whos_among_us

2011. augusztus 31., szerda

Easing

Az év hátralévő részének nagy kérdése, hogy lesz-e QE3 az Egyesült Államokban?
Jackson Hole-ban Bernanke nem mondott igazán semmit ebben a leginkább várt témában, DE nyitva hagyta a kiskaput, hogy a szeptemberi kamatdöntő ülésen, ami rendhagyóan 2 napos lesz, mégis eldöntenek és bejelentenek valamilyen piaci stimulust. Bár vezető közgazdászok szakmai alapon óvaintenek ettől, ám a FED jelenlegi vezetése - úgy tűnik - ebben hisz. A piacon egyre többen hisznek a QE3-ban.
Ha így lesz, az komolyan megnyomhatja a részvény és nyersanyag árakat és lefelé tolhatja a dollár árfolyamát.
Szeptember végén kiderül - talán - mit tervez a FED! Reméljük a kibontakozó piaci optimizmus addig sem múlik el.

Az arany kitermelés alakulása és jövője - Dr Thomas Chaize cikke

Aki hosszabb távon gondolkozik portfoliojában arany terméket tartani, érdemes elolvasnia Dr Thomas Chaize cikkét, amely az arany kitermeléssel és annak változásával, kilátásaival foglakozik.
Az arany árfolyamának egy fontos alakítója lehet, hogy az arany iránt mutatkozó rendkívül nagy igényt mennyiben tudja kiszolgálni a kitermelés.

2011. augusztus 29., hétfő

AAPL elemzés - NASDAQ

Steve Jobs vezérigazgatói távozásával joggal merülhet fel sok befektetőben a kérdés, érdemes-e az Apple papírjaiba a továbbiakban is fektetni! Erre a kérdésre persze minden befektetőnek magának kell megtalálnia a választ, de a NASDAQ elemzői összeállítottak egy elemzést, amely összefoglalja a véleményüket.
Az összefoglaló oldal alapján a következők mondhatóak el:
  • Az elemzők erősen vételre ajálják a papírt, de még a legpesszimistábbak is tartást javasolnak.
  • A papír árfolyamát az elemzők $350 és $607 közé várják a következő évben. Az elemzői konszenzus $500 körül van, ami ~28%-ot jelent (figyelmebevéve, hogy ma kb $390-on zárt az AAPL árfolyama) !! Közismert, hogy a cég eddig nem fizetett osztalékot, amit továbbra is várható.
  • A növekedési kilátások igen jelentősek az Apple esetében, ha hihetünk az elemzői konszenzusnak.
Összeségében tehát bőven vételre ajánlható a papír közép (1-2 év) és hosszabb távon (2-4 év) is.
A cég heteken belül kihozza az iPhone5-öt és nem rég dobta piacra az iPhone4 "olcsó" változatát.

    A New Hope

    Többek részére váratlan fordulatok történtek ma a világ pénz és tőke piacain: erőteljes emelkedés bontakozott ki! A svájci valuta értéke a főbb devizákhoz jelentősen esett, az arany s ezüst árfolyama szintén lefelé korrigált.
    A befektetők pedig két marokkal kezdték venni a kockázatosabb termékek közül elsősorban a részvényeket. Az olaj ára is elkezdett emelkedni. A WTI kb 2$-t emelkedett.
    Jogos a kérdés? Mi trötént? Megoldódtak a világ (e blogban mtöbbször felsorolt) gazdasági problémái? Kifizette valaki az amerikaiak, a görögök, a portugálok, a spanyolok, olaszok és a többiek adósságtömegét?!?
    Nem, sajnos, de természetesen.
    A befektetők növekedés illatát vélték megérezni ma. Mark Möbius szerint az USA nem kerül recesszióba, Warren Buffett pedig a napokban vett egy nagyobb adagot a Bank of Amerika papírjaiból. Úgy látszik valami megindult és a csúcs orrok már érzik. Erről szólt a mai nap.
    Persze az igazi kérdés az, mennyire érzik majd tartósan ezt az illatot a befektetők széles tömegei és megmaradnak-e többségében a vevő oldalon!?

