whos_among_us

2013. szeptember 29., vasárnap

Mindent elrontunk, amit lehet? - portfolio.hu

Egy igen érdekes makrogazdasági összeállítást tett közzé a portfolio.hu a múlt heti közgazdász vándorgyűlést követően, ahol Fazekas Károly elemezte Magyarország hosszútávú gazdasági teljesítményét és abból állapít meg tanulságokat a jelenre/jövőre vonatkozóan. Keresi a kulcs kompetenciákat a felzárkózáshoz.A cikket ajánlom minden olvasómnak.

portfolio.hu

2013. szeptember 22., vasárnap

Marad a $85 milliárd

Döntött a FED. Az amerikai jegybank szerepét betöltő bank nyíltpiaci bizottsága (FOMC) a héten tartotta, a piac által hosszú ideje várt, két napos ülését, mely végül változatlanul hagyta a havi 85 milliárd dolláros kötvényvásárlási program volumenét. A piac hosszabb ideje várta és árazta a javuló amerikai gazdasági mutatók után a laza monetáris politkia szűkítésének első lépését. A legtöbben 10 milliárd dolláros vágást vártak a havi kötvényvásárlási ütemben. A FED kormányzók azonban nem változtattak az eddigi ütemen.
A döntés hátterével kapcsolatban az elemzők jó része az agusztusban kiadott amerikai építési engedélyek számának jelentős visszaesését sejtik, ami pedig összefüggésben lehet azzal a ténnyel, hogy az elmúlt hónapokban az amerikai hosszú kötvények hozamai jelentősen megugrotta. A hozamok pedig azért ugrottak meg, mert a befektetők a kötvényvásárlások lassú beszüntetésével és az olcsó pénz piacról való eltűnésével a most nulla közeli jegybanki kamat közeli emelését sejtik.
A hír berobbantotta a dollár árfolyamát a vezető devizákkal szemben. A dollár ismét "olcsó"! Persze az óvatos visszaerősödés azonnal elindult, korrigálandó a "túlreagálást". Sokan kezdtek bele azonnal spekulatív dollár vásárlásba. Az USD/HUF kereszt árfolyam is jelentősen esett. A forint bőven 220 USD alá is beesett.
A tőzsdei indexek is hatalmas szárnyalásba kezdtek a hírre. ("Folytatódik az olcsó pénz öntés ...") Az S&P500 új all-time-high csúcsra szaladt 1730 pont közelébe, majd a piaci jókedv gyorsan párolgott. A pénteket az index 1710 pont alatt zárta. A para újra indul: meddig maradhat a QE3 jelenlegi üteme? Ha marad a pénznyomda, az vajon nem azt jelenti-e, hogy az amerikai gazdaság még nem állt talpra?

A dollár hat másik vezető devizával szembeni súlyozott értékét
mutató index (USDX) jelentőset esett a FED döntésére - investing.com
S&P500 all-time-high csúcson a FOMC döntése után - investing.com

2013. szeptember 20., péntek

Aranyláz és más történések

  • Szeptember 20.-án, azaz ma, indult el az új iPhone 5C és az iPhone 5S típusok értékesítése. Míg az öt színben kapható 5C típus közül a sárga volt az országok egy részében népszerű, addig az 5S típusból, a háromra bővült szín választék közül az új, gold (arany) szín az abszolút favorit az első napi eladásokat és az előrendeléseket látva. Az arany szín órák alatt elfogyott az Apple shop-okból.
  • A jelentések szerint a boltok előtt kígyózó sorokban szinte mindenki az 5S típusra vár az Egyesült Államokban. A vásárlók szinte egésze pedig már jelenleg is iPhone tulajdonos, aki a régebbi, döntően 4 vagy 4S készülékét cserélné az új 5S-re.
  • Elemzők nagyon tartanak tőle, hogy megismétlődhet az iPhone 5-nél kialakult gyártási, logisztikai probléma. A gondot sokak szerint a home gombba épített újlenyomat szkenner okozhatja majd, mely az összeszerelést teszi lassabbá, nehézkesebbé.
  • Közben a China Telekom az okostelefonok terjedésével a drágább készülékek (így az iPhone típusok) értékesítési támogatását elkezdte visszavágni, hogy ezen készülékeken elérhető profitját növelni tudja. 
  • Kínából eddig 100 000 on-line előrendelést adtak le a két új készülék típusra.
  • Az AAPL árfolyama a hét első 4 napján komolyan emelkedett, de az első napi iPhone eladásokat figyelve a cég árfolyama ma inkább esett. Az első 3 kereskedési nap eredményét az Apple hétfőn teszi közzé, ami alapvetően meghatározhatja a papír árfolyamát a következő időszakra. A Nasdaq indexben meghatározó AAPL az index értékét is jelentősen emelheti vagy húzhatja majd. 
  • Cody Willard a MarketWatch publicistája szerint - aki saját bevallása alapján, a papír növekedésében érdekelt - a részvény ára az év végére akár $550-ig mászhat fel, míg a $450-os szint, erős támaszt adhat az árnak.
iPhone 5C & iPhone 5S launched - wsj.com

2013. szeptember 12., csütörtök

Scepsis

You can see what will be the problem with iPhone 5C to succeed in China on infographic below.

iPhone 5C, ZOPO C2, Xiaomi 3 all competitors in Chinese smartphone market - wsj.com

The most important problem is price. 5C is quite expensive for an average Chinese inhabitant. More over its competitors has better technical parameters (bigger screen, better front camera, and processor, not mentioned those lot more free or cheap application in Playground with Chinese language support). Blogger shares those view who believes 5C will not be a best seller in China.

2013. szeptember 11., szerda

Az Apple bejelentette ..., de más is történt

A hétnek még csak az első felében járunk, de máris számos eseményen, adaton vagyunk túl.
  • Tegnap az amerikai piac nyitása előtt tették közzé a hírt, miszerint a legpatinánsabb amerikai index a DOW harminc amerikai nagyvállalatot tömörítő listája 3 cég tekintetében is változik (tehát 10%-ban!) szeptember 23.-tól. A Merrill-Lynch befektetési gigásszal egyesült amerikai óriásbank a Bank of America (BAC) kikerül az indexből. A helyére a Goldman Sachs (GS) kerül. Ugyanakkor Hewlett-Packard (HP) is kikerül az indexből, helyét a Visa (V) veszi át az indexben. Az alumínium ipar legnagyobb játékosa, az Alcoa (AA) is búcsúzik az indextől. Helyére a sportszereiről és sport ruházati termékeiről ismert Nike (NKE) kerül.  *** Az S&P által gondozott indexben időnként vannak változások. Pl tavaly a Kraft Foods és a Mondalez szétválását követően az indexből is távozott az amerikai élelmiszer ipari óriás vállalat, helyét a United Health vette át, részben az ObamaCare-t követő egészségügyi vállalkozási boom miatt.  Azonban az 1885 februári bevezetése óta a DOW jelenlegi módosításával együtt is csak mindössze 52-szer módosították. 2000 óta ez a 8. módosítás. 3 tagú módosítás utoljára 2004-ben történt, amikor az AT&T-t, a KODAK-ot és az IPC-t váltotta az AIG, a Pfizer és a Verzion. *** A jelenlegi módosítás okaként a kikerülők gyenge teljesítményét jelölték meg. Ez a három papír ára volt a legolcsóbb a DOW-ban. *** A bejelentés hatására a bekerülő papírok ára nőtt. A DOW sok alapnak és hedge foundnak kötelező "másolnia" részben vagy egészben részvény portfoliója tekintetében. Ez a kikerülők esetén szeptember 20.-áig vélhetőleg további eladásokat generál majd a HP, az AA és a BAC esetében és vételeket a másik 3 papír esetében.
  • Kiválló kínai adatok érkeztek, melyek múlatták a befektetőkkel a kínai potenciális lefagyás veszélyét. Az adatok lényegében verték az óvatos előrejelzéseket is.
  • Szíriai támadás esélyét csökkenteni látszik, hogy Oroszország egy tervet készül benyújtani az ENSZ BT elé, melyben javasolja a szír vegyifegyver arzenál nemzetközi felügyelet alá vonását és újabb hírek szerint annak akár megsemmisítését. A szír központi vezetés máris támogatásáról biztosította a tervet. Az ellenzék szerint azonban a támadás elmaradása konzerválhatja a súlyos helyzetet és további alkalmat adhat a kormánynak a civilek elleni támadásokra. *** A háború kitörésének elmaradása, illetve ennek növekvő esélye szinte azonnal kb $4-ral korrigálta lefelé az olajárakat. A WTI $106,55-ig esett, majd a holnapi készletadatokra várva némileg felfelé korrigált. Az arany és ezüst ára is esett a hírre. A "safe-haven" dollár pedig némileg gyengült. Az ausztrál dollár - főleg a kínai jó adatok miatt - szépen hízott a zöldhasúval szemben.
  • iOS7, megújult felhasználói felület - theverge.com
  • Az Apple (AAPL) a várva várt mai sajtótájékoztatóján mutatta be két új telefonját, az olcsóbbik iPhone 5C és az iPhone 5S készülékeket. Az előbbi típus elsősorban a fejlődő országok lakosainak kisebb pénztárcájához lett igazítva, míg a második típus az új 64 bites processzor architektúrával egy igazi "vadállat", melynek az ára sem lesz olcsó. Mind két készülék már az új iOS7-tel érkezik. Az 5S készülék az eddig megszokott 2 szín helyett 3 féle külcsínyel kerül piacra szeptember 20.-án és nem maradt el a kiszivárgott, home gombba épített újlenyomat szenzor sem. A készülékben a mozgásérzékelés rész sokkal fejlettebben került kialakításra, ami a várakozások szerint számos új sport, fitnessz és egészségügyi alkalmazásnak adhat lehetőséget.  Az 5C öt színben lesz elésrhető és valamivel egyszerűbb hardver kialakítással és árral. A részletes specifikáció itt olvasható. *** Az AAPL ára esett a bejelentéseket követően. Az esés fő oka vélhetőleg az volt, hogy a befektetők a 64 bites architektúra kivételével semmi olyat nem tudtak meg, amit eddig ne tudtak vagy sejtettek volna, illetve amit a piac be ne árazott volna. Sokan várak új iPad és iPod bejelentést, de sokan számítottak rá, hogy a Samsung után az Apple is bejelenti okosóráját ... A csalódás pedig eladásokat generált. Az első kritikák az 5C készülékekkel kapcsolatban is erőssek, hiszen a készülék nem egy kifejezetten "olcsó" darab, amilyenekhez a fejlődő országokban hozzászoktak, hanem egy olcsóbb (de nem olcsó) iPhone készülék ... Sokan tartank a profit vesztedégtől az olcsóbb készülék láttan, mások pedig pont attól tartanak, hogy ahhoz nem lesz elés olcsó a készülék, hogy elég nagy példányszámot lehessen eladni belőle Ázsiában, főleg Kínában. Ismét kérdéses lehet az összeszerelés és logisztika témaköre, amiben mégegyszer nem szabad "felsülnie" a cégnek. A szeptember 20.-a a szokásnak megfelelően egy pénteki nap. Tehát a részvényesek ismét az első 3 nap, azaz az első hétvége eladásaiból fognak következtetni a piaci fogadtatásra, ami nagy kihatással lesz/lehet az árra.
Phil Schiller, Apple, SVP Marketing, magyarázza az iPhone 5S új biztonsági megoldását - MarketWatch.com

2013. szeptember 4., szerda

Starbucks

A Blogger egyik nagy kedvence a Starbucks (SBUX). Hogy miért, arról a lenti infografika sokat elmond. 
A Starbucks kínai üzleteiben árusított grande latte árösszetétele - wsj.com
A kínai piacon történő terjeszkedés kulcskérdés minden vendéglátóipari multi esetében. Nincs ez másként a kávézó gigász esetében sem. A cég kb 18 000 üzletének már 1/3-a külföldön van és nap mint nap 2-3 új zöld logós kávézó bolt nyílik a világ valamely részén.
A vállalat közvetítők közbeiktatása nélkül vásárolja az alapanyagot a latin-amerikai kávé termelőknél (elsősorban Brazíliában). A kávé pörkölését is saját maga végzi. A cég árbevétele az állandóan terjeszkedő hálózatból folyamatosan nő. A profit pedig relatíve magas az összes egyéb költség kategóriához képest is! Fontos, hogy Howard Schultz, CEO-t egy igazi vizionáriusnak tartják, aki viszont olyan management team veszi körül, mely képes megvalósítani Howard álmait, elképzeléseit. Tavaly a FastCompany az 50 leginnovatívabb cég közé sorolta.

2013. szeptember 1., vasárnap

Ősz

Az év eddigi része sem volt unalmas a világgazdaságban és a tőzsdéken. A folytatásban sem látszanak a kifejzetten unalamas évvégi hónapok ...
A piacokat globálisan két fontos kérdés foglalkoztatja:
  1. Mit dönt a FOMC a kötvényvásárlási programmal kapcsolatban szeptemberi ülésén?
  2. Mi történik a Közel-Keleten? (Most főleg Szíria van napirenden, de ne felejtsük el Egyiptomot se vagy az Irán - Izrael potenciális konfliktust.)

Obama a nemzetbiztonsági tanács tagjaival tárgyalt
szombaton a szíriai helyzetről. (Getty Images) - wsj.com

A befektetők számítanak a májusban már meglebegtetett esemény idei bekövetkezésére. Azonban az még nem egyértelmű, hogy már szeptemberben megkezdődik-e a jegybanki kötvényvásárlások ütemének visszafogása és ha igen, vajon mekkora lesz a visszavágás kezdeti lépése. Kérdéses, hogy a FOMC (FED Nyíltpiaci Bizottsága, mely a jegybank piac befolyásoló, "érdemi" döntseit hozza) elsőre csak egy jelképes, egyszeri visszavágást javasol-e a havi ütemből vagy esetleg lefektet mindjárt az elején egy kivezetési ütemtervet! (Utóbbira kevésbé számítanak. Az elemzők nagyon óvatos lépésekre számítanak.)
Ben Bernanke többször is kijelentette, hogy a "pénzteremtés" visszafogása elsősorban az amerikai gazdaság teljesítményétől függ majd, sőt akár a "tűzerő" növelése is elképzelhető, ha a gazdaság ezt indokolná. Azonban az amerikai gazdaság sorozatosan önti a jobbnál jobb makrogazdasági adatokat, amelyből még a pesszimistább elemzők sem nagyon tudnak mást mondani, mint, hogy határozottan javul a helyzet. Más közgazdászok pedig szinte túl jónak is tartják egyik másik adatot. Azonban pl eredetileg - tavaly ősszel - a FED 6,5%-os munkanélküliségi rátához kötötte a kivezetést, amitől még odébb vagyunk az augusztusban közzétett statisztika alapján. Az év végére előrevetített adatok is csak 7,3%-ot jeleznek.
Elképzelhető egy olyan verzió is, hogyaz ütemet visszafogják havi 10-15 milliárd dollárral, de ha a gazdasági adatok nem javulnak, akkor az ütem nem változik majd minden FOMC ülés után.
A legvalószínűbb változat, amit a legtöbb elemző oszt, hogy a FOMC kis lépésekben jövő év közepéig vagy legfeljebb év végéig kivezeti a programot teljesen. Ütemet előre azonban nem fektet majd le, de a kis ütemekben szinte mindenki biztos.

A folyamat a részvények árfolyamát lefelé viszi majd. A dollárt erősíti. A kötvény piacon a hozam emelkedés tovább folytatódhat. A folyamat önmagában a nyersanyagok és főleg az energiahordozók árának ereszkedését vetíti előre (a várhatóan erősödő dollár miatt - persze vannak konkurens hatások is (pl háború), melyek miatt a bizonyos nyersanyag és energiahordozó árak eredője mégsem lefelé visz majd).

A befektetői figyelem másik fontos terepe a közel-keleti konfliktus zóna, ahol most a legtöbb szem Szíriára és egy esetleges amerikai+szövetségesek beavatkozás lehetősége és a konfliktus esetleges szétterjedése fenyeget. 
A szituáció befektetői szemmel így néz ki:
  • egy háború sok pénzbe kerül, az amerikai gazdaságnak egy nagyobb háború leginkább nem hiányzik költségvetési szempontból;
  • ugyanakkor a háború vagy legalábbis a fenyegetettség új, hadiiparhoz kötődő munkahelyeket is teremthet. Váraltalan nagyobb megrendelések érkezhetnek a kormányzat irányából cégekhez.
  • a nyersanyagok és főleg a kőolaj iránti kereslet megnő, jellemzően a háború a magasabb olaj felhasználást és a kitermelés és a szállítás potenciális problémái és megnövekedő költségei miatt magasabb nyersolaj árakat is jelent.
A szír helyzet elég komplikált (mint a legtöbb térségbeli helyzet). A lényeg, hogy egy korlátozott támadás érdemben nem változtat a helyzeten.
Közben a nyugati csapást finanszírozó országok polgárai nem örülnek, hogy a válságból éppen kievickélő gazdaságok a közpénzt kétséges kimenetelű, távoli országokban kívánná elfüstölni kormányuk. Az angol parlament pl. leszavazta britt részvételt. Pedig a konzervatív kormányfő szerette volna elérni a támadás lehetőségét a parlamentben.
A katonai kérdésekben "tejhatalmú" amerikai elnök stábja is érzékeli az idők szavát: elvek mentén döntött egy korlátozott beavatkozásról, DE kongresszusi felhatalmazást kér hozzá. (A közvéleménykutatások szerint az amerikaiak többsége nem támogatja egy újabb amerikai katonai csapásban történő részvételt a Közel-Keleten.) Azt egyenlőre mindenki csak találgatja, hogy HA a kongresszus nem adná meg a támogatást, akkor mi lenne. Azonban elemzők erre kis esélyt látnak. Egy korlátozott beavatkozásra áment mondhatnak.
Közben az egyiptomi helyzet sincs megoldva. Folyamatosak a "történések".

Van még egy téma a befektetők szeme előtt, amit most ideiglenesen kiütött Szíria. Ez Kína. Itt főleg a gazdasági növekedés éves ütemének jelentős és gyors lassulása volt a para fő oka. Kisebb részben pedig egy árnyékbanki csőd hullám és kapcsolódó ingatlanbuborék robbanás esetleges és potenciális réme sejlett fel. Azonban a kínai adatok (a kevésbé tuti hivatalosak és a bankok saját adatai is) szerencsére nem mutatnak jelentős további gazdasági ereszkedést. Ennek oka, hogy a kínai vezetés a belső fogyasztói piacot is kezdi mind jobban megnyitni a kínai gazdaság részére, de ez mellett a válság elmúlásával a nyugatias országok fogyasztása is emelkedő trendet mutat, ami növeli a kínai megrendelések szintjét.