Downgraded to BB

Az S&P pénteken jelentette be, hogy Magyarország hosszú távú hiteleinek minősítését rontja egy fokozattal: a korábbi BB+ negatív kilátásrólról BB-re stabil kilátással. Az indoklás szerint az ügynökség a magyar gazdaságpolitikát kiszámíthatatlannak látja, mely már középtávon is problémát okozhat a hazai gazdaság növekedésének.

Az elemzőket nem érte váratlanul a hír, mivel mára széles elemzői konszenzus alakult ki arról, hogy a Kormány az ún "török utat" járja az EU/IMF párossal történő tárgyalásai során. Azaz várhatóan az idén már egyáltalán nem, de jövőre is kétséges a megállapodás, mely a hitelezőknek kiszámíthatóbb gazdaságpolitikát és stabilabb jogi, gazdasági környezetet jelenthetne. Ennek hiányában azonban az S&P szerint nő a befektetői kockázat.

A Kormányt a leminősítésről általában 24 órával korábban már értesítik. Hírek szerint a másik nagy hitelminősítő, a Fitch Ratings is leminősítésre készül. A forint péntek este kb 1%-ot gyengült a hírre.

Elemzők forint "bezuhanásra" egyenlőre nem számítanak, mivel a leminősítés egy ideje már "benne volt a levegőben", így a piac - legalább részben - árazni tudta.

Az NGM hevesen reagált a hírre, melyben "a spekulánsok lobbiintézményének" minősítette az S&P-t.

Hiteminősítők fokozatai és értelmezésük -
stocks-for-beginners.com

A hitelminősítők tevékenysége és főleg értékelései valóban világ szerte és a vezető gazdaságokban is folyamatosan téma, amióta a világgazdaság válságban van. Sok gazdaság politikusnak az a véleménye, hogy a nemzetközi hitelminősítők (és főleg a három, ismert "nagy") túl sok "hatalmat" szereztek maguknak, a hitelminősítések és azok időzítése pedig nem átlátható, gyakran talán nem is elég következetes. Az EU-ból például kifejezetten sok ilyen kritika érkezik. Németország részéről pl az egyik ok, amiért nem szeretnének egyenlőre semmilyen módon támogatni a közös EUR kötvények kibocsátását (amiből finanszírozhatnák relatíve olcsón a segélyre szoruló perem országokat), mert a hitelminősítők megüzenték, hogy ez esetben az ország bizonyosan elvesztené az AAA-s, legjobb besorolását (ami ugye a legolcsóbb hitelhez jutást is jelenti egyben), amit Merkel asszony, főleg a választások előtt, bölcsen szeretne elkerülni.

A modern kaptialista gazdaságban a tőke szabadon áramlik: keresi a legmagasabb hozam szintet. A befektetésre szánt pénzek döntő többségét a (gyakran hozzá nem is értő) kis és nagy befektetők is hatalmas alapokban helyezik el, ahol aztán a tőkéjüket ezen szervezetek fektetik be. A világban a tőke legfajsúlyosabb befektetési lehetősége a kötvény piac. Számos ország és vállalat bocsát ki rövid, közepes és hosszú lejáratú kötvényeket különféle hozamszintek mellett. Az alapok (befektetői intézmények) belső szabályzatai - melyek elsősorban a befektetett tőke védelmét és a tőke tulajdonos által jóváhagyott módón történő hasznosulást szolgálják -, azonban pontosan meghatározzák, hogy egy-egy alap milyen kockázati pozíciókat vehet fel befektetései során, azaz milyen mértékű kockázatot vállalhat működése közben. A tévedések és esetleges értékelséi "pontatlanságok", de az összehasonlíthatóság okán is, általában nem az alap önhatalmúlag döntheti el egy-egy kötvény kockázati szintjét, hanem a független minősítők minősítései alapján kell ezt figyelembevennie.

Egyes alapok - szabályzatuk szerint - a tőkéjük meghatározott részét kizárólag biztos visszafizetést garantáló (kiváló minősítésű) országok, vállalatok kötvényeiben tarthatják. Mások megengednek az alap számára legalább részben - a nagyobb hozam reményében - kockázatosabb, de magasabb hozamokat ígérő kötvényekbe történő invesztíciót.

Az befektető intézmények ilyen formán történő működése a saját szempontjukból teljesen érthető. Nagy kérdés, hogy a következő években a hitelminősítők (saját érdekükben is) hogyan tudják működésüket és hitelminősítési mechanizmusaikat átláthatóbbá tenni. A teljes igazsághoz, véleményem szerint, hozzá tartozik az is, hogy válság idején a kormányok és vállalatok vezetése nem szeretik ha valaki tükröt tart eléjük, mely rávilágít problémáikra.

Nielsen: az amerikai gyerekek elsősorban az iPad-et választják

A Nielsen Research rendszeresen, évről évre felméri az évvégi időszakban az amerikai gyerekek érdeklődését a különböző elektronikai termékek iránt. Az Apple termékek jó pár éve vezető helyen szerepelnek ezen a listán.

Pic reblog from NielsenWire - nielsen.com

A pár napja publikált eredmények szerint a megkérdezett 6-12 éves amerikai gyerekek közel fele (48%, de tavaly ez a szám 44% volt) "fejezte ki érdeklődését" (Interest in buying in next 6 months) az iPad irány és 36% vélekedett hasonlóan az iPad Miniről. Az iPod Touch és az iPhone szintén igen előkelő helyen szerepel a gyerekek kívánság listáján idn karácsonykor.

A 13 év feletti kategóriában is az iPad a győztes (igaz kisebb arányban és majdnem holt versenyben a számítógéppel). A 3. helyen az iPad-hez képest más tablet kategória végzett, amiben több cég és több operációs rendszer is versenyez. Biztos, ami biztos, a Nielsen kérdezői azért rá kérdeztek a jelentősebb konkurens termékekre is (Kindle Fire, Samsung Galaxy Note vagy Tab).

Pic reblog from NielsenWire - nielsen.com

A felmérésből is jól látszik, hogy ez az évvége a tabletekről szól majd a kereskedők szemszögéből. Az iPad és a többi Apple termék megtartotta vezető pozíciójat, de szorgosan jönnek fel az el az Android alapú tabletek is.

Az Apple pozícióit erősíti, hogy újabb hírek szerint a korábbi gyártási nehézségek az iPhone 5 tekintetében megszűnőben vannak. A gyártás kezd felcsatlakozni a vevői igények mögé.

Darth Vader költözik

Pic from blogger.com

1977-ben készült el az első (IV. rész) Star Wars epizód, amely film és kultúra történeteti szempontból is kiemelkedő alkotás lett. Azóta a saga megálmodója és megteremtője, George Lucas hatalmas média és szorakoztató ipari nagyvállalattá fejlesztette a Star Wars szerzői jogait is birtokló LucasFilm-et. A cég az ismert mozi filmek elkészítésén túl, résztvesz videójátékok, animációs filmek, tv sorozatok és más, a Star Wars univerzumban elhelyezhető termékek elkészítésében.

A cég fő produkciója a jelenleg Clone Wars televiziós sorozat, melyet több országban is a Cartoon Network csatornán követhetnek nyomon a rajongók, mely között rengeteg gyerek mellett az idősebb korosztály is képviselteti magát.

Október végén robbant a hír, hogy a 68 éves szórakoztató ipari guru és üzletember 4,05 milliárd dollárért eladja a cégét a másik nagy álomgyárnak, a Walt Disney-nek. A Disney szinte egyből bejelentette, hogy elkészíti a Star Wars 7. részét 2015-re és utána várhatóan 2-3 évente egy-egy újabb részt. Továbbá folytatja a saga "gondozását". A soron következő rész forgatókönyvének írását Michael Arndt kezdhette el.

A hírek szerint Lucas három fogadott gyereke közül egyik sem szeretett volna a filmiparban elhelyezkedni és tovább vinni a LucasFilm-et. Az idősödő tulajdonos ezzel a húzással egyfelől szerette volna megkímélni - halála után - a családot a cég szétcincálásának jogi hercehurcájától, másfelől a céget, az ott dolgozókat, a rajongókat és a sagát is a lehető legelőnyösebb helyzetbe kívánta hozni, ahol a vevő képes az eddig megszokott minőségben biztosítani a vállalat további működését. A nyilatkozó tanácsadók okos döntésről beszélnek.

A Star Wars figurákkal számos terméket reklámoznak
a cégek; a LucasFilm bevételeinek jelentős részét
adják máig a figurák kereskedelmi felhasználása

Pénzügyi tranzakciós illeték

 

Raiffeisen Bank 2009-ben futott tv reklámja

A Parlament november 13.-án fogadta el azt a törvényt, mely alapján a pénzintézeteknek meghatározott tranzakciók után 0,2% ún. tranzakciós illetéket kell megfizetniük a költségvetés részére. A készpénz felvétel még ennél is drágább lesz, mert 0,3%, legfeljebb 6000 Ft terheli majd januártól. A különadókkal terhelt és számos bedőlt hitel miatt, valamint az állami végtörlesztések kapcsán jelentős veszteségeket leírni kényszerűlt bankok természetesen tovább hárítják valamilyen módon minden esetben ügyfeleikre ezt az állami sarcot. A bankok zöme valamilyen módon a tarifacsomagok árába, a készpénzfelvételi díjakba, sőt az eddig mindenhol ingyenes bankkártyás fizetéseken megjelenő díjakba csomagolja az adott tranzakción megjelenő költségét.

Bár az új illeték, "sárgacsekk adó" néven vonult be a köztudatba, a jelenlegi tudásunk szerint, a Magyar Posta úgy döntött - a rendszerint különféle rezsi költségek feladásakor használt - ún. sárgacsekken történő készpénzes tranzakció okán nem fog plusz pénzt kérni, az őt terhelő adót befizeti a költségvetésbe. Itt tehát ismét azok kerülnek előnybe akik részesei valamilyen módon a bankokon rendszerint keresztül nem folyó, szürke vagy fekete gazdaság kifizetéseiben és amelyből ezáltal ténylegesen ingyen fizetik költségeiket. A kormány ezzel a korszerű fizetési formák támogatása helyett, jelentős lépést tett újra a "hasitasi bankolás" újra honosításának irányába.

A Kiszámoló Blog tett közzé nem rég egy írást, melyben részletes adatokat közöl azok számára, akik gondolkodnak rajta, hogy a pénzügyi forgalmukat vagy annak egy jelentős részét jövőre Szlovákiában bonyolítják le (akár forint alapon) lényegesen olcsóbban, mintha idehaza tennék.

A cikket ajánlom, minden érdeklődő olvasómnak.

Nyugdíj, egészségügy

Reblogged from vastagbor.blog.hu \ Fotó: MTI

A nagy elosztó rendszerek átalakítása manapság minden fejlett országban napirenden lévő kérdéskör. Különösen nagy a probléma idehaza, ahol ezek a rendszerek 100 sebből vérezve próbálják ellátni feladatukat. (az olvasó tapasztalataira bízom, milyen sikerrel) A Morgás Joga Blog egy mai cikkében részletesen foglalkozik a problémával és néhány lehetőséggel egy minapi egészségügyi konferencián elhangzottak kapcsán.

Megdöbbentő az adat: ma 3,85 millió polgár egészségbiztosítási befizetése teremti meg a közel 10 millió egészségügyi ellátásra jogosult szolgáltatásának feltételeit! A befizetők száma pedig csökken és meredeken csökkenni fog továbbra is, hiszen az ún Ratkó korszakban született nemzedék a következő években megy nyugdíjba, csökkentve ezzel a befizetők körét és növelve az egészségügyi rendszert (már) befizetés nélkül igénybevevők körét.

A probléma a nyugdíj rendszerre sajnos épp úgy vonatkozik.

Az írást ajánlom minden érdeklődő olvasómnak.

Abszolút stratégiájú származtatott alapok

Ahogy közeledik az év vége érdemes egy pillantást vetni a hazai vezető nyiltvégű abszolút hozamú alapok 12 havi teljesítményére. (Az abszolút hozamú származtatott alapok minden piaci körülény között nyereség elérésére törekednek.) 

A BAMOSZ honlapjáról elérhető adatokat használva, jól látható, hogy továbbra is az OTP Supra alapja biztosította a legjobb hozamot a befektetők részére (33,68%-ot a 2011.11.17-2012.11.15 időszakban). A grafikonról jól kitűnik, hogy ezt ráadásul viszonylag egyenletes növekedés mellett tette, nagy volatilitás nélkül.

A második helyen az OTP EMDA, mely 20,77%-ot hozott meglehetősen nagy volatilitás mellett az elmúlt 12 hónapban befektetőinek. 

Harmadik helyen a Concorde Platina Pí alapja, mely közel 12,89%-ot hozott egy év alatt a befektetőknek. 

Tőle alig lemaradva a negyedik helyen az AEGON Atticus Alfa alapja, mely 11,5%-ot biztosított 12 hónap alatt.

Sajnos az OTP G10 igen nagy volatilitás mellett sem tudta a tőle elvárható hozamot biztosítani. 7,45%-ot hozott tulajdonosainak. Az alap a fejlett piacokon fektet be. (A Blogger 15% feletti hozamot reálisnak tart.)

Az utolsó helyen a Concorde VM alapja van, mely 6,7%-os hozamával szintén picit alul teljesítő. Bár tudni kell, hogy ez az alap hazai állampapírban, betétekben és kötvényekben tartja vagyonának nagy részét és csak kisebb részével megy a kockázatosabb piacokra, így teljesítménye hagyományosan egyenletes, kis volatilitású. Éves eredményét általában a hazai éves átlagos államapapír hozamok környékére várhatjuk. A Blogger 8% feletti éves hozamot tart várt körüli értéknekezen a VM esetében.

Abszolút hozamú nyílt végű alapok telejsítménye - Supra magasan a legjobb telejsítményű - bamosz.hu

A Blogger minden befektető figyelmébe ajánlja az OTP Supra alapot, mely - egy májusi eséstől eltekintve - relatív egyenletes és kiemelkedő teljesítményt nyújtott a fent jelzett időtávon. Továbbra is ajánlom az alapot mindenkinek, aki magas hozamú befektetési lehetőséget keres megtakarításainak vállalható (kockázati szint: "számottevő", ami az OTP-nél kb a közepesen kockázatos szintet jelenti) kockázati szint mellett.

Ajándék?!

AAPL pénteken $505,75-ig esett; ezzel vége az esésnek?
- seekingalpha.com

Az Apple pénteken délelőtt $505 közelébe zuhant, majd gyors emelkedéssel $530 közelében zárta a napot. A részvény pár hét leforgása alatt $700 fölötti szintekről 35%-ot, kb $200-t ereszkedett, miközben a cég tulajdonképpen továbbra is az a "cash-machine", ami eddig volt. A komoly esés oka így inkább a papírral kapcsolatos hangulati és külső piaci (egyébként szintén hangulati) okokra vezethető vissza. Ezek vázlatosan:

• Növekedési félelmek: a klasszikus félelem, azaz a Jobs zsenije által generált újab és újabb piacokat átrendező ötletek és újító szellemet tudja-e a cég folytatni: lesz-e új "nagy dobás" az iPod, iPhone és iPad után, ami hozza az árbevételt tovább.
• Pereskedések csúcsrajáratása: a cég igen komoly jogi csörtéket vívott a két fő konkurensével a Samsung-gal és a Google-lel, miközben lényegében mindkettő beszállítója az Apple-nek. (a Samsung a hardever elemek területén, a Google pedig a méltán népszerű és közkedvelt Google Maps App révén, mely korábban minden iPhone és iPad "szériafelszerelése" volt.) A peres ügyek sok pénzt, erőforrást, fókuszt és figyelmet vittek el, amellett, hogy számos bírósági döntés végül a cég részére csak részben sikerült kedvezőre és bizonyos érintett termékeket leparancsoltak egyes országokban a polcokról, ami nyilvánvalóan árbevétel romboló.
• A cég bevételeinek döntő részét jelenleg az iPhone adja, ahol a piac sokat várt az iPhone 5 bevezetésétől, melynek minőségi legyártása - annak konstrukciója révén - azonban lényegesen nehezebb és időigényesebb, így a cég kínai összeszerelő partnere, a Foxconn képtelen volt abból az óriási érdeklődésnek megfelelő darabszámot legyártani az Apple által elvárt minőségben. A cégen és annak dolgozóin olyan mértékű nyomás volt, ami különféle munkás megmozdulásokat indukált a cég üzemeiben. A Foxconn lényegében azóta sem volt képes megrendelője által kért mennyiségre felfuttatni az összeszerelést. Így a megrendelt telefonok leszállítása világszerte 3-4 hétbe is tellhet, ami ebben a prémium kategóriában lényegében nem elfogadható.
• Sok befektető az iPad Mini megjelenését profit rombolónak tartja, mivel az eladásokat von el a drágább iPad3 és iPad4-től. (Blogger véleménye: Ez kétség kívül igaz, bár az olcsóbb készülékkel viszont olyan piacokra tud betörni és olyan vásárlói rétegeket tud megcélozni a cég, melyeket a high-end készülékekkel és azok borsos árával kétség kívül nem tudna elérni.)

Gyanítható, hogy a pénteki $505,75-os mélypontnál lejebb az AAPL nem igazán kerülhet már. Ez olyan "akciós" ár, amit a befektetők egyből meg is vásároltak nagy tömegben, ezért aztán az ár pillanatok alatt pattant vissza az $525 környéki szintekre. A cég papírjait ezeken a szinteken megvásárolva komoly nyereségre tehetünk szert.

Miért mehet feljebb a részvény?

• A piaci pletykák szerint elindult az Apple és a Google a háttérben béke tárgyalásokat kezdett. Egy megállapodás mind két cég papaírjaira jó hatással lehet!
• Az évvégére megérkezik az iPhone 5-re a Google Map App. A Wall Street Journal értesülése szerint a program tesztelése befejeződött.
• Az iPad eladások az egyik legfontosabbank számító piacon, Kínában, közel megduplázódtak egy negyed év alatt.
• A Morgan Stanley szerint a cég és a világ legnagyobb mobil szolgáltatója, a China Mobile, egy megállapodást készít elő a jövő évre. A befektetési bank óriás egyből fel is emelte az AAPL célárát $714-ra!
• A cég jövő év első felében dobhatja piacra a régóta pletykált televizió készülékét, mellyel egy teljesen új termékvonalat nyithat a meglévők mellé. A készülék tesztjei értesülések szerint már megkezdődtek.
• A CNBC "Az életben egyszer adódó lehetőségként" mutatta be az cég részvényeinek jelenlegi árszinteken történő vásárlását, a tegnapi műsorában.

Mi húzhatja vissza az emelkedést?

• További növekedési félelmek. (Ez sajnos folyamatosan a palettán lesz most már.)
• iPhone 5 termelési problémáinak folytatódása és ennek negatív hatása a globális eladásokra ebben a termékcsoportban.
• Fiscal Cliff pánik.
• Az amerikai gazdaság növekedési képességébe vetett hit megrendülése. (pl. makro adatok hatására)
• Az Apple valamelyik nagy piacán valamilyen nagyobb, növekedést és árbevételt errodáló probléma.

Az elemzések és a Blogger inkább az emelkedésben hisz. Ezt nagy mértékben elő tudná segíteni, ha a cég a 4. negyedévre várt feletti adatokkal tudna majd előrukkolni január végén. Az emelkedés azért addig is valószínű. A mostani szinteken az AAPL tényleg olcsó. Szinte ajándék. Azonban elsősorban nem spekulatív, hanem hosszabb, legalább egy éves horizonton javaslom a papír vételét. Ettől függetlenül valószínűnek tartom, hogy rövid időn belül is jelentősebb emelkedést produkálhat a papír, nem függetlenül a részvényekkel kapcsolatos általános piaci hangulattól is.

Trendek a piacon

Hu Csin-Tao az utódjával, Hszi Csin-Pinggel - origo.hu

A világ piacai a héten inkább dél felé tartottak. Bár 4 rossz nap után az amerikai részvények árfolyama ma felfelé indult.

Gyors összefoglaló, mi minden mozgatta, mozgatja a befektetőket az elmúlt és jó részt a soron következő napokban.

Fiscal Cliff: az Egyesült Államok eladósodottsága hatalmas méreteket ölt és folyamatosan, nagy ütemben nő. Az elemzői konszenzus szerint az adósság nagysága még év vége előtt elérheti azt a szintet (Debt ceiling), ami automatikus lépéseket indukál a gazdaságpolitikában a még korábban meghozott törvények értelmében. Ennek lényege, hogy közel 20%-os adóemelést kell életbeléptetni, mely javarészt a vállalati szektort érinti (osztalék adó formájában). Ha ez bekövetkezik, az jelentősen ronthatja a vállalatok (elsősorban a nagy vállalatok) profitabilitását, ami automatikusan a részvények árának - akár komolyabb mértékű - csökkenését okozhatja. Az ettől való félelmek jelentősen hozzátettek a heti piaci esésekhez. 

A megoldást az elnökválasztásokon túlesett amerikai gazdaság számára nem lehet más, mit hogy a pártok megegyeznek egymással, hol és milyen mértékben változtassanak a költségvetésen (bevétel, kiadás).

A Kongresszusi képviselők és Obama elnök mai tárgyalása "konstruktív"volt. A hír hatására a vezető amerikai indexek pluszba fordultak és pluszban zárták a hét utlsó kereskedési napját.

Görög csőd:  A helléneknél (ma) pénteken jár le 5 milliárd € kincstárjegy, melynek kifizetéséhez már kell a nemzetközi szervezetek pénze. A szervezetek szerdára lényegében megállapodtak az újabb görög mentőcsomagban. Ennek hatására az EUR emelkedni tudott csütörtökig, majd esésnek indult. Egy  mai hír szerint a német jegybank elnöke elkerülhetetlennek tartja, hogy a görögök adósságát lényegében teljesen leírják. 

Görögország csődje rendszeresen riogatja a befektetőket. Az álláspontok egyenlőre nem tiszták: az látszik, hogy az ország lényegében képtelen lesz magától visszafizetni a még le nem írt adósságot és a társadalom sem visel már el több megszorítást, ezért a görögök adósságát előbb utóbb vagy el kell engedni (vagy nagy részt el kell engedni (egy nagy veszteség leírás már volt) - a megmaradt adósságot is) vagy hagyni kell becsődöltetni az országot és ki kell léptetni az EUR zónából. A pénz mind két esetben elveszik, de az első eset mégis több előnyt adhat minden félnek.

A befektetők attól tartanak, hogy ha a nemzetközi szervezetek esetleg "elengednék Görögország kezét", az sok kérdést vetne fel a többi eladósodott ország válságának kezelésével és az EU egybentartásával kapcsolatban, aminek hatalmas makrogazdasági hatása lehetne és földrengé szerűen megrázná a piacokat.
A kifizetett újabb jelentős görög adós segély EUR erősítő hatású.

Közel-Kelet: izzik a levegő a térségben. A korábbi Izrael-Irán feszültség és a folyó szír belháború mellé a héten a Hamasz-Izrael rakéta konfliktus is felsorakozott. Izrael vélhetőleg szárazföldi hadműveletekre készül a légicsapásokat követően. Az egyiptomi elnök ma villámlátogatásra érkezett a Gázai övezetbe és ott Hamasz vezetőkkel találkozott. Az új egyiptomi elnök támogató szavakal méltatta a Hamaszt, melyet a nyugati hatalmak egyértelműen terror szervezetnek tartanak. A jelenség egy akár újabb Izrael-Egyiptom konfliktust vetíthet előre. Egy további mai hír szerint nyugtalanság van Jordániában is, ahol a lakosok hatalmas tüntetéseken követelik a király távozását a hatalomból. 

A jelenségnek összességében főleg az olaj és nemesfémek árának emelkedésére és a dollár gyengülésének irányában hathatnak. A részvény indexekre áttételesen lehet hatásuk.

Kína csütörtökön megválasztotta a kormányzó kommunista párt új vezetését és a párt új főtitkárát, aki egyben a hadsereget "parancsnokló" katonai tanácsnak is az elnöke. Hszi Csi-Ping mellett a pártot és az országot ténylegesen irányító politikai bizottság összetétele is lényegében teljesen kicserélődött. Az új vezetés gazdaságpolitikájáról sok mindent még nem lehet tudni, de a legtöbb elemző nyitottabb gazdaságot és nyitottabb belpolitikai légkört vár, magasabb belső fogyasztással, a jüan szerepének felértékelődésével és a belső cenzúra legalább részleges eltörlésével.

A kínai gazdasági teljesítmény stabilizálódása a dollárt lefelé, a részvény indexeket felfelé, a nyersanyagokat is felfelé mozdíthatná.

(Az új pártfőtitkárnál egyébként már csak felesége, az énekes-műsorvezető Peng Li-Jüan népszerűbb Kínában.)

Folytatódik a pénzpumpálás: a leginkább a FED jár élen a folyamatban. A havi 80 milliárd körüli pénz zuhatag egy jelentős része a kockázatosabb, de a fejlett világhoz képest magasabb kamatokat biztosító piacok/országok felé áramlik. Utóbbi folyamat addig tart, amíg be nem indul a fejlett országok gazdaságának motorja vagy amíg a befektetőknek "nem támad olyan érzésük", hogy az odavitt kölcsönpénz és kamatai növekvő valószínűséggel nem kerülnek visszafizetésre. Az elemzők Obama újraválasztásával a pénzpumpálás elnyújtását, "intézményesítését" várják.

Energia trendek, 2012

Megjelent a Nemzetközi Energia Ügynökség (IEA) éves riportja, melyet a Portfolio.hu cikke elemez.

A jelentés zanzája:

• 2035-re a jelenlegi szintekhez képest harmadával növekszik a globális energia-felhasználás. A növekmény közel 60%-a Kínához, Indiához és a Közel-Kelethez köthető, az Egyesült Államok 2020-ra nettó földgáz-exportőré válhat, 2035-ra már közel teljes energiaellátása saját forrásból származhat!
• a foszilis energiahordozók dominanciája megmarad az IEA szerint.
• a szervezet a gázpiacon 2035-ig a globális fogyasztásnövekedés 50%-os emelkedését várja!! (elsősorban az amerikai, ausztrál és kínai nem konvencionális termelés biztosíthatja ehhez a forrást)
•  az OECD országok esetében marginális emelkedés mellett a földgáz és a megújuló erőforrások javára tolódik el az energia mix.
• 2035-re a globális olajfogyasztás meghaladhatja a napi 99 millió hordót (!) és ekkor reálértéken 125 dolláros hordónként olajárral számol a kiadvány (nominálisan 215 dollár).
• a világ olajellátása 2020-at követően egyre inkább az OPEC-tagok kitermelésére hagyatkozik majd. (a belépő nem hagyományos források ellenére)
• a szervezet Irakban lát komoly potenciált, amely 2035-ig a termelésnövekedés 45%-át biztosíthatja majd! (Blogger megjegyzése: a.) a MOL a kurdisztáni mezők által komoly érintettségben van az IEA által citált folyamatban és a megjegyzés önmagában is árfolyamemelő lehet. b.) az Iraki háború és az azt követő rendezés így nyer teljes képet.)
• a szén esetében az IEA a kínai és indiai igénynövekedésnek betudhatóan 21%-os fogyasztásnövekedéssel számol.
• az áramtermelésben megújulók már 2015-re a második legfontosabb erőforrásokká válhatnak a szén mögött, de 2035-re várhatóan az élre állnak. Ehhez 4800 milliárd dollárnyi támogatást kell a szektorba tenni.
• az atomerőművi kapacitások fejlesztését a legtöbb fejlett országban levették napirendről, több ország a meglévő kapacitát is csökkenti. Azonban az IEA a kínai, dél-koreai és orosz beruházások miatt a globális kapacitások emelkedésével számol.

"Az idei WEO-ban szereplő "Hatékony Világ" forgatókönyv alapján az energiafogyasztás most várható növekedési ütemét felezni lehetne, és ehhez csak a már most gazdaságosan elérhető technológiákat kellene alkalmazni. Ebben az esetben a globális olajkereslet már 2020 előtt tetőzne, és 2035-re napi 13 millió hordóval csökkenne, ami egyenértékű Oroszország és Norvégia összesített termelésével. A hatékonyabb energia-felhasználás érdemben segíthetné a világgazdaság növekedését is, aminek eredményeként 2035-re az összesített kibocsátás 18 ezer milliárd dollárral növekedhetne. Ennek fő haszonélvezői India, Kína, az Egyesült Államok és az Európai Unió lehetne - állapítja meg a szervezet "

Apple buy low

Az Apple árfolyama 2012-ben - fool.com

Az elmúlt két hónapban az Apple részvényeinek árfolyama $705-os all time high csúcsról nagy ütemben leereszkedett a héten az $533,72-os mélypontra, ami megközelítőleg 23%-os árcsökkentést jelent. Elemzők arra hivják fel a figyelmet, hogy ezeken az árszinteken a cég papírjai már nagyon olcsónak számítanak. (P/E alapon a részvények olcsóbbak a Microsoft-nál és a Google-nél.) Az Apple ősszel a termék portfoliójának jelentős részét megújította. A iPhone 5, a iPad Mini és iPad 4 piacrakerült, az iMac megújult, a legjobban keresett Apple notebook, a MacBook Pro sport retina kijelzőt kapott. A cég komoly változásokat követően kezdett bele a piaci szempontból "leghúzósabb" és így piaci szempontból legjobban figyelt negyedik negyedévbe.

 Piaci szempontból további pozitívum, hogy a cég a felsővezetésének egy részét elküldték, mások esetében a felelősségi köröket átrendezték. A cégtől távozott Scott Forstall az iOS fejlesztési csapat főnöke és John Browett a kiskereskedelemért felelős alelnök. Négy másik alelnök felelősségi körét pedig átrendezték.

A papír esése - biztos minden olvasó emlékszik rá - az iPhone 5 gyenge első hétvégés eredményeivel indult. Az elemzők egy része 8 millió darabos forgalmat remélt, míg a cég "pusztán" 5 milliós eladást produkált az első három napon. A probléma oka, hogy a technikai gigász egyik legfontosabb kínai beszállítója, a FoxConn összeszerelési nehézségekkel kűzd a kezdetek óta, ami hátráltatja a megfelelő mennyiségű és minőségű termék előállítását. Sajnos a probléma azóta sem oldódott meg. A beszállító vezetője azt nyilatkozta, hogy az eddigi Apple telefonkészülékek közül ezt a legnehezebb a megfelelő minőségben összeszerelni, ami a tervezés egy hiányosságára utal.

Ezzel együtt is az elemzők további esésre már nem számítanak. Az irány inkább felfelé néz ki.

A Blogge egyetért azzal a piaci véleménnyel, hogy az iPhone gyártójának részvényei a jelenlegi árszinteken ($546,73-on zárt pénteken az árfolyam) olcsók. Az Apple részvények ára - kedvező nemzetközi, illetve amerikai piaci körülmények mellett - akár már december közepe előtt visszatérhet a $600 fölötti tartományokba. A mostani szinteken tehát jó beszállót látok a papírba! A jelenlegi szinteken az AAPL egyszerűen túl olcsó.

Obama reloaded

B. Obama újraválasztását ünnepli családjával; az Elnök
sokat köszönhet a női szavazóknak, akik 55%-ban
adták voksukat rá - pic reblogged from nlcafe.hu

A regnáló amerikai elnök a megszerezhető 538 elektori szavazatból 303-at nyert meg a tegnap éjszaka illetve európai idő szerint ma hajnalban záródott amerikai elnökválasztáson. Mitt Romney gratulált Obamának. A billegő államok közül elsősorban Ohio és Florida megnyerése számított döntőnek.

A piacok tegnapi hurráoptimizmusa, mára 313 pontos DOW esésre váltott, ami 1 év alatt a legnagyobb egy napon belüli esés. A hatalmasra duzzadt államadósság a pesszimizmus fő oka a gyenge makroadatok mellett. Obama a magasra duzzadt hiányt adóemeléssel (itt főleg a cégeket súlytó társasági adót emlegetik szakértők, ami az osztalékot rombolhatja), a támogatások és a kiadások visszavágásával kívánja csökkenteni, ami a tőzsdei cégeknek nem kedvező. Az új Obama adminisztráció vélhetőleg kevesebbet költ majd hadi kiadásokra is, de vélhetőleg folytatni fogják a megkezdett egészségügyi és szociális reformot, ami az egészségügyi szolgáltató cégeknek lehet kedvező. A lakás építésekben dolgozó cégek és az ehhez kapcsolódó iparágak is speciális figyelem övezheti.

Nagy kérdés, meddig maradhat az operation twist és a QE!? Mely az államadósság csökkentésének egy igazi únortodox módja. Az elemzők minden esetre további pénznyomtatást, nagyobb inflációt, az árak további emelkedését és állami (piac élénkítő) költekezést vetítenek előre.

Az árupiacok is hevesen reagáltak. A WTI $84,6 alá sűlyedt, míg tegnap a hordónkénti ár megközelítette a $89-t. A ma napvilágot látott amerikai készletadatok a vártnál magasabb  növekedést jeleztek.

Az arany ára kisebb ingások mellett vészelte át a választást, így ma $1717-on van az ár a blog írásakor és az viszonylag stabilan $1717 alat tartja magát. A kukorica és a búza viszont emelkedett ma. A búza ismét $900 közelébe került. A szója ára inkább sűlyedt. A soft commodity termékek közül a kakaó, a cukor ára esett nagyot.

Kamatvágások, fellendülési álmok - Zsiday Viktor jegyzete

A hazai közgazdász és befektetési guru Zsiday Viktor tegnapi blog bejegyzésében további kamatcsökkentést, EUR-ba fektetők nyereségét, az EUR alapú hazai vállalati kötvények nyertes voltát, a deviza alapú állampapír hozamok 2-3%-ra csökkenését és összességében pozitív hazai gazdasági folyamatokat vízionál meglehetősen optimista hangulatban.

Blogger véleménye: A világ nagy jegybankjai öntik a pénzt a piacokra. Ezek keresik a helyüket. Jut belőlük sok felé, de leginkább a "biztonságos" országok devizáiba és államkötvényeibe került a javuk. Mivel a világgazdaságban az "óriás pánik" hangulat csillapodott, így a svájci, japán, amerikai és német állampapírokban felhalmozott pénzek egy része elkezdett kockázatosabb piacok felé (pl. Magyarország) mozogni és ebbe a folyamatba "belefér" bőven az extra magas hazai alapkamat némi visszavágása. A forró pénzek ettől még mozogni fognak a magyar állampapírok irányába.

Fontos, hogy ez a mozgás azonban nem tarthat örökké! Több reális lehetőség hatására is megállhat ez a beáramlás és - esete függvényében - valamilyen ütemű kiáramlás indulhat meg.

Ilyen esetek lehetnek: a nagy jegybankok csökkentik a "pénznyomtatás" ütemét; az EU-ban valamilyen okból újra fokozódik a gazdasági feszültség (pl. Görögország sorsa továbbra is kérdéses, Németország választásokra készül, közös bankfelügyelet felállításának sikeressége, stb.). Ezeken kívül is lehet oka még bőven a tőkének a hátraarcra a kockázatosabb piacokról (pl. kínai gazdasági problémák, iráni nukleáris probléma). Ezen esetekben az ország csődkockázati mutatója (CDS) várhatóan meredeken megugorhat.

Az IMF megállapodás hiányában azonban a Kormány nem tehet más, mint a sokkal kockázatosabb, de politikailag számára vállalhatóbb kamatcsökkentési út. Ha (!) az említett tendenciák nem változnak, akár be is jöhet (egy ideig) ez a fajta "hitel olcsóbbítás", de igen komoly a kockázat!

A fent belinkelt cikket ajánlom minden olvasóm figyelmébe.