    2011. augusztus 26., péntek

    Helikopter jött és ment

    Ben Bernanke ma Jackson Hole-ban az amerikai jegybankárok éves összejövetelén tartott beszédet ma, de lényegében nem mondott semmit a piac ártal nagyon várt legfontosabb témákban.
    Ben Bernanke - Forexnewsnow.com
    Bár a FED elnöke elismerte, hogy a FED-nek minden erővel élénkítenie kell a legyengülni látszó amerikai gazdaságot, de nem tért ki rá, hogy pontosan mit tervez a FED és főleg, hogy tervezi-e a kötvényvásárlás újabb hullámát!
    A beszéd után a dollár a legtöbb valutával szemben erősödött. A svájci valutával szemben pedig igen jelentős az erősödés: a befektetők gyors ütemben zárták a dollár esésére spekuláló pozícióikat. Közben az arany ára ismét elindult felfelé. Közel ismét az 1800$/oz. -os árfolyam. Az amerikai könnyűolaj ára alig csökkent, a brent némileg emelkedett a nap folyamán.

    2011. augusztus 25., csütörtök

    Jobs Memorial Day

    Tegnap tőzsdezárás után hozták nyilvánosságra Steve Jobs a legendás Apple alapító és vezérigazgató lemondását. Jobs egy ideje súlyos betegsége miatt már nem dolgozott, így lemondása nem volt teljesen váratlan.
    AAPL árfolyma 2011-08-25, XETRA, Deutsche Börse
    Ettől függetlenül várható volt, hogy a piac "megemlékezik" Jobs távozásáról. ... és valóban, az európai tőzsdék nyitásakor a papír árfolyama 244€ volt. (előző nap 259,40€-n zárt az árfolyam) Majd ezt követően emelkedésnek indult lényegében a nap végéig ki is tartott a növekedés. Nap végére a tegnapi záró ártól pusztán 1€ távolságban állapodott meg a papír emelkedése. Tehát lényegében visszanyerte a papír egy nap alatt az eredeti árfolyamát. Dollárban egyébként hasonló utat írt le a részvény árfolyama a new york-i parketten.

    Arany? Arany!

    Az arany ára a héten nagyot és nagy sebességgel zuhant. 1918$/oz árfolyam csúcsról az 1740$/oz szintekig.
    A nyár elején a 2000$-os árfolyamot a legtöbb elemző idénre teljesen elképzelhetetlennek tartja. Többen pedig egyenesen azt gondolták, hogy az akkor 1400-1500$-os szinteken mozgó árfolyamot is túlzónak tartották, ami hamarosan korrigálni fog. Mások már akkor is megalapozottnak tartották az árfolyamot és nem láttak lufit.
    Ma már szinte mindenki biztos benne, hogy az említett árfolyam határt az arany már idén ősszel átlépheti.
    A címbeli kérdés tehát jogos! Érdemes-e kihasználni a nemesfém jelentős visszaesését és vételi oldalra állni?
    Az árfolyam mostani hirtelen kipukkadását már mindenki várta, tudta a piacon, mivel olyan mértékben volt túlvett a fém és az árfolyam olyan hírtelen emelkedett meg, ami egyértelművé tette, hogy az emelkedést a spekuláció hajtja már és nem a félelem.
    Most azonban a lufi pukkadt és már ma a nap második felében megindult újra az emelkedés.
    A világgazdaság jelenleg megoldatlan számos problémája fundamentálisan továbbra is nagyon jó táptalaja lehet a nemesfémek, elsősorban az arany, emelkedésének. Megfontolt vásárlását jó ötletnek gondolom!

    Arany árfolyam alakulása 2011-08-23 -24 - 25 - Kitco.com

    2011. augusztus 14., vasárnap

    Kakaó

    A csokoládé legfontosabb alapanayaga. A csokoládé szezonális termék (télen több fogy belőle), de évről évre nő a világ össz fogyasztása. A csokoládé és ezzel a kakaó iránti igény főleg a fejlődő országokban növekszik kimagaslóan. Kína fogyasztása 10-15%-ot nő évente, míg Európa fogyasztás bővülése legfeljebb 1-2%-os lehet!
    A legfontosabb kakaó termelő a polgárháborúval terhelt Elefáncsontpart, mely a világ termelés közel felét adja. Ezért aztán az itteni belpolitikai történések nagyon komolyan befolyásolják a termék világpiaci árát. Jelentős termelő még Ghána, Indonézia, Nigéria és Brazília.
    Kakaó árváltozása USD/tonna  --- XETRA, Deutsche Börse
    Érdemes egy pillantást vetni a kakaó tonnájának USD-ben mért elmúlt 5 éves változására. Jól látszik, hogy komoly ingadozás mellett, de folyamatosan nőtt az ára. 5 év alatt nagyjából duplájára.

    A piaci árat természetesen sok minden más is alakítja a növekvő kereslet mellett: időjárás, termőterület nagysága, helyi politikai környezet, más édesipari termékek "népszerűsége" a csokoládé rovására, helyettesítő termékek elterjedése,de persze a fundamentumokon túl szubjektív tényezők és a spekuláció is.

    Bár a kakaó nem tartozik a klasszikus befektetési termékek közé, de megfelelően súlyozva portfoliónkban szép hozamot eredményezhet. A nagy szórás, pedig bőven enged teret a rövid távú spekulatív vásárlásoknak is. A grafikonból látszik az is, hogy az árfolyam esésével vételi helyzet alakult ki.

    Vegyünk-e most ... olajat?

    A PetroChina benzinkútja - daxdesia.com
    Izgalmas kérdés a címben! Az olaj (WTI) hordónkénti ára augusztus 9.-én 78 USD alá esett. Ilyen olcsó ez a fajta olaj tavaj októberben volt. Egy-egy piaci ijedelem kitörésével a befektetők követik a piaci hangulatot és szinte minden a piacraöntenek, hogy készpénzre váltsák befektetéseiket. Könnyű belátni: olajból a piac annál többet fogyaszt, minél "jobban megy" a gazdaság.
    A világ azonban a visszaesésekkel együtt is fejlődik, hol lassabban, hol gyorsabban, amihez energiára van szükség és energiahordozókra. A világ népessége idén éri el a 7 milliárd főt! (A 6 milliárdodik Föld lakó 12 évvel ezelőtt született meg.) Egyre többen és többen fogyasztanak a fejlődő országokban egyre többet. Kínában a hatóságok korlátozásokat vezetnek be autó vásárlásra és szinte minden ázsiai és dél-amerikai nagy gazdaság hatalmas út és vasút építési programokat hajtott és hajt végre. Bár idén az óriás építkezések üteme lelassult - a gazdaság lassulásával együtt - meg nem állt és csak fokozódni fog. Ez már 1 éven belül jelentős olaj áremelkedéshez vezethet, hosszabb távon pedig a nyereség még nagyobb lehet. A beesett olaj árfolyamát bevásárlásra javaslom. A terméket elsősorban ETF és certifikát formájában vehetjük meg.
    Ugyan áttételesen, de az olaj árának emelkedésére a nagy, globális olajcégek részvényeinek árfolyamán keresztül is spekulálhatunk. Hosszú távon a jelentős finomítói kapacitás megléte lehet egy nagyon döntő tényező az árfolyam szempontjából a kitermelés volumene mellett. Azért hozzáteszem, hogy egy-egy ilyen részvény típusú, áttételes megoldás bevásárlásánál egy sor egyéb kockázati tényező is jelentkezhet, de 2-4 éves időtávon várhatóan így is szépen kereshetünk vele.
    Olaj termékek tekintetében - véleményem szerint - most egyértelműen VÉTEL helyzet van!

    2011. augusztus 13., szombat

    Vegyünk-e most ... aranyat?

    1 unciás tiszta arany lap - delux.hu
    A hét korábbi részében az arany ára elérte az 1800 USD/oz. Ez új történelmi csúcs. Azóta az árfolyam lefelé korrigált. Jelenleg 1764USD körül van az árfolyam. Mivel a világ piacain még jó ideig nem látszik a nyugtalanságot kiváltó okok szűnése, így az árfolyam magasan maradhat. Itt érdemes megjegyezni, hogy sok elemző az aranyat egyértelműen túlvettnek gondolja és egyértelműnek gondolják, hogy a pánik múlásával az árfolyam is jelentős esést szenvedhet el. Vannak azonban, akik arra utalnak, hogy az arany az elmúlt években komolyabb árfolyam veszteséget (dollárban) nem szenvedtek és bá ideiglenes - időben - lokális esések előfordulnak, de már középtávon is az út csak felfelé vezet. Ez összefüggésben van azzal is, hogy a kitermelhető arany mennyisége jelen ismereteink szerint nagyon is korlátos és új kitermelhető helyekről nem igen tudunk, az igény az aranyra viszont óriási.
    Én személy szerint helyet látok fizikai aranynak vagy ilyen ETF-nek egy 5-10 éves vagy hosszabb távú portfólióban.
    Spekulatív megközelítés: akkor vegyen valaki rövid távú befektetésnél, ha a jelenlegi válság további mélyülésére számít. Figyelem! Az arany világpiaci kereskedelme és ára dollárban kerül meghatározásra. Ha más valutában adjuk-vesszük, azzal a dollár-más valuta kereszt alakulásának kockázatát is viseljük!

    2011. augusztus 11., csütörtök

    Venni vagy nem venni?

    Mint a legtöbb aktív piaci befektető én is folyamatosan figyelem a piaci mozgásokat és próbálom kiválasztani azokat a termékeket, ahol
    1.) fundamentálisan alulárazott egy termék: a termék mögötti fundamentum értékében pozitív elmozdulás remélek;
    2.) valamilyen piaci pletyka vagy elemzői elképzelés szerint egy esemény vagy helyzet kapcsán egy termékben emelkedő elmozdulást várok;
    3.) az árfolyam áttör egy erős ellenállást és a technikai elemzés szerint emelkedést remélek.

    Mostanában gyakran kérdezik meg ismerőseim: mibe érdemes ilyen időkben befektetni?
    Hát erre nincs egyértelmű válasz soha. A befektetés időtartama, összege, likviditási szempontok, befektetési politika konzervatívsága, várt hozam: ezek mind fontos és tisztázandó kérdések.




    Hulló kések

    Esetünk hétfőn, estünk kedden és még szerdán is. De csütörtök délután hatalmas emelkedésbe kezdtek a piacok! DAX +3,28%, FTSE100 +3,11%, CAC40 +2,89%, STOXX50 +2,86%. A legjobban persze még így is a svájci SMI index teljesített európában +5,025% emelkedéssel. A bejegyzés írásának időpontjában az amerikai indexek is hasonló jó teljesítményt mutatnak. Kitört az optimizmus? Talán elfeledkeztek a befektetők a világ gazdaságait súlytó problémákról?

    A befektetőket ma kettős érdek és hatás vezérli: egyfelől szabadulni akarnak mindentől, amit kockázatosnak tartanak (lényegében bármi válhat pánik helyzetben ilyen instrumentummá és erre számos példát láttunk az utóbbi napokban), másfelől nyerni akarnak a hirtelen árzuhanásokból (short) és a vélhetőleg mélyen értékén alul megvehető termékek révén. A két érdek között hintáznak a piacok. Egy mai erős 3-5%-os hírtelen emelkedést másnap (vagy még aznap) követhet egy hasonló meredekségű esés. A piaci "idegességet" klasszikusan a VIX index mutatja. Az index értéke egy nyugodt, kiegyensúlyozott piacon 20 alatt van. Az elmúlt napokban az index csúcsa 48-nál volt! A 2008-as válság kitörése után az index 72 fölé is emelkedett.
    Az ilyen helyzetek sajátja, hogy a mutató a csúcsokon csak rövid ideig tartózkodik, de a 20 feletti érték egy-egy válság időszakban sokáig fennmaradhat. A tőzsdei zsargon ezeket, a befektetési szampontból rendkívül kockázatos, csapkodó, nagyon volatilis, lényegében kiszámíthatatlan piaci helyzeteket hívja hulló késeknek, amibe belenyúlni (bele vásárolni a haszon reményében) bizony nagyon kockázatos.

    Az elemzők szinte mindegyike (bár változó mértékben, de) elhúzódó kilábalásra számít. Többen az idei évre már medve piacra számítanak, mások a fundamentumoktól (lefelé) elszakadt részvény és nyersanyag árak gyorsabb ütemű helyreállására apellálva rendezik át befektetéseiket.

    A történet folytatódik holnap a piacokon!

    2011. augusztus 6., szombat

    Eltűnt egy A

    Pénteken még piaci időben kiszivárgott egy pletyka az S&P amerikai gazdaságot készülő leminősítéséről, amit a minősítő akkor még cáfolt. De a nap végén bejelentette, hogy az AAA besorolást AA+ -ra rontja negatív kilátással.
    Phefff ... 
    Valaki kérdezte tőlem: "Na és?"
    Hát igen ... Mit is jelent, jelenthez ez? - már a leminősítés tényén túl ...


    • Az amerikai államkötvények, kincstárjegyeket csak magasabb hozam mellett lehet értékesíteni, ami az amerikai államadósság finanszírozását drágíthatja meg.
    • Elképzelhető, hogy a befektetők, az eddig menedék és tartalék valutaként kezelt dollárból az ilyen pénzeket részben vagy egészben más valutákba kezdik átmozgatni. (A nagy kérdés, hogy milyen sebességgel! Egy rohamos átváltás a jelenleginél is nagyobb volatilitást okozna.) Ennek következtében az olyan instrumentumok, mint a svájci frank vagy a japán jen és persze az arany árfolyama további csúcsokra emelkedhet rövid időn belül. Ez egyébként akkor is be fog várhatóan következni, ha a tartalékok átváltása nem gátszakadás szerű.
    • Drágábban lehet hitelhez jutni, ami tovább lassíthatja a gazdasági válságból történő kilábalást és tovább lassíthatja az amerikai gazdaságot. Ez persze okozhat nagyobb munkanélküliséget, súlyosabb megszorításokat, csődöket és ebből következően rosszabb átlagos életminőséget.
    • Kína valutatartalékának értéke akár jelentősebben is megcsappanhat a dollár leértékelődése mellett.
    • Az amerikai fogyasztás megcsappanása a Kína gazdaságot is befékezheti. Ez súlyosbíthatja a helyzetet.
    • A feltörekvő és periféria országok instrumentumai leértékelődhenek a komolyabb eladói nyomás mellett.
    • A nyersanyagok és energiahordozók ára akár jelentősebben is (tovább) eshet.
    • Idehaza: tovább erősödhet a svájci frank; az EUR és USD árfolyamához képest a forint akár jelentősebben is gyengülhet; az exportra termelő magyar gazdaság jelentősebben is megtorpanhat, ami további takarékossági intézkedéseket és/vagy adó emelést hozhat; ezekmentén újabb elbocsátások és tovább nehezedő körülményekre lehet számítani.
    DE bizonytalan, hogy a befektetők reakciója milyen mértékű lesz hétfőn. Tény, hogy a dollár szerepét rövid távon nem tudja átvenni más valuta. Azonban a legvalószínűbb mégis, hogy a lejtmenet folytatódik.
    Azért azt érdemes mindenkinek átgondolnia, hogy a világgazdaság jelentős teljesítményét adó óriás cégek papírjai valóban mennyire értékesek vagy értéktelenek, nem beszélve a nyersanyagok és energiahordozók értékéről.
    Még egy nap és hétfő.

    2011. augusztus 4., csütörtök

    Arany le, arany fel!

    Nap közben a piacokon tapasztalható pánik hatására tovább emelkedett az arany ára és 1680 dollár fölé került az unciánkénti ár. Azonban nap közben elterjedt egy pletyka, hogy a margin követelmények emelkednének és az árfolyam leesett a két nappal korábbi árfolyam szintjére. Majd a piacok megnyugodtak és az árfolyam már pattant is felfelé.
    Ez az eset is mutatja, hogy a befektetők egy jó része spekulatív. Az arany árfolyama a jelenlegi hangulatban túl nagy ütemben emelkedik. Nagyon valószínű, hogy a gyors növekedést követheti valamilyen korrekció, amint a hangulat ezt megengedi. Hosszabb távú befektetések esetében is érdemes megvárni egy korrekciót a bevásárlásra.

    Steve Jobs' life in picture by CNBC

    I suggest to each of my readers to pick up CNBC's pages to find life-pictures of Apple's iconic leader, Steve Jobs.

    Származtatott alapok - Portfolio.hu

    Az elmúlt egy évben a származtatott alapok sikere kétségtelen. Számos hazai bank alakította át meglévő alapjainak valamelyikét vagy alakított ki új származtatott alapokat. A Concorde VM, az Aegon Atticus testvérpárja (Alfa és Vision), az OTP Supra és EMDA mind népszerűek és jelentős vagyonok kerültek át ezekbe. A befektetők főleg az abszoút hozam stratégiát követő alapokat favorizálják, mivel az alapkezelője ezekben lényegében teljes szabadságot élvez az alapba fektetett pénz befektetésére: deviza, árutőzsde, állampapír, betét, short és tőkeáttételes ügyletek mind szerepelhetnek az alapok befektetései között. Nincs megtiltva az sem, hogy hitelből növeljék valamely eszköz állományukat: az ebből elért nyereség szintén az alap nyereségét növelheti.

    A portfolio.hu cikke igyekezett utánajárni mi az oka a származtatott alapok hatalmas sikerének és melyek a legsikeresebb származtatott alapok. Minden olvasómnak ajánlom.

    Mik az óriási gondok a világban? - Portfolio.hu

    Minden kedves olvasómnak ajánlom figyelmébe a portfolio.hu internetes gazdasági magazinban ma megjelent cikket, mely részletesen összeszedi azokat a nagy ívű gazdasági problémákat, amelyek jelenleg a medvéket táncoltatják a parketten.

    2011. augusztus 3., szerda

    CHF

    A svájci valuta - természeténél fogva - válság idején különösen szépen csillog. Nem lehet belőle elég. Mind több és több pénzt váltanának át rá ..., ha lenne belőle elég forgalomban. De nincs ... Így a forgalomban lévő mennyiség felértékelődik. A vásárolni szándékozók egyre többet és többet kínálnak érte, hogy a vagyont biztonságba mentsék.
    A svájci jegybank ma reggel ún. szóbeli intervenciót hajtott végre, illetve a leszállította a kamatot.
     Ennek hatására a frank elkezdett nagy ütemben gyengülni a vezető devizákhoz képest. Az öröm nem tartott sokáig. Már délelőtt újra indult az alpesi valuta hegymenete.


    A pánik több tényező szuperpozíciója adja: az EU periféria országok adósság problémái, a megemelt költségvetési plafon mentén elfogadott elégtelen mértékű adósságcsökkentő amerikai csomag, az amerikai és világgazdaság várt alatti makroadatai és ezen belül is a kínai gazdaság lassulásától való félelem.
    Sok elemző szerint a probléma azért nem akkora világ viszonylatban, mint amire a jelenlegi árfolyam változások sebességéből következtetni lehetne.
    Utóbbi megállapítás elgondolkodtató azok számára, akik beszállási pontot keresnek a legnagyobb világ cégek részvényeibe, commodity ETF-ekbe. Ők nagyon figyeljenek a következő napokban!