra készülhetünk, ha ezek a szintek tartóssá válnak. Sajnos a "death spiral"-ból aztán magunktól már nem nagyon fogunk tudni kilábalni.

Most kezd látszani, hogy milyen veszélyes vizekre kezdi irányítani a jelenlegi időkben a tanácstalan (vagy annak látszó), a nem szoványos gazdaság politikával operáló kormány az ország hajóját.

Laomedon

Laomedon trójai király történetét mindannyian ismerjük. A király és városa tragédiáját szószegése okozta. Papandreu által tegnap hírtelen bejelentett népszavazás ígérete az európai hitelmegállapodással kapcsolatban politikai földrengést okozott az EU politikai színterén és a világ tőzsdéin. Az EU szintű konzultáció nélkül bejelentett népszavazást lényegében mindenki árulásnak és öngyilkosságnak tartja. A görög kormány hónapokon keresztül kommunikálta az Európai Únió vezetői felé együttműködési készségét és vette igénybe azok igen tetemes pénzügyi segítségét, melynek jó része (ne legyünk naívak) azonnal kidobott pénzé válik egy népszavazáson elutasított (hiszen az a görög polgárok részére komoly megszorításokat jelent hosszú évekre) hitelezési terv esetén. A csőd esetén a görögök az EUR-t sem tarthatnák meg. (Persze az is nagy kérdés, hogy a piac illetve a hitelezők kivárná(k)-e ezt a népszavazást.)

Még ennél is nagyobb baj, hogy ezzel párhuzamosan Olaszország finanszírozhatósága válik azonnal kérdésessé. Papandreu 19-re további lapot húzott azzal, hogy bizalmi szavazást kért kormányával kapcsolatban a parlamenttől. Ha elbukik, a népszavazásból nem lesz semmi, de több hónapig tartó káosz lehet a vége, mire egy előre hozott választást követően feláll egy új kormány. Ezt a befektetők nem fogják kivárni. Sárközy és Merkel rendkívüli találkozót tart a valutaúnió többi vezetőjével és Papandreuval az eheti G20 csúcs előtt.

Margóra #1: a sajtóban megjelent esti piaci pletykák arról szólnak, hogy a görög népszavazást mégis lefújná a regnáló kormányzat ...
Margóra #2: a görög kormány szóvivője cáfolta a referendum lefújásának hírét. Ezzel a Papandreu a görögök kezébe adta az eurozóna sorsát ...

305

Ma délelőtt az EUR/HUF árfolyama átlépte a 305-ös szintet, az USD/HUF pedig a 218,5-ös szintet. Ezzel az előbbi keresztnél igen közel kerültünk a 2009 évelei történelmi szintekhez és a dollár is jelentős magasságokba került. A CHF/HUF nem meglepő módon 250 fölé lépett. A hazai fizető eszköz ilyen nagy arányú gyengülésében több tényező is szerepet játszik, de az ismert hazai kedély borzoló és árfolyam rontó faktorok (végtörlesztés, leminősítési félelmek, kamat emelési várakozások, MNB elnök politikai támadása, kormányzó párt vezetőinek szándékos árfolyamgyengítést valószínűsítő nyilatkozatai) helyett ma elsősorban a negatív nemzetközi piaci hangulat lehetett az oka a méretes zakónak. A nemzetközi tőzsdéken ma erőteljes korrekció bontakozott ki a múlt hét végét jellemző eufórikus emelkedést követően. A hatást fokozta, hogy a kiszivárgott információk alapján a kínai kormány vélhetőleg mégsem vásárol olyan nagy mértékben EFSF kötvényeket, mint azt a múlthéten kiszivárgott információk alapján a piac gondolta. A egyre több szakértő kamat emelést valószínűsít. A korábban csak jövő év elejére várt kamatemelést a piac nagyon kezdi előre hozni.

Az árfolyam ilyen arányú elmozdulása már kezd nagyon kedvezőtlen lenni a hazai gazdaság részrére: elsősorban az energiahordozó árak ugrásszerű emelkedését okozzák, de más import cikkek (pl élelmiszerek, tartós fogyasztási cikkek vagy a közlekedési és szállítási költségek) további emelkedését úgyszintén rövidesen előidézik. Mindez a gazdaság még gyorsabb lassulását eredményezhetik és erősen növelik 2012-re a recesszió esélyét. A kormánynak nagyon gyorsan kellene lépnie: újra szükséges írni a még el nem fogadott költségvetést, bemutatva a piac részére egy kb reális számokon nyugvó tervezetet. Ebben pedig a bevételek radikális növelése helyett elsősorban a kiadások csökkentésére szükséges koncentrálnia, még akkor is, ha ezt politikailag "nehéz megfogalmazni", beleilleszteni a nemzeti forradalmi kormányzásba.

Tüntetés október 23.-án - 168ora.hu

A piac azonban kőszívű és beton ököllel kényszeríti ki a változtatást, ha a finomabb jelzésekből egy-egy adminisztráció nem ért.

A 305-ös árfolyamnak egy másik olvasatáról is legyen szabad itt egy gondolatra megemlékezni: az árfolyam emelkedésével sok százezer magyar megtakarítását, fizetését, járadékát - annak vásárlóerejét erodálják el brutálisan egy komoly válság idején, akkor amikor az ország hajója is komoly viharok alatt, előtt áll.

Apple television

AAPL részvényesek figyelmébe: Az Apple boszorkánykonyhájából szivargott ki egy pletyka az Apple új, várhatóan 2012-ben megjelenő termékéről, egy televízió készülékről, ami persze sokkal több, mint "csak egy tévé". Lényegében egy entertainment centerről kell beszéljünk, amely eléri az iCloudban tárolt képeinket, zenéinket, filmjeinket, de az e-mailjeink, MMS-einket is olvashatjuk rajta majd. A kezelése a cikk szerint nagyon egyszerű lesz. A várható ára azonban elérheti a 2000$ környékét is, ami majd dupla annyi, mint a konkurens tv készülék gyártók felsőkategóriás 40'-os televíziói. A kiszivárgott információk alapján egyenlőre ez tűnik a termék leggyengébb pontjának.

Ez történt ma

Az európai vezetők ma hajnalban sikeresen megegyeztek a világ legnagyobb bankjainak képviseletét végző IIF-fel, hogy elengedik "önként" a görög állammal szembeni adósságainak 50%-át, mintegy 100 milliárd euro értékben. Az IIF tárgyalóin keresztül a politikusok a bankoknak lényegében nem hagytak más lehetőséget. Elemzők szerint az összeg hatalmas, de közel sem akkora, mint amit egy esetleges EUR összeomlás közeli helyzet okozna részükre. A találkozón több megállapodás is született, melyeket ez a cikk foglal össze.

A politikusok hajnali megállapodása semmiképp sem teljeskörű, de tűzoltásnak szükség volt rá. Elemzők szerint fontos, hogy az EU gazdasági rendszerét átalakító folyamat ne álljon le, a szükséges további intézkedésekről a politikai tárgyalások folytatódjanak. (pl. olasz megszorító intézkedések, összehangolt fiskális politika)

A befektetők világszerte kitörő örömmel fogadták a hajnali híreket és már az ázsiai tőzsdék jelentős plusszokba fordultak. Az európai tőzsdék folytatták a kiemelkedően jó hangulatot és hatalmas emelkedéssel zárták a napot. Az amerikai vezető tőzsdei indexek lényegében folytatták az emelkedést. Alább látható a legfontosabb indexek mai teljesítménye.

tőzsde               index     változás  vált. %

Nikkei 225         8,927     +178    +2.04%

Hang Seng        19,689    +622     +3.26%

Shanghai             2,551        +8     +0.33%

S&P ASX          4,404    +103     +2.40%

FTSE 100          5,714    +161     +2.89%

CAC 40             3,369    +199     +6.28%

DAX                  6,338    +322     +5.35%

IBEX 35 IDX     9,271    +438     +4.96%

Dow                 12,281    +412     +3.48%

Nasdaq               2,752    +102     +3.84%

S&P 500            1,292      +50      +4.03%

Jól látható az adatokból, hogy a francia és német papírokról hihetetlen nyomás szabadult fel!

Az árupiacok mai mozgását is megszabták a hajnali események. A hatalmas optimizmus az olaj árát 90 dollár környékéről 94 dollár fölé hajtotta. Az optimizmushoz a fentieken túl hozzájárult még egy vártnak megfelelő amerikai GDP növekedési adat is. Az arany ára a reggeli 1723,5$-ról 1751$ fölé is került. Az ezüst szintén óriási rally-n van túl ma. A reggeli 33,60$ környéki szintekről estére 35,2$ környére erősödött az árfolyam. A réz szintén nagyot ugrott. Amennyiben a befektetői optimizmus kitart, a következő napokban a fémek árfolyamának emelkedő trendje holnap is maradhat.

Az EUR/USD árfolyam kereszt szintén visszatért a nyár közepi szintekre és 1,4246 szinten ütött napi csúcsot. Nagy kéréds, hogy ezek a szintek mennyire tarthatók a következő kereskedési napokon. A blogger véleménye szerint az EU gazdaságának lassulása, recesszióba fordulása ezeknél alacsonyabb keresztárfolyamot valószínüsít fundamentális alapon.

Seagate (STX)

A thaiföldi árvizek igen komolyt puszítást és súlyos gazdasági működési rendellenességeket okoznak az országnak. A Thaiföldön gyártó két merevlemez gyártó konkurens multi - a Western Digital és a Seagate - közül az előbbi cég helyi gyártási/beszállítói láncát igen súlyosan érinti a természeti katasztrófa, míg a Seagate pénteki bejelentése szerint a cég kapacitásai továbbra is teljesek. Mivel elemzők a WD esetében hosszabb gyártási visszaesésre számítanak, a nagy konkurens papírjai azonnal, meredeken emelkedni kezdtek és még pénteken közel 28%-ot emelkedtek.
A Seagate emelkedését a várakozáson felüli 3. negyedéves eredmények is megalapozták.

A helyzet fennálásának időtartama alatt - ha nem is ebben a mértékben, de - további emelkedés valószínűsíthető a következő hetekben.

Bigger Mac

McDonald's pole - wikipedia.com

A McDonald's (MCD) részvényei tovább emelkedtek és túllépték a 92$-t, miután a cég a mai napon közzétette a 3. negyedéves eredményeit, amelyek igen jóra sikeredtek: az idei 3. negyedéves profit 9%-ra ugrott 1.51 milliárd dollárra (azaz részvényenként 1.45$-ra), míg tavaly ilyenkor $1.39 milliárd dollár volt a profit, amiből akkor 1.29$-t esett egy részvényre. A teljes árbevétel nagyjából 14%-kal emelkedett 6,3 milliárd dollárról 7,17 milliárd dollárra a 3. negyedévre vonatkozóan.

A cég árbevétel és profit bővülést több tényező is támogatja: egyfelől az alapanyag élelmiszerek drágulása hajtja felfelé a gyorséttermi árakat, másfelől a McDonald's nagyon komoly pénzt és energiát fektet üzlethálózatának fejlesztésbe és így új piacok bevonásába. Ezen felül igen népszerűek világszerte a cég fejlesztései, speciális helyi akciói (pl helyi ételek bevonása a kínálatba időnként, a bolt hálózat jó részében több országban is ingyen WiFi szolgáltatás várja az ügyfeleket, a közismert gyerek menü mellé adott különféle játékok, stb.). Végül érdemes megfontolni a válság hatását is: a fejlett világban egyre többen esznek az általában olcsónak számító gyorséttermi láncokban.

A blogger a cég papírjait továbbra is befektetésre ajálja az elemzőkkel és szentiment megérzésükkel (pl. a marketwatch.com-on) szavazó befektetőkkel egyetemben.

Rubiconon túl - Helyzet és elemzése most a 300-on túl

Két és fél éves mélypontra került ma késő délutánra a Forint az Euroval szemben, amikor az EUR/HUF kereszt jóval 301 forint felett is járt. Az árfolyam ilyen formán alakulásában számos tényező együttese játszott közre:

• a tőkepiacok nagyon várják a hétvégi EU csúcstalálkozót, ahol az ismert problémákkal, kérdésekkel kapcsolatban várnak megoldást. A meghatározó német - francia tárgyalásokról ki-kiszivárgó hírekre az euro/dollár keresztárfolyama és a tőzsde indexek is nagy volatilitással mozogtak.
• A 2012-es költségvetéssel kapcsolatos aggodalmak, a jegybank elnökének felújuló támadása, a nagyon megnőtt költségvetési hiány, a szerkezeti reformok elmaradása és már a tervekből is ki-kimaradása, a végtörlesztés maga és annak mértékével kapcsolatosan felröppenő különféle becslések, az IMF-fel kapcsolatos aggasztó Fidesz kommunikáció, a piacok által elvárt IMF-fel kapcsolatos kommunikáció elmaradása, a miniszterelnök vélt szándéka a nemzeti valuta gyengítésére mind - mind azok a belpolitikai és belső gazdasági okok, amelyek miatt a Forint ma ilyen mélységekbe zuhanhatott elemésztve sok ember megtakarításának egy jelentős részét és további inflációt okozva.

Sajnos, de vélhetőleg az árfolyam trend iránya továbbra is lefelé mutathat. Ez okot adhat 

• a hazai forint befektetéssel rendelkezőknek megfontolni, hogy a befektetéseik egy részét vagy nagy részét valamelyik menekülő devizába váltsák (USD, JPY, CAD, NOK) esetleg - részben - nemesfémeket (vagy ilyeneket tartalmazó ETF-eket) vásároljanak, ezzel védve annak értékét.
• a Nemzeti Banknak, hogy komolyan megfontolja egy kamatemelés lehetőségét, illetve addig is (szóbeli vagy tényleges) intervencióval hárítsa a további árfolyamesést.
• (további) spekulánsoknak a "trend"-be fektetni és az EUR/HUF, USD/HUF árfolyamokra nagy mennyiségben short pozíciókat nyitni és ezzel erősíteni az eső trendet, melyet az MNB vagy a kormány így csak sokkal drágábban tud lassítani vagy megállítani.

AAPL vétel

Tegnap piac zárást követően jött ki az Apple 3. negyedéves jelentése. A vállalat az előző év azonos időszakához képest nagyjából 50%-os profitnövekedést ért el! A befektetők azonban ennél valamivel többre számítottak. Egy részvényre így 7,05$ profit jut, de a várakozások 7,38$ körüli értékkel számoltak.

A részvények ára az "aftermarket"-en azonnal és meredeken 7%-ot esett. A bajt tetészte, hogy az árbevétel sem a várakozások szerint alakult. A pánik azért is volt nagy, mert a cég negyedéves pénzügyi eredményei az utóbbi években minden esetben felűlmúlták az elemzői várakozásokat.

A probléma forrása ott keresendő, hogy sok potenciális vevő a telefon vásárlásával már meg szerette volna várni az új iPhone-t. A 3. negyedévben ezért az előző generációs telefonokra valamivel kisebb volt a kereslet.

A blogger véleménye szerint a részvény árának ez az esése felfogható egyfajta korrekciónak is és a cég fundamentumait tekintve (pl. az iPhone 4S eddig minden eddiginél sikeresebb bevezetése, az Apple hatalmas pénzügyi tartalékai, várható új termékek) igen jó beszálló pont lehet a cég papírjaiba, még akkor is, ha tudjuk, hogy az AAPL papírok sem nőhetnek az égig. A piaci konszenzuls egyértelműen "bullish".

Disznóság!

hízó disznók - vdacs.virginia.gov

Az amerikai disznóhús export jelentősen megugrott. Az előző évhez képest 43%-os emelkedést mutat, elsősorban a japán és kínai megrendeléseknek köszönhetően. A disznó hús (lean hogs) decemberi futures árfolyama emelkedő csatornába került és az elemzők további emelkedést várnak a terméket tekintve.

A termék három fő exportőre az Európai Unió, Egyesült Államok és Kanada. A legfontosabb importőrök pedig Japán, Mexikó, Oroszország és Kína.

A disznóhús árfolyamának a héten várható emelkedésére legegyszerűbben ETF-en (tőkeáttétel nélküli vagy tőkeáttételes) vagy certifikáton keresztül fogadhatunk.

Szimpatikus MDAX komponensek #1

A német MDAX index 50 nem technológiai prime standard cég papírjait tömöríti. Az indexet a Deutsche Börse számolja és teszi közzé folyamatosan. A német részvénypiacon befektetőknek érdemes áttekinteniük a listát. Jó pár cég mögött fedezhetünk fel befektetési potenciált. Jelen bejegyzésem - pillanatnyi ismereteim és saját szempontrendszerem mentén - igyekszik röviden bemutatni néhány érdekesebb papírt.

1.) Celesio AG  - A hosszabb ideje ereszkedő árfolyamú gyógyszeripari nagykereskedelmi óriás papírjának ára pénteken 4,29%-kal emelkedett, miután bejelentették, hogy a brazil gyógyszerészeti nagykereskedelemben utazó Oncoprod csoportban vásárolt 60%-os többségi tuladonrészt. A papírt érdemes figyelnünk, a Nomura pár napja (még a fenti hírt nem ismerve) változtatott a papír besorolásán és tartásra javasolja azt, igaz a célárfolyamát 14€-ról 13€-ra rontva. Az említett emelkedést követően a heti záró ár 11,285€ lett.

2.) Demag-Cranes AG - A világ egyik legnagyobb kikötői gépészeti gyártója. Egyik fő tulajdonosa a Gottwald Port Technology Gmbh. Ahogy a nevéből is kiderül, elsősorban az óriási kikötői daruk gyártásában érdekelt cég sorra nyeri a hatalmas kikötő fejlesztési projekteket. (pl. Kenyában, Törökországban, Hollandiában)

Egy pár napos hír szerint a HSBC óriás bank alulsúlyozásra ajánlotta a papírt. A cég idei tervei a várakozások szerint alakulhat, bár a 3. negyedéves eredmény publikálását csak most várjuk. Amennyiben a világgazdaság a recesszió irányába fordul, úgy a cég megrendeléseinek csökkenése elképzelhető. Közép távon azonban mindenképp várható - elsősorban a fejlődő országokban - a nemzetközi kereskedelem erősödése és az ehhez kapcsolódó kikötői fejlesztések előtérbe kerülése. A papír árfolyama egyébként szépen emelkedett a 2008-2009-es válságot követően lényegi visszaesés nélkül. Véleményem szerint van helye a papírnak a portfolióban, de kevésbé rövid távú, spekulatív jelleggel, inkább hosszabb távon.

3.) Deutsche Whonen AG - az egyik legnagyobb német lakás bérbeadó cég, mely főleg Frankfurtban és környékén tevékenykedik. A Goldman Sachs a részvényt vételre ajánlja, miután a német bérlakás piacon jó a növekedési kilátásokat lát. Piaci pletykák szólnak egy másik MDAX komponens, a GSW Immobilien AG-vel történő összeolvadásról vagy felvásárlásáról szóló tárgyalásokról, ami szinté emeli a cég papírjai irányi keresletet és az árat. A papír közép-hosszú távon is jó befektetés lehet, miután a bérlakás piaci szolgáltatások iránti kereslet világ szerte felfutóban van az ingatlan piaci és hitelezési válság kitörését követően, részben annak következményei miatt is. A Goldman célára 12,80€, most pénteken pedig 10,785€-n zára a részvényt a börze.

4.) EADS N.V. - Az európai repülőgép ipar egyik fellegvára olyan márkanevekkel, mint a főleg polgári repülésben érdekelt AIRBUS, az űrkutatásban tevékenykedő Astrium, a katonai célú repülésben utazó Cassadian, és a helikopterek tervezésében, gyártásában dolgozó Eurocopter. A repülés napjainkban jelentős fejlődés előtt, alatt áll. Mind a polgári, mind a katonai megrendelések száma jelentősen emelkedett. A cég nagy erőfeszítéseket tesz a repülői mind jobb üzemanyag felhasználása és CO2 kibocsátása érdekében. A részvények árfolyama 2009 tavasza óta folyamatosan emelkedik, bár az utolsó 2 hónapban - globális hatásra - némi visszaesés és stagnálás figyelhető meg. A Hollandiában bejegyzett cég piaca globális és az ágazat igen csak stratégiai. Másfelől a dollárhoz képest gyengébb és gyengülő euro igen csak jót tesz az Európán kívüli megrendeléseknek. A fejlesztéseik pedig igazán élvonalbeliek.  A Fitch-nél a cég hitel besorolása  BBB+ stabil kilátással (BBB jelentése: közepes méretű cég, aminek eredményessége megkérdősjelezhetetlen, a + jel ezt felfelé tolja).

Vélhetőleg jól gondolkodik az a befektető, aki a portfoliójában egy ilyen cég papírjainak helyt ad.

Egy elmélet

"Mire lehet jó a 400-as árfolyam" címmel jelentetett meg ma a portfolio.hu egy cikket, mely lényegében azt az elméletet járja körbe, vajon tudatosan gyengíti-e a kormány a forint árfolyamát? A cikk elolvasását ajánlom olvasóim figyelmébe!

Az írás egy fontos részt idéz és próbál értelmezni a tegnapi kormányfői interjúból:

"a magam részéről minden segítséget meg fogok adni minden devizahitelesnek, hogy át tudjon menni devizából forintba... semmilyen garanciát nem tudunk és nem is akarunk vállalni a forint árfolyamáért... minél többen igyekezzenek saját sorsukat biztonságba helyezni." 

A cikk szerzője szerint az idézet nem csak a deviza hitelekre értelmezhető, hanem akár a forint betétekre is.

A félelem fala

Optimizmus. Ez jellemezte leginkább a hét első három napján a piacokat. Szinte minden tőzsde index jelentősen emlekedett és fontos szintekig jutottak el, helyenként át-át is lépve azokat. A DAX a 6000-es szintet lépte ma át, de nap végére alá csúszott. Az S&P 500 az 1200-as szintet lépte át kicsivel és ott állt meg. A NASDAQ 2600 ponton jutott túl a nap végére.

Ma elsősorban a bank papírok "hasítottak". A térségben a Raiffeisen volt az abszolut húzó és végül +14,76%-os emelkedésben állt meg napvégén. Az Erste +2,83%-ot, az OTP +3,4%-ot gyarapodott. A MOL közel 0,9%-ot emelkedett, az E-star 1%-ot, míg a Richter közel 3,5% pluszban állt meg.

Az olaj ára 86,5$ fölé is emelkedett napközben, de jelenleg esésnek indult. Naközben jelent meg a nemzetközi energia ügynökség (IEA) becslése a világ várható olaj szükségletének csökkenéséről. Részben ezért, részben pedig az olaj piaci árának elmúlt napokban történt jelentős elmozdulást követő profit realizálások következtében megindult lefelé. Több szakértő az olaj árát a recessziós félelmek okán a közel jövőben a jelenlegi szinteknél lényegében nem igen várja magasabbra.

A nemesfém piacon egy nap elei emelkedést követően, amikor is az arany unciánkénti ára 1692$-ig ugrott, enyhe csökkenés volt tapasztalható. Az ezüst 33$ fölé nézett ma oda, de ezt követően az árfolyam minimális ingás mellett stagnált. A réz is jól teljesített 3% fölötti árfolyam emelkedéssel. Utóbbi adat jól mutatja, hogy a piac hangulata bizakodó.

A mezőgazdasági árutőzsdei termékek közül megemlítem, hogy a kávé (2,71%) és a kakaó (1,1%) ára emelkedett. A gyapot, a búza, a kukorica ára viszont jelentősen csökkent.

Commodity tippek:

short olaj, benzin; long kakaó, cukor, ezüst

Részvény tippek:

short banki papírok, ComCast, long Boss AG, Apple, Amazon, Google, QQQ

Árupiac

Az egyik legfontosabb árupiaci termék az olaj. Az WTI árfolyama a héten - heves mozgások közepedte - elérte éves mélypontját 75,92$-os szinten. A Brent pedig benézett 100$ alá a keddi napon. A hét közepétől azonban a tőzsdéken jó hangulat alakult ki és maradt meg egészen hét végéig. Az indexek szépen emelkedtek a hét második felétől, ami a befektetőknél oldotta a növekedési félelmeket, így a WTI olaj - bár nagy volatilitás mellett - de 84$-ig is felszaladt pénteken. (A Brent 106$ fölé benézett.)

A tőzsdei jó hangulat kitartásában és így az olaj árak emelkedésébe jelentősen besegített, hogy az európai jegybankok sorra jelentenek be valamilyen pénz pumpálási akciót a gazdaság élénkítésére és a "fertőző" európai perem országok állampapírjainak kereskedelmi és befektetési bankokból történő minél nagyobb arányú "kiporszívózására". Pénteken az amerikai munkaügyi tárca riportjából kiderült, hogy 103 ezerrel nőtt augusztushoz képest a foglalkoztatás, ami majdnem duplája a várt értéknek. Sok befektetőt az adat arról győzőtt meg, hogy az USA gazdasága a közel jövőben nem fog recesszióba fordulni. Ez aztán a részvény és pénz piacokon azonnal pozitív hatást fejtett ki.

Az arany a héten enyhe emelkedésben volt csütörtökig, amikor is megközelítette az 1670$-es unciánkénti árfolyamot, majd a pozitív amerikai gazdasági hírek hatására ereszkedésnek indult és 1638$-on fejezte be a hetet.

Az ezüst árfolyama is egy szűk sávban,  30-32$ körül mozgott unciánként. Pénteken a nap végére valamivel 31$/oz felett zárt. A réz árfolyama viszont a több heti esés után emelkedésbe fordult. A tréderek szerint a trend tartós lehet. A vásárlások mögött elsősorban Kína áll.

Az amúgy lejtmenetben lévő cukor ára pénteken megugrott a hírre, miszerint az amerikai cukor készletek 37 éves mélypontra kerültek, miután a legnagyobb cukorrépa termő vidéknek számító Minnesotában a kedvezőtlen időjárás következtében 19%-os termés csökkenés várható. Mindez pedig a cukor akár tartósan magasabb piaci árát valószínűsíti.

300!

A tegnap a EUR/HUF árfolyam megérkezett a címben jelzett fontos lélektani és technikai szintre. Megnyaldosta, de lényegében nem törte át. A piaci elemzők egyöntetűen MNB beavatkozást sejtenek a háttérben, de természetesen a jegybank a hasonló beavatkozásokat sosem jelenti be és nem kommentálja. - "úgymond" teszi a dolgát. Ma az euró - forint kurzus rövid időre ismét átlépte a 300-as szintet.

Közép európai idő szerint tegnap késő este, de még az amerikai piac zárás előtt, megszólalt Bernanke, aki sürgette a Kongresszust, hogy tegyen többet a gazdaság élénkítése érdekében, de óvatosságra intett atekintetben, hogy a piacok felé jelzést küldjenek új monetáris lazítás indításáról.

A marketwatch.com-on megjelent egy hír, miszerint az EU pénzügyminiszterei egyetértettek az európai bankok pótlólagos feltőkésítésében. Ez azonnal igen jól hatott a bankrendszer papírjaira, amelyek gyors emelkedésbe kezdtek és jelentősen felrántották az amerikai indexeket. Az európai és amerikai piacokon az emelkedés ma folytatódott.

forrás: financialpost.com

Még tegnap késő este jelentette be a Moody's Investors hitelminősítő, hogy Olaszország adósbesorolását három fokozattal leminősítette negatív kilátás mellett. Ennek okát elsősorban az olasz kormány szigorító rendelkezéseinek végrehajtási kockázataiban jelölta meg a hitelminősítő. Ezzel a Moody's felsorakozott az S&P mögé, aki korábban már megtette a leminősítést. A Moody's 6 magyar bankot is leminősítési vizsgálat alá vett egy mai hír szerint (OTP, OTP Jelzálogbank, K&H, a Budapest Bank, FHB, az Erste Bank Hungary, MKB).
Az olaj ára közben emelkedőre fogta. A WTI bár tegnap este már 78$ közelébe emelkedett, hétfőn az ára 75$ közelébe esett, a Brent pedig 100$ alá is benézett. Jelenleg a fekete arany hordónkénti ára jó ütemben halad a 80$ felé. Ha a piaci hangulat nem törik meg a hétvégéig, akár 84-85$-ig is mehet az könnyű olaj tőzsdei árfolyama. Minden esetre korrelációját a legnagyobb tőzsdék mozgásaival most nem lehet nem észrevenni.

A nemesfémek ára a hét elején történt nagy "zakó" után ismét emelkedőek. Ez továbbra is mutatja, hogy a befektetői hangulat nem nyugodt.

A piac várja a további, a helyzet konszolidációját, megoldását szolgálló európai fejleményeket, melyekről korábbi postokban már szóltam.

300?

Az EUR/HUF kurzus a cikk írásának időpontjában 297,6 körül jár és erőteljesen menetel felfelé. Az árfolyam ilyen jelentős gyengülésének okai között elsősorban a költségvetési bizonytalanságok szerepelnek, de ott van az a tény is, hogy a dollár erősödésével a feltörekvő piacok valutái erős nyomás alá kerültek. A befektetők a tőkéjüket igyekeznek a "biztos" amerikai valuta irányába terelni. A 295-ös erős technikai szint elesését követően pedig az automatikus eladások aktíválódtak, ami az árfolyam hirtelen további ugrását eredményezte.

Amennyiben a nyomás nem enyhül, akár holnapra megérkezhetünk a 300 forintos szintre.

A tartósan magas EUR/HUF kurzus ugyan jót tesz az exportnak, de nagyon gyorsítja az inflációt és visszafogja a belső fogyasztást, ami jelentős adóbevételektől szabadítja meg a kormányt.

EUR/HUF chart 2011.10.03  - xe.com

Economist Intelligence Unit szerint 40% az esélye az Euro zóna felbomlásának

A londoni Economist Intelligence Unit szerint, amely a világ egyik legnagyobb, befektetési bankoktól független gazdaság elemzője, 40% az esélye az Euro zóna felbomlásának. Az index.hu által megjelentetett cikk felsorakozik Szalay-Berzeviczy Attila minap megjelent és nagy viszhangot keltő cikke mellé.

Nincs még itt az olajhozam csúcs? A Hubbert-modell korlátai - Ugo Bardi cikke a valsag.org blogon

Mint előző bejegyzésemből is kiderül a kőolaj ára elsősorban a világgazdasági recessziótól való félelem hatására épp csökkenőben van. Ma reggelre 79$ alá csúszott. Ezt az értéket szószerint értelmezve: a piac a fogyasztás csökkenésére számít, amire az ár ejtésével reagál. Várhatóan azonban ezek az áresések nem lesznek, nem lehetnek tartósak. A fogyasztás várható alakulásával korábbi bejegyzésemben már foglalkoztam, azonban a téma izgalmassága és fontossága miatt Ugo Bardi cikkére szeretném felhívni a figyelmet, mely a valsag.org blogon magyarul is olvasható.

A szerző az ismert Hubbert féle teória korlátait és az elmélettől eltérő kitermelési értékek valós okát boncolgatja izgalmas cikkében.

A cikk eredeti angol nyelvű változata alatti olvasói megjegyzések is tanulságosak.