whos_among_us

2012. június 30., szombat

Ajánlott amerikai részvények a 2. vonalból

Az amerikai részvény piacon újra bikáké a terep. A májust elintézték a medvék rendesen, de a június már határozottan emelkedő - még ha nagy volatilitás mellett is - az amerikai részvény tőzsdéken.
A blue chip részvények közül jó párral rendszeresen foglalkozik a blog, de most tegyünk terítékre pár újabb ígéretes cégpapírt.

1.) A pizzások
Az amerikai diszkont pizza piacon két nagy lánc verseng a fogyasztókért: a Papa John's International (PZZA) és a Domino's Pizza (DPZ). Az utolsó negyedéves eredményeiket a MarketWatch cikke foglalja össze. Ennek alapján a PZZA utolsó negyedéves eredményei jobbak és a papírjainak tőzsdei értéke is 2010 óta szépen, lényegében komolyabb törés nélkül, menetel északnak. A cég agresszív kereskedelmi politikája és folyamatos terjeszkedése biztosíthatja a hajtóanyagot. PZZA vétel!

2.) Földgáz
Az Exco Resources (EXCO) - az Egyesült Államok egyik vezető földgáz kitermelője - papírjainak értéke az utóbbi hónapokban inkább esett nagyjából a földgáz árával együtt. Amint az az árupiacokat figyelők körében ismert, a földgáz (Észak-Amerika) ára - elsősorban a tározókban (Henry HUB) hihetetlenül felhalmozódott és a nagy mennyiségben rendelkezésre álló, még kitermeletlen készletek következtében sok éves mélységbe esett. Azonban az utóbbi hetekben a főldgáz ára újra erőre és emelkedőre kapott, miután a vártnál kisebb készlet szintekről érkezett jelentés, plusz a befektetők úgy gondolják, hogy az idei igen forró nyár jelentős villamos áram szükségleti csúcsokat követel majd, amit az olcsó gázzal működő erőművek beindításával szolgálhatnak ki rendszer szinten. A kereslet pedig emeli a történelmi mélységben lévő földgáz árát. Ezzel párhuzamosan a kitermelő cégpapírjainak értéke is megindultak felfelé.
EXCO óvatos vétel!

3.) Nyomtatás 3D-ben
A 3D nyomtatás úttörője a 3DSystems (DDD), mely technológiát egyre több helyen alkalmazzák: gyártmányok prototípusához, oktatásban, formatervezésben, áramlásvizsgálatokhoz, modelleknél, stb
A technika bővülő hozzáférhetőségének következtében a cég eladásai bővülnek. A cég papírjai év eleje óta jelentős hegymenetben vannak. Trend is your frend! DDD vétel!

4.) Otthon a vadonban
Arctic Cat (ACAT). A Minnesotta állambeli cég az egyik legismertebb márka a motoros szánkók, a quad csodák piacán. A részvény árfolyama tavaly év vége óta emelkedik. Az emelkedés a globális rosszkedv hatására májusban megtorpant és az előzőleg 47,5$ közelében csúcsot talált árfolyam 31$ közeléig esett. Azóta az árfolyam ismét emelkedőre fogta és 35$ közelében zárta a hetet. Az egyik kisebb bróker cég vételi ajánlást adott ki pár napja a papírokra 44$-os célárfolyammal.
A Blogger véleménye szerint a cég nagyon gyosan jutott nagyon magasra (egy éve még 12 dollár körüli volt a  papírok árfolyama). Nem lesz egyszerű a cégnek az ennek mentén felkorbácsolt befektetői várakozásokat hoznia. Egy váárakozásokhoz képest valamivel rosszabb negyedéves redmény az árfolyamot lefelé húzhatja, de a jobb eredmény - akár - jelentős befektetői bizalmat és nagy vételi kedvet hozhat a papírra. Spekulatív vétel, szűk stoppal akár szép eredményt is hozhat.

5.) Online hitelezés
A Tree.com sok amerikai számára ismert és használata egyre népszerűbb. A cég összehozza a hitelezőket és a hitel igénylőket. A cég árfolyama tavalyi év vége óta folyamatosan nő . A novemberi 5$ körüli szintről 11,5$ közelébe emelkedett az ár. Az elemzők további emelkedést várnak, mivel az amerikaiak is az egyre olcsóbb hiteleket keresik, az eszköz komoly segítség. Vételre ajánlom.

2012. június 29., péntek

Megegyeztek

Németország-Olaszország 1-2
A tegnapi mérkőzés nem csak Varsóban, hanem Brüsszelben is zajlot és lényegében mind két városban az olaszok győztek.
Merkel szurkol a német csapatnak - AP / Gero Breloer
Úgy tűnik az olasz és spanyol tárgyaló delegáció végül meghátrálásra kényszerítette Angela Merkelt. Amiben megállapodás született:
1.) A spanyol bankok feltőkésítése mehet közvetlenül az európai mentőalapokból, így nem terhelve tovább a spanyol állam amúgy sem kicsit saját adósságát. (Rövid távon ez a tegnap legfontosabb eredménye.)
2.) 120 milliárd €-t különítenek el az EU növekedési alapja számára
3.) 10 milliárd €-val feltőkésítik az európai Beruházási Bankot, mely ebből a pénzből növeli hitelezési aktivitását.
4.) Központi bankfelügyelet állítanak fel ez év végéig,melyről pontos javaslatot később tesznek le az állam- és kormányfők elé.
5.) A válságkezelő alapok folyamatosan vételi oldalon jelennek meg a spanyol és olasz kötvény piacon a hozamok leszorítása érdekében.
6.) az ESM-től elveszik a senior  hitelezői státuszt (senority of debt)

Kényes témák vannak még hátra: közös EU kötvények kérdése, EU "Pénzügyminisztérium" (pénzügyi, gazdasági csúcs hatóság) témája, közös betétbiztosítási alap.

A  piac minden esetre hatalmas erővel kezdett emelkdeni tegnap késő este óta. Az EUR visszaerősödött az 1,25-ös szintek fölé, az addig eső olaj ára megindult felfelé, az amerikai zárás utolsó perceiben (amikor már kiszivárogtak a megegyezés egyes elemei) a részvény indexeket megtépték felfelé, az ázsiai kereskedések pedig szintén hatalmas vevői érdeklődés mellett zajlottak ma. Az európai kereskedésben is hatalmas kilővés várható.

A Blogger véleménye: a tárgyalás első napján elért eredmények mindenképp figyelemreméltók és a piacok elégedettsége (mint abszolút mérce) is látható. Tulajdonképpen annyi történt, hogy az egyre inkább finanszírozhatatlanná vált spanyol és olasz államkötvény piacon a hozam szintek leszorítására hoztak különböző intézkedéseket. Félő volt, hogy amennyiben ez nem történik meg ezen a hétvégén az hozam "gátszakadást" hozhatott volna, aminek kára felbecsülhetetlen. Az adósság probléma fontosabb elemei azonban nem lettek megoldva. Az előzetes hangokkal szembeni német engedékenységnek is alapvetően ez lehet az oka. A spanyol és olasz kormányzat igen nagy bajban utazott Brüsszelbe. "Lét kérdés" volt a megállapodás. Nagy kérdés, hogy az ESFS/ESM alapok pénze meddig elég a kötvények vásárlására.
A piac tartósabb megnyugvásához a most bejelentett integrációt erősítő tényezőkben kell tovább haladni, megvalósítani. Másfelől a kényes kérdésnek számító közös kötvény kibocsátásban is előre kellene lépni, ami jelentős hozam esést hozhatna a délieknek (és jelentős drágulást hozna az északiaknak).

A megbeszélés ma 10 órakor folytatódik tovább.

Szép ereszkedésben a hazai csődkockázati mutató

Magyar csődkockázati mutató (CDS) alakulása - bloomberg.com
A hazai csődkozkázati mutató június eleje óta kb 100 pontot ereszkedett, ami jól mutatja, hogy az IMF tárgyalások elindulását kezdte beárazni a piac. Ha a piacok a tárgyalások sikerében is elkezdenek bízni, az további igen jelentős csökkenést jelenthet majd a mutató értékében.

2012. június 28., csütörtök

Miért van válság?

Zsiday Viktor blogjából szeretnék egy cikket ajánlani minden érdeklődő olvasónak. A bejegyzés azokat a tévedéseket oszlatja el, hogy tulajdonképp mibő ered az az óriási adósság halmaz, amiben Európa országai csücsülnek. A cikk megállapítja, hogy (Görögország kivételével), a többiek lényegében az Euró bevezetés áldozatai. Az Euró alacsony kamat szinteket és olcsó pénzt hozott, ami felpörgette a hitelezést, növelte a bér színvonalat, beindultak az építőipari fejlesztések és az ingatlan boom. Majd a 2008-as válság kitörésével mindez elillant. Maradt a hatalmas adósság tömeg, mely csak egyre nagyobb hízott az egyre drágább finanszírozás miatt. Érdemes elolvasni.

2012. június 26., kedd

Osztalék minden hónapban?

A legtöbb tőzsdei cég évente egyszer, néhány (mint pl. az Apple is) negyedévente fizet osztalékot. A számlánkra megérkező pénzre sokan nem is számítanak, így váratlan plusz bevételt jelent a "kasszába". A Kiplinger.com most összeállított egy amerikai részvény portfoliót, mellyel lényegében az év minden hónapjában becsúszhat ez a kis plusz jövedelem a kasszánkba.
A szerző által választott papírok:
  1. General Electric (GE) - január, április, július, október (hozam: 2,9%)
  2. Aqua America (WTR) - március (1), június, szeptember, december (hozam: 2,8%)
  3. McDonalds (MCD) - március, június, szeptember, december (hozam: 3,2%)
  4. Automatic Data Processing (ADP) - január, április, július, október (hozam: 2,9%)
  5. Verzion (VZ) - február, május, augusztus, november (hozam: 5,6%)
  6. M&T Bank (MTB) - február, június, augusztus, november (hozam: 3,2%)
  7. Kimberly-Clark (KMB) - január, április, július, október (hozam: 4,4%)
  8. Colgate-Palmolive (CL) - február, május, augusztus, november (hozam: 3%)
  9. American Electric Power (AEP) -  március, június, szeptember, december (hozam: 5,3%)
  10. Sysco (SYY) - január, április, július, október (hozam: 3,7%)
  11. Reality Income (O - minden hónapban fizet, így novemberben is! (hozam 6,5%)
  12. ConocoPhillips (COP) - március, június, szeptember, december (hozam: 3,5%)
 (A 13. havi osztaléknak ... ;) én az Apple-t javaslom, ami negyedévente 2,65$-t fizet részvényenként 2012 júlis 1-től kezdődően. - főleg azoknak, akik még az Apple árfolyam növekedésére is spekulálni szeretnének: két legyet ütnek egy csapásra.)

2012. június 25., hétfő

E-Star - 1,5 milliárd forinntal finanszírozza az államot

Az ecoline.hu egy mai bejegyzése szerint az E-Star felmondja az önkormányzati intézmények hőszolgáltatásának biztosítására kötött szerződést Hódmezővásárhellyel. Az ok, hogy több mint 100 millió forintos tartozását a város rég nem teljesítette. A cikk szerint a cégnek több mint 1,5 milliárdos kintlévősége van a hazai állami szektorban. Megdöbbentő, hogy az E-Star szerint a város meg sem próbálta rendezni érdemben a számlát ...

2012. június 20., szerda

Német kötvény ellen

Kereskedő a  XETRA óriás grafikonja előtt - metro.co.uk
A Portfolio.hu egy mai cikke szerint a történelmileg alacsony szinten lévő német államkötvény hozamok ellen (a hozamok emelkedésére) kezdtek spekulálni neves befektetők és hedge found guruk. A jelenleg 1,5% körüli hozammal rendelkező kötvények szerintük 1 éven belül a duplájára is emelkedhetnek.
A spekuláció mögött alapvetően a következő gondolatmenet áll:
Jelenleg folyik a "problémás" (PIGS) országokból a tőkemenekítés. Ennek elsődleges célpontja (az Egyesült Államok kötvénypiaca mellett) a német kötvénypiac. Mivel a kereslet nagy ... a hozamok alacsonyak. A német állam olcsón tudja finanszírozni magát. A PIGS országok mindegyike komoly adósságcsapdában van. Ezeket önerőből képtelen lesznek rendezni. Görögország egy rendezett csődöt lényegében már jelentett és folyamodott a nemzetközi szervezeteken keresztül segítségért. A pénz, amiből az országot fenntartják leginkább Németország pénze.
Spanyolország is komoly bajban van. A pénzintézetei rendkívül alultőkésítettek per pillanat. Ezek feltőkésítése most a spanyol államon keresztül zajlik épp, aki viszont a pénzt szintén a nemzetközi szervezetektől kéri kölcsön. (Nem tehet mást, különben gyorsan összeomlana az ország gazdasága.) A nemzetközi szervezetek sem tehetnek mást, mint hogy adnak! Gyorsan! Amilyen gyorsan csak lehet! Nehogy kitörjön egy pánik és bedőljön Spanyolország. Az igen nagy gond lenne a németeknek is. Ezért kénytelenek hitelezni (a nemzetközi szervezeteken keresztül).- Lényegében még akkor is, ha tudják (sejtik), hogy a pénz egy jó része (mint a görögöknél a haircut előtt) sosem kerül majd megfizetésre!
A másik lehetőség, hogy a Németország kvázi ellenőrzése alatt álló a német kormánnyal nagyon hasonló elveket valló ECB a lejáró kötvényekhez a pénzt "kinyomtatva" teremti elő az éppen szükséges összeget. Ennek sok formája lehetséges. Az egyik a kötvény vásárlás, amit az ECB már alkalmazott.
Egy másik lehetőség a mostanában sokat emlegetett EU kötvények, melynek lényege, hogy a hitelezők felé az EUR zóna összes tagországa együtt "felelne".
Ez a gazdagabb országoknak (és főleg Németországnak) természetesen emeli a kötvény hozamait. (Erre spekulálnak a guruk.)
Németország csapda helyzetben van: ha nem menti ki a déli országokat, bezuhanhat az egész valutaövezet (súlyos csapást mérve a világgazdaságra és ezen belül Németországra is), ha segít, romlik az ország finanszírozhatósága (drágábban kap csak piaci hitelt és vége az olcsó pénznek, amiből jelentősen profitál az ország). A németek fizethetik a déliek adósságát tehát saját felvett hiteleikből (ez értelemszerűen emeli a hozamokat - hisz kockázatosabbá válik az ügylet a befektetőknek) vagy kinyomtathatják, ami szintén a bund hozamának emelkedését hozhatja középtávon.
A spekik tehát úgy érezhetik, nyeregben vannak. A hozamok emelkedése meglehetősen valószínűnek látszik.

2012. június 19., kedd

7% felett gyorsan nő a félelem fala

Tegnap a spanyol 10 éves kötvények hozama a 7% fölé emelkedett: londoni parketten tegnap délután 7,18%-ig emelkedett az érték, majd némileg korrigált. A görög választások EU szempontjából pozitív kimenetele kapcsán az euforia nem tartott sokáig. Sajnos minden befektető egyből a most sokkal nagyobb problémának látszó spanyol gazdasági problémákra kezdett ismét fókuszálni.
A befektetői aggodalmakat fokozta egy a spanyol központi banktól érkezett adat, mely szerint a kötvény befektetők 18 éve a legtöbb problémás kötvényben ülnek. 
A hírek hatására a spanyol tőzsde indexe 3%-ot, az olasz 2,7%-ot zuhant, de a többi vezető tőzsdét is lerántotta. A hírek hatására a ma reggei ázsiai kereskedés is jobbára mínuszos volt.
A közgazdászok a 7%-os hozam szintet tartják (a fejlett országokban) a finanszírozhatósági határnak. Ha a hozam szint ezt átlépi, a szakemberek konszenzusa szerint, az adósság már nem fenntartható. (Ez ugye nem azt jelenti, hogy egyből csőd, csak annyit hogy ha ezen a szinten vagy magasabban "tartósan" megmarad a hozam, akkor az nem fenntartható. Nem tudja kitermelni az adott ország.)

2012. június 16., szombat

Csődök szele

A világgazdaság napjainkban hatalmas adósság heggyel kűzd. Az alapvető probléma, hogy a világ szinte minden (gazdasági szempontból) "fontosabb" részén többet költenek, mint amennyit megtermelnek, vagy amennyit hihetően meg fognak termelni belátható időn belül. A különbséget a világ szinte minden részén hiteből fedezik. A legtöbbet Európa problémáival foglalkozik a világ, különösen a héten, hiszen a holnepi megismételt görög parlamenti választás tétje nagy (bár több elemző szerint, minden esélyes párt megtartaná az EUR-t és az EU-ból való kilépést sem sürgetik, a nemzetközi szervezetekkel történő megállapodás újratárgyalást pedig ma már mindegyik fél elkerülhetetlennek látja). Ugyanakkor látni kell világosan, hogy az adósság nem csak EU-ban nagy probléma! Az Egyesült Államok gazdasága ma épp úgy óriási adóssággal kűzd, mint Japáné.
Ezen adósságok korrekt, kamatos visszafizetéséhez olyan gazdasági növekedésre lenne szüksége ezen országoknak, mely teljesen irracionális jelenleg. Marad a másik lehetőség (már aki a saját pénzében adósodott el): el kell inflálni. Azaz ki kell nyomtatni a kölcsönadott pénzt és azzal kell fizetni a hitelezőknek. Ettől a pénz értéke elvben romlik, de ez csak akkor igaz, ha egyébként a világgazdaság többi nagy szereplője és a pénzük is "stabil" ..., azaz ha hozzájuk képest tud romlani az a valuta, amit nagy mennyiségben nyomtatnak. Azonban ha mindenki nyomtat ... ?!
Gyanús, hogy a nemzeti gazdaságok jelenlegi működési mechanizmusainak a végnapjait éljük. A világgazdaság akkor a adósság tömeget cipel magával, ami a további növekedésnek is akadálya valamint téves képzeteket kelt komplett társadalmakban. (Lásd pl a jelenlegi Görögországot vagy akár hazánkat.)
A csődök szele fúj mindenfelé.
A jó hír, hogy bár egy csőd hatalmas sokk a gazdaságban: pár év nagyon komoly szenvedést hoz. Azonban ezen évek elteltével megindulhat a növekedés. Akár igen gyors növekedés, hiszen az adósság visszafizetésének terhe nem "húzza vissza" az adott nemzetgazdaságot.

Zsiday Viktor Japán adósságának fenntarthatatlanságát és vélhetőleg a japán gazdaságot belátható időn belül megrázó komoly sokkot vízionál egy Bloombergen megjelent cikk nyomán saját blogjában. A cikket ajánlom minden olvasómnak.

2012. június 14., csütörtök

Esik a csődkockázat

A múlt heti 635 pontos több havi csúcsról a CDS felárunk mára 566 pontra esett.
Ez önmagában is jó hír, de érdemes röviden felsorolni, az okát is.
  • A pozícióban meglehetősen tehetetlenül vergődő Fellegi helyett Varga Mihály vette át a staféta botot a tárgyalások irányítása felett. Elemzők azt találgatják a különböző megszólalások alapján, hogy Vargának mintha nagyobb mozgásteret engedne a Miniszterelnök és neki - egyenlőre - a piacok is jobban hisznek. Az új tárca nélküli miniszter többször, több helyen is lenyilatkozta, hogy nagyon közelinek érzi a tárgyalások elkezdését. A héten megjelent nyilatkozatában pedig még a nyárra ígért megállapodást is.
  • Az elmúlt napokban különösebben rossz hírek nem jöttek hazánkból nemzetközi szemmel. ("No news is good news.")
  • A nemzetközi figyelem elsősorban Spanyolországon és Görögországon van. Továbbá nagyon nagy fókuszban van Olaszország és az említett országok kötvény hozamainak alakulása. A nemzetközi szervezetek vélhetőleg könnyítéseket fognak adni Görögország részére, ha az új kormány ezt kéri majd.
  • Az EUR/USD kereszt az elmúlt napokban enyhén erősödött, ami a EUR és a forint erősödését hozta a dollárral szemben. Ez is jót tett a CDS érték csökkenésének.
  • A kormányfő egy eheti sajtó nyilatkozatában a bankadó már jövő évi - esetleges - kivezetéséről beszélt, ami szintén stabilizációs hatású.
Összességében a miniszter csere és az új miniszter kommunikációja és a kapcsolódó némi nemzetközi bizalom többlet hatására a CDS árfolyamunk is jelentősen csökkenni tudott.

2012. június 10., vasárnap

Lesz nyugdíjad? Lesz nyugdíjad!

szip.info
Egy pár napja egy baráti beszélgetésben felmerült újra a nyugdíj takarékoskodás kérdése.
Ahogy jelenleg állnak a dolgok, élhető nyugdíjas kora akkor lesz valakinek, ha van félretett pénze.
Ami az állami nyugdíjakat illeti: az államnak két lehetősége van/lesz (mert nem tudja finanszírozni a jelenlegi nyugdíj szinteket): tovább növeli a nyugdíj korhatárt és/vagy csökkenti a nyugdíjakat (ezt megteheti nominálisan is és el is inflálhatja).
Az öngondoskodással folyamatosan foglalkozik a sajtó és a hétköznapokban is mindennapos téma. Sajnos azonban a beszélgetések zöme elakad ott, hogy "szükség van rá", a konkrét és használható javaslatokat már nem igen tesznek a sajtóban sem. Baráti beszélgetésekben azért lehet néha egy-két értelmes dolgot hallani.
Ami még nagyon sok embertől elhangzik, hogy egyáltalán nincs pénze megtakarítani vagy az, hogy "ilyen kis pénzzel - amit esetleg ki tudnék gazdálkodni -, úgy sem lehet semmit kezdeni!".
A Blogger egy kicsit gondolkozott és számolt és kisütötte a lentieket.

A Supra, EMDA és G10 OTP alapokról már írtam a blogban. Az alapok korábbi teljesítményéről is tettem egy bejegyzést már egy pár hónapja. A G10-es alapnak ráadásul van olyan verziója, amiben EUR-ban lehet elhelyezni megtakarításokat és mégis megmarad a szép hozamunk.

Arra gondoltam, hogy ha valaki félre tud tenni havi 10 000.- Ft-ot és be tudja tenni pl a Supra alapba (aminek indulása óta az évesített hozama 30% fölött van) és ha évente moderáltan "csak" 20%-os hozammal kalkulálok, akkor nézzük, hogy halad a pénz összegyűjtése nyugdíjas korunkra (lehetőleg egy NYESZ-en):

Az első 10 évben - a példa szerint - kereshetsz vele közel 4 millió forintot! 15 évnél a pakknak 11 millió forint fölötti értéke van. 20 évnél pedig 31 millió Ft fölötti a megtakarítás értéke!!

Az egész persze így egy elmélet, egy gondolat kísérlet, amivel csak azt akartam mutatni, hogy egy havi kisebb összeggel is lehet szépen félretenni, ha a pénzt jól fektetjük be. A befektetés lehet bármi más is, mint az említett termékek, de az fontos, hogy minél nagyobb legyen az átlag hozam a futamidő alatt.
Természetesen minél hosszabb a futamidő, annál több a kockázat és az éves hozam szint nagyságával is újabb kockázati szintek jönnek be. A betett összegek nagyságával viszont fokozható a hatás.

Nem véletlen, hogy a legnagyobb pénzű, leggazdagabb emberek hedge foundokban kamatoztatják pénzeiket. Ezekben profi bankárok, tőzsdei szakemberek forgatják az oda betett óriási pénzeket magas hozammal. A befektetéseket pedig úgy választják ki, hogy egy elfogadható, kezelhető kockázati szint mellett a lehető legnagyobb hozamot biztosítsák a tőketulajdonosok részére.

A példa szerinti 20%-os hozam szintet biztosító befektetést egyébként jó eséllyel lehet találni a piacon. Persze a 10-15-20 éves időtáv túl nagy, hogy bármit mondhassunk arra vonatkozóan, a példa szerint végig vihető-e a befektetés ezen idő alatt változatlan formában (pl. egy adott befektetési termékkel). Esélyes, hogy valamit esetleg módosítani kellhet rajta, de ez ne csüggeszen el senkit! Ha tudsz, kis összeggel is takarékoskodj & fektess be!

2012. június 8., péntek

Európai Únió 2.0

Merkel egy tegnapi interjúban ismét elővette azt a németek által javasolt egyenlőre nagyvonalú elképzelést, melyet a Blogger a poszt címében jelzett. és amelynek lényege, hogy Németország szeretné szorosabbra vonni az intergrációt gazdasági és politikai értelemben is más európai országokkal. (A tavaszi Merkel - Sarkozy találkozón még a két politikis együtt szállt síkra a kétsebességes EU-ért.) Ebben a közös pénz mellett az új únióban résztvevő tagországoknak bizonyos nemzeti jogosítványaikat is a "közösbe" kellene tenniük. (Ilyen lehet pl. a nemzetgazdasági költségvetések valami fajta kontrollja, a bank felügyeletek összevonása, közös bank mentő alap, közös betét biztosítási alap, szorosabb adó és illeték politika (pl a központi adózást illető jogszabályok erősebb központi kontrollja, bizonyos adó fajták és azok mértékének egységesítése, de legalábbis erre való törekvés a versenyképesség fenntartása mellett), melynél az adó rendszer kiszámíthatósága és folytonossága is vélhetőleg cél lehet.)
Aki kimarad, az lemarad.
Ha a mai Európai  Únió gazdaságából kivennénk Németországot (gondolat kísérlet), befektetői szemmel szinte semmi nem maradna, amiért érdemes lenne EUR-t tartani és amiért érdemes lenne az EUben befektetni ...
Tehát nem lesz érdemes kimaradni, legfeljebb a felzárkózás sorrendje lehet kérdéses. Persze leszen k országok akik elsőre semmiképp nem tudnának bekerülni. (pl az intézményi rendszerük fejlettlensége okán, vagy a hatalmas és rosszul kezelt adósságtömegük miatt.)
Az integrációnak azonban sok kérdőjele van. Az egyik, hogy Franciaországnak mi lesz az álláspontja az egészről. Ha ők nem akarják, vagy nem úgy akarják, sokkal kevésbé védhető a koncepció. A brittek úgy általában óckodnak az egésztől. Ők már az Únió 1.0-ban is egy kicsit mindig a partvonalon voltak/vannak, hiszen a pénzügyi integrációról soha nem akartak és akarnak hallani. A politikairól meg ne is beszéljünk ...(ők akkor fognak  belépni, ha valami oknál fogva egyszerűen nem lesz más lehetőségük: értsd SEMMI MÁS lehetőségük!!). Az északi országok csatlakozása is sok szempontból kérdéses: egy olyan ország, mint Svédország pl. miért akarna csatlakozni a németek úniójába? (A pénzüket ők sem kérték. a SEK ma is jó pénz.) Na és itt vannak a visegrádi 4-ek ... melyek közül jelenleg főleg mi lógunk ki a sorból minden szempontból.
Tehát sokat kell még dolgozni az ügyön minden oldalról, de az tény, hogy a piacok "komálnák" az ügyet. Más kérdés, hogy Merkel asszony elképzelése mennyire vihető keresztül a mai Európán.

2012. június 7., csütörtök

Bizalom benéz

A magyar fizetőeszköz ma a 300-as EUR árfolyam szintjétől eltávolodotté és pillanatnyilag 295,2Ft-ért adnak 1 EUR-t középárfolyamon. A megugrás oka kettős. Egyfelől több hír is megjelent arról, hogy a kormány meghátrál a jegybank törvénnyel kapcsolatban és beleteszi az IMF által várt, de az előző, a hétfői szavazásra beterjesztett verzióban még nem (vagy nem úgy) szereplő, passzusokat. Másfelől a nemzetközi piaci hangulat is hatalmas lendületett vett szerdán felfelé, miután komolyan gondolkozik a FED kormányzó tanácsa az amerikai pénznyomtatás új körének elindításán már idén!
A piac a hétfői szavazás lefújását jól vette. Sokan úgy gondolják, hogy a nagyon meggyengült hazai fizetőeszközzel debütálló Varga Mihály áll a kormány oldal irányváltása mögött. Meg tudta győzni a Miniszterelnököt az irányváltás szükségességéről és nélkülözhetetlenségéről.
Varga élesen kiállt az IMF megállapodás mellett és pár héten belül beterjesztenek egy, a nemzetközi szervezetekkel leegyeztetett, szöveget a Parlament elé. A 305 körüli szintről így került először 301 majd tegnap 300 alá és ma már 295 körüli szintekre a magyar forint az euróhoz képest.
Közben az ország csődkockázati mutatója is valamivel csökkent és a 630 pont körüli szintekről, ma 606 pontra ereszkedett a mutató.

2012. június 4., hétfő

Dúrván emelkedik az ország csődkockázata!

Magyarország 1 éves csődkockázati mutatója (CDS) - bloomberg.com
628 pont felett zárta a múlt hetet az ország csődkockázati mutatója (Credit Default Swap -CDS).
Ez 5 havi csúcs. A befektetők türelme és bizalma az országgal szemben folyamatosan romlik, kopik.
Jól látszik, hogy a tavaly évközepi 250-es értéktől nagyon messze járunk és az érték csak és kizárólag az IMF megállapodással és az az által megnyíló hitelkerettel együtt kerülhet lejebb. Nem vagyun sajnos messze az év eleji csúcstól: a grafikonon jól látható, hogy a kormány karácsoni időszakben tanúsított tétlenkedése ésrdemi döntéseket félretevő politikája miatt ugrott hírtelen kb a jelenlegi szintről pár nap alatt a mutató az all-time high 750-es szint közelébe, aminél akkor csak Görögország mutatója volt rosszabb.

2012. június 1., péntek

Zuhanásban az olaj ára

WTI árfolyamának alakulása ma - MarketWatch.com
A mai kereskedésben a Brent típusú olaj 100 dollár alá, a WTI pedig 84 dollár alá került és az esés talán még nem is állt meg.
A Blogger sem számított ekkora zuhanásra és érzésem szerint még nem állt meg a lejt menet.
Miért?
Több minden is oka :
- Európa: igen nagy a baj és senki nem tudja mi a jövő és hogy mi fog történni. Miközben a spanyol és olasz hozamok roham tempóban, napról napra magasabbak. A spanyol államkötvény hozama nagyon közel jár a mágikus 7%-hoz, ami lényegében a piaci konszenzus szerint a fenntarthatatlan szint. Onnan csak segéllyel és adósság konszolidációval (értsd: részleges csőd) térhet visszza az ország a normális kerékvágásba azt kitermelni már biztos nem tudja. Tegnap felröppent hírt, miszerint készül egy EU terv a spanyolok megmentésére, mára cáfolták. Közben Görögországban sem csitul a helyzet. A legfrissebb felmérések szerint ugyan vezetnek az EUR és EU megegyezést folytatni kívánó konzervatívok, de pusztán pár százalékos a különbség, ami lényegében a hibahatár. Közben tegnap Athénben pedagógusok és más állami alkalmazottak vonultak ismét nagy számban az utcára. Az elemzők és a piac úgy kalkulál, hogy a választásokig hátralévő 1 hétben a piac már nem fog tudni semmilyen új információt megtudni és a választások lezárultáig nem lehet majd tudni ki nyeri a szavazást és tud-e és milyen módon kormányt alakítani.
- Kína: a kínai beszerzési indexből egyértelmű, hogy az ázsiai óriás gazdasága lassul és ennek mértéke is nagyobb a vártnál.
- USA: a legnagyobb olaj fogyasztó ország, aminek az összes tárolója csurig tele van és az amerikai gazdaság problémái miatt is nem úgy fogynak a készletek, ahogy a korábbi években. Mindehhez hozzájön még az is, hogy az olajpala kitermeléssel  az észak amerikai országok hatalmas kitermeletlen készletekhez jutottak, aminek nagysága vélhetőleg jelentősebb, mint korábban becsültésk.
- Irán: az Irán elleni háború prolongálva vagy elfelejtve és ma már Irán részéről sem hangzik el pár naponta a Szoros lezásárának szándéka. Azonban a konfliktust csak lehűttötték, de Izrael részéről vélhetőleg továbbra is megvan a félelem és az ebből táplálkozó szándék az iráni atom potenciállal szemben. Az EU iráni olaj vásárlási önkorlátozása viszont fennáll és az új beszerzési források megtalálása, leszerződtetése még folyamatban van. (ez egyébként inkább árfelhajtó tényező - bár jól láthatóan alig érvényesül).
- Szíria: Lényegében a verbális dádán kívül  látható módon egyenlőre a nagyhatalmak nem foglalkoznak Szíriával. Szíriának igazi olaj kincse nincs, atom fegyvere (szerencsére) nincs, és a helyszínen olyan zavarosak a viszonyok, hogy a diplomáciai megoldásokon túl, katonai manőverekre nem kerül sor. Vélhetőleg a nagyhatalmi titkos szolgálatok azért dolgoznak a helyszínen. Itt a fő feladat a konfliktus elszigetelése és továbbterjedésének megakadályozása. Ennek hatása az olaj árra csak akkor lenne, ha tényleg valamilyen háborús konfliktus keletkezne. (A beavatkozást az ENSZ BTben Oroszország és Kína elítéli ...)
Meddig tarthat?
Ami újra emelkedőbe állíthatja a trendet:
- Görög és spanyol helyzet EU szintű rendeződése, görög választások piacok részére pozitív kimenetele.
- Valemlyik nagy jegybank komoly pénznyomtatást (lazítást, olcsó piaci pénzteremtést) jelentene be. (lehet, hogy a pletykák is segítenék már a folyamatot.)
- Csökkenő amerikai készlet adatok (a többi nagy gazdaság nem publikálja rendszeresen - pl Kína)
- Újra jó konjunktúra adatok érkezése az USA-ból és/vagy Kínából
- Háborús konfliktus kitörése (Irán, Szíria lehet esélyes, illetve a fentiek miatt igazán talán egyik sem)
- Hurrikán a mexikói öböl térségében
- Valamelyik nagy kitermelő vagy kitermelői közösség (pl. Szaud Arábia vagy az OPEC) bejelenti a kitermelés csökkentését.
Nehéz rá konkrét időtartamot mondani, de akár hónapokig is maradhat az igan igen olcsó ár.

Megjegyzés #1: a szaudiak még korábban kinyilatkozták, hogy számukra a 90 és 100 dollár közötti WTI az elfogadható. Ettől feljebb drága (értsd: visszaeső fogyasztás miatt csökkenő profit náluk), ettől kisebb árak pedig túl olcsók (a régi kutak esetében bőven, de az új típusú kitermelési helyszíneken (olajpala és ménytengeri fúrások) ez az ár már nem fedezi a kitermelési és szállítási költségeket és egy elfogadható haszon szintet.)  Ezért aztán a Blogger nem hisz abban, hogy hónapokig maradhatna a 90 USD alatti ár.

Megjegyzés #2: az alacsony olaj és egyéb commodity árak viszont jót tesznek a gazdaságoknak. Segítenek a termelési szintek felpörgetésében és a termék árak csökkentésében végsősoron a fogyasztás szintjének emelésében, amire most nagy szükség van. Ez a nagy olajtermelőknek is érdekük